2019年以來A股結(jié)構(gòu)性行情顯著，Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來截至2019年12月13日，上證綜指上漲19%，28個申萬行業(yè)指數(shù)26個實現(xiàn)上漲，其中有4個行業(yè)指數(shù)漲幅超過40%，電子、食品飲料、家用電器和計算機漲幅居前。專注于行業(yè)投資的主題基金成為投資者捕捉市場風口的有效工具。2019年前三季度，嘉實旗下21只主動股票型行業(yè)基金（AC份額分開計算）為投資者合計賺取利潤50.86億元。

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布局產(chǎn)業(yè)長雪道

豐厚的利潤得益于嘉實行業(yè)基金優(yōu)異的表現(xiàn)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2019年12月13日，嘉實11只行業(yè)基金業(yè)績超40%，其中，嘉實醫(yī)藥健康A(chǔ)和C、嘉實文體娛樂A和C、嘉實智能汽車、嘉實新能源新材料A和C凈值增長率均超過50%，位居今年以來同類排名前1/3。 拉長周期看，嘉實行業(yè)基金的表現(xiàn)同樣不俗。其中，嘉實醫(yī)療保健獲得晨星五年四星和三年四星的評級，嘉實新消費獲得三年五星評級，嘉實智能汽車獲得三年四星評級，而嘉實文體娛樂A和C和嘉實環(huán)保低碳均獲得三年三星的評級。

招商證券研報表示，行業(yè)基金是公募基金的重要組成部分，具備捕捉行業(yè)板塊機會、投研更為深入等優(yōu)勢，可供廣大投資者尤其是機構(gòu)進行配置。嘉實基金前瞻洞察契合時代背景，具備長期增長潛力的細分行業(yè)，圍繞科技、消費、醫(yī)療等長雪道進行落子布局。

嘉實基金認為，在目前中國經(jīng)濟向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)變的階段，國內(nèi)政策的堅定支持、巨大的工程師紅利和完善的產(chǎn)業(yè)鏈配套布局，給予了科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展最堅實的基礎(chǔ)。同時，隨著經(jīng)濟發(fā)展逐步成熟化，消費行業(yè)的產(chǎn)業(yè)邏輯也將從總量增長轉(zhuǎn)變?yōu)榻Y(jié)構(gòu)分化，在消費升級驅(qū)動下，近年來各子行業(yè)都在朝著品牌化、高端化、健康化、服務(wù)化升級。

進一步看，嘉實主要從五個維度進行行業(yè)的甄選與基金的設(shè)立。第一，考慮行業(yè)生命周期及成長趨勢，選擇行業(yè)周期處于成長期或者成熟前期的行業(yè)，且具有較大成長空間、景氣度較高的行業(yè)作為投資標的; 第二，考察行業(yè)市值深度，青睞市值居前且流動性強的行業(yè);第三，分析同業(yè)競爭，主要剖析競爭對手已經(jīng)開發(fā)的行業(yè)基金產(chǎn)品;第四，注重客戶需求，依據(jù)客戶投資偏好選擇合適的行業(yè);第五，依賴阿爾法制造能力，包括行業(yè)自身產(chǎn)生阿爾法的潛質(zhì)，以及公司研究員的能力。

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純度+深度，提升阿爾法制造能力

一方面布局長雪道，另一方面，嘉實通過產(chǎn)品設(shè)計和投研的深度提升行業(yè)基金產(chǎn)品的超額收益能力。

嘉實行業(yè)基金具備專業(yè)的產(chǎn)品設(shè)計流程與投資管理模式，關(guān)注產(chǎn)品的“純度”。嘉實的行業(yè)基金在招募說明書中確定了相關(guān)行業(yè)投資范圍，并明確了投資于基金界定的行業(yè)范圍內(nèi)的股票不低于一定比例，同時多數(shù)行業(yè)基金將主流行業(yè)指數(shù)作為業(yè)績比較基準。這在源頭上確保了基金投資標的與投資風格的清晰化，可以讓投資者掌握行業(yè)基金運作情況，并將其作為平衡投資收益、對沖其他投資組合風險的選擇。

在投資研究團隊配置上，嘉實配備了完善的研究團隊支持行業(yè)“深度”研究。目前，嘉實擁有行業(yè)研究員60余人，涵蓋科技、消費、健康、制造、周期、金融地產(chǎn)六大研究方向，28個細分行業(yè)；截至12月13日，今年以來嘉實基金調(diào)研次數(shù)達369次，為國內(nèi)調(diào)研次數(shù)最多的基金公司。在日常的調(diào)研中，嘉實強調(diào)一手調(diào)研、真實的基本面研究，以產(chǎn)業(yè)專家的視角深刻把握每個行業(yè)的“第一原理”，將研究成果有效轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品回報。

以此為基礎(chǔ)，嘉實對戰(zhàn)略行業(yè)和戰(zhàn)略標的的研究、投資均敢于保持高置信度，于投資組合中采取集中持倉、低換手率的策略，構(gòu)建了專業(yè)、完善的行業(yè)基金產(chǎn)品線，成為嘉實主動股票管理實力的一個縮影。

《電鰻快報》