回望2019年信托業(yè)一步步走過的腳印，用“痛并探索著”來詮釋是再合適不過了：資產(chǎn)管理規(guī)模跌破22萬億元，風險資產(chǎn)規(guī)模增至4千億元，房地產(chǎn)信托規(guī)模4年來首降，事務管理類信托規(guī)模占比降至52.75%……

        信托公司正承受著業(yè)績與輿論的雙重壓力。但不破不立，經(jīng)歷陣痛的同時，多家信托公司已經(jīng)邁出轉(zhuǎn)型的步伐，信托業(yè)也正在醞釀一場行業(yè)洗牌。未來，信托行業(yè)將進一步回歸本源，發(fā)揮主動管理能力，聚焦財富管理這一“主航道”。

“游擊戰(zhàn)術(shù)”難長久

        剛剛過去的2019年，實為信托行業(yè)的一道檻。

        用益信托最新公布的數(shù)據(jù)顯示，2019年11月集合信托成立規(guī)模為1067.51億元，同比下降41%。其中，有213.83億元投向房地產(chǎn)，較2018年同期的660.49億元大幅下降68%。

        對信托公司來說，房地產(chǎn)信托是一項高收益業(yè)務，是主要的利潤來源，但房地產(chǎn)信托在去年下半年經(jīng)歷了監(jiān)管部門的嚴格調(diào)控。

        2019年7月，銀保監(jiān)會有關部門負責人表示，為加強房地產(chǎn)信托領域的風險防控，對部分房地產(chǎn)信托業(yè)務增速過快、增量過大的信托公司，銀保監(jiān)會開展了約談警示，要求這些信托公司控制業(yè)務增速，提高風險管控水平。緊接著，對信托公司房地產(chǎn)信托業(yè)務進行余額管控的消息傳出。8月份，銀保監(jiān)會向各銀保監(jiān)局信托監(jiān)管處室下發(fā)了《中國銀保監(jiān)會信托部關于進一步做好下半年信托監(jiān)管工作的通知》，堅決遏制房地產(chǎn)信托過快增長、風險過度積累的勢頭。

        在此背景下，政信類信托似乎成了信托公司的最后一根救命稻草。數(shù)據(jù)顯示，2019年11月份基礎產(chǎn)業(yè)類信托募集資金規(guī)模達348.69億元，環(huán)比增加17.28%。

        然而，政信類信托的風險也在集聚。隨著金融去杠桿的不斷深入，融資平臺公司“借新還舊”套路不再順暢，債務風險開始逐漸暴露。而且，繼2019年4月份及8月份的兩次風險排查之后，信托行業(yè)的第三次風險排查正在進行。有信托行業(yè)人士稱，本次核查中，房地產(chǎn)信托、政信信托是核查重點。

        近年來信托公司一直都在打“游擊戰(zhàn)”。2007年，在信貸緊縮的背景下，銀信合作業(yè)務成為信托公司的主業(yè)，該項業(yè)務曾經(jīng)一度占據(jù)信托公司業(yè)務的70%以上。此后銀監(jiān)會對銀信合作業(yè)務進行規(guī)范，信托公司又找到房地產(chǎn)信托這一“避風港”，而房地產(chǎn)信托之后，信托公司開始集體轉(zhuǎn)向政信類信托。

        “雖然之前盈利一直不錯，但信托公司卻沒能找到自己的主業(yè)。”一家北京地區(qū)的信托公司負責人表示。隨著資管新規(guī)及配套細則的陸續(xù)出臺，監(jiān)管部門對于信托公司的定位日漸清晰，信托公司要實現(xiàn)由平臺類業(yè)務向本源業(yè)務的轉(zhuǎn)型。“當務之急是提升主動管理能力，打造配套的管理團隊、投研團隊，培養(yǎng)產(chǎn)品研發(fā)和創(chuàng)新的能力。”這位負責人表示。

乘風轉(zhuǎn)舵正當時

        單單看穩(wěn)步壓縮的信托業(yè)資管規(guī)模，顯然無法了解去年的行業(yè)變局?；仡櫼幌滦磐泄?019年的產(chǎn)品布局思路就會明白，信托業(yè)轉(zhuǎn)型正在提速。

        2018年4月資管新規(guī)出臺后，信托業(yè)迎來了剛性轉(zhuǎn)型期，回歸本源，發(fā)力主動管理業(yè)務自此成為行業(yè)的高頻詞。“2018年下半年信托公司主要都在壓降通道規(guī)模，2019年全年行業(yè)開始大力布局主動管理產(chǎn)品線。”滬上一信托公司高管表示，主動管理屬性更強的業(yè)務，如消費金融、資產(chǎn)證券化、慈善信托、家族信托等成為公司的主要發(fā)力方向。

        中信登數(shù)據(jù)顯示，2019年三季度，事務管理類產(chǎn)品規(guī)模占比顯著下降且首次低于40%，非主動管理類產(chǎn)品涉及的初始募集金額和規(guī)模占比均創(chuàng)年內(nèi)新低。

        具體來看，據(jù)用益信托統(tǒng)計，相較于2019年初2977億元的消費金融信托業(yè)務規(guī)模，2019年新增消費金融集合類信托規(guī)模達1119.29億元，增幅為37.6%。另外，家族信托憑借靈活的制度安排優(yōu)勢也成為各信托公司加速轉(zhuǎn)型的方向之一，2019年三季度全行業(yè)家族信托規(guī)模較二季度提升50.99%。

        “雖然2019年傳統(tǒng)業(yè)務受限，但我們認為這正是信托公司發(fā)力主動管理、回歸本源的歷史性機遇。”一上海地區(qū)信托公司人士表示，以往信托公司過于依賴“省心省力”的通道業(yè)務以及高收益的房地產(chǎn)信托，導致了信托公司在與銀行的合作中喪失了話語權(quán)。房地產(chǎn)信托業(yè)務也存在諸多風險，目前信托公司正培養(yǎng)自主管理能力，直接面對客戶，真正發(fā)揮代人理財?shù)淖饔谩?/p>

        在云南信托董事長甘煜看來，隨著降杠桿、去通道的不斷深入，徹底打破剛性兌付、禁止產(chǎn)品嵌套、加強資金池管理、提高合格投資者門檻等規(guī)定，必然讓信托業(yè)承壓，經(jīng)歷轉(zhuǎn)型陣痛。為此，信托公司必須轉(zhuǎn)變原有的業(yè)務模式，找到新的盈利突破口，提升自己的主動管理能力，加大信托產(chǎn)品的風險防范。

標新立異猶可期

        相較于此前行業(yè)“同喜同悲”的境況，2019年信托業(yè)的最大特色之一便是分化日益明顯，而在分化背后，則是信托公司創(chuàng)新業(yè)務進度和方向的迥然不同。

        在資管新規(guī)發(fā)布后，信托公司的業(yè)務布局大幅度轉(zhuǎn)向凈值化管理領域，拓展了TOF(基金中的信托)、FOF(基金中的基金)等業(yè)務，相關創(chuàng)新層出不窮。公開資料顯示，中信信托、外貿(mào)信托、中航信托等信托公司均與私募基金展開合作并落地了新的項目。如2019年9月中信信托發(fā)行的TOF型指數(shù)增強策略產(chǎn)品“指數(shù)增強靈均慧選1期金融投資集合資金信托計劃”，由其主動管理并自主銷售，掛鉤中證500指數(shù)，在獲得指數(shù)收益的同時，還可以獲得年化7.5%固定增強收益，成為中信對自主管理證券投資產(chǎn)品的又一次積極探索。

        另外，也有信托公司將創(chuàng)新目光鎖定在慈善信托領域，從最初的單一受托人、單一資金類模式，發(fā)展到股權(quán)慈善信托、“先行信托+慈善信托”“基金會+慈善信托”等復雜且具有特色的服務模式。

        光大信托去年12月設立的“光信善·逸云1號”開創(chuàng)了慈善信托新模式，即由財富客戶將金融理財產(chǎn)品投資的未來收益捐出一部分乃至全部用于支持公益慈善，該模式未來有望在整個金融領域?qū)崿F(xiàn)批量化復制。

        上海信托總經(jīng)理陳兵表示，信托具有創(chuàng)新基因，也是創(chuàng)新的重要基地，渴望開展金融創(chuàng)新，金融市場很多的制度、業(yè)態(tài)和具體業(yè)務創(chuàng)新都起源于信托。未來信托業(yè)將在嚴格把控風險的基礎上，持續(xù)為實體經(jīng)濟發(fā)展提供多樣化服務。

《電鰻快報》