【市場(chǎng)】美股全線上漲，A股小幅回落

        截至美股收盤(pán)，道瓊斯指數(shù)上漲0.31%，報(bào)收29030.22點(diǎn);納斯達(dá)克指數(shù)上漲0.08%，報(bào)收9258.70點(diǎn);標(biāo)普500上漲0.19%，報(bào)收3289.29點(diǎn)，盤(pán)中均刷新歷史新高。A股方面，截至收盤(pán)，上證綜指下跌0.52%，報(bào)3074.08點(diǎn);深證成指下跌0.04%，報(bào)10967.44點(diǎn);創(chuàng)業(yè)板指上漲0.30%，報(bào)1929.96點(diǎn)。其中表現(xiàn)相對(duì)居前的行業(yè)是國(guó)防軍工(+0.97%)、計(jì)算機(jī)(+0.31%)、醫(yī)藥生物(+0.14%)。

        【事件】中美第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議正式簽署

        當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月15日，國(guó)務(wù)院副總理劉鶴與美國(guó)總統(tǒng)特朗普正式簽署中美第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議。協(xié)議包括序言、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、技術(shù)轉(zhuǎn)讓、食品和農(nóng)產(chǎn)品、金融服務(wù)、匯率和透明度、擴(kuò)大貿(mào)易、雙邊評(píng)估和終端解決、最終條款九個(gè)章節(jié)。主要內(nèi)容包括：

        1)雙方加強(qiáng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)，不強(qiáng)制要求技術(shù)轉(zhuǎn)讓、擴(kuò)大糧食和農(nóng)產(chǎn)品進(jìn)口范圍、加大金融行業(yè)開(kāi)放程度、增加匯率政策透明度。

        2)擴(kuò)大貿(mào)易：中方承諾2020-2021兩年自美國(guó)購(gòu)買(mǎi)和進(jìn)口的制成品、農(nóng)產(chǎn)品，能源產(chǎn)品和服務(wù)超過(guò)中國(guó)2017年基準(zhǔn)金額不少于2000億美元。具體金額如下：

        3)爭(zhēng)端解決：雙方成立分別由美國(guó)貿(mào)易代表、中國(guó)副總理領(lǐng)銜的貿(mào)易框架小組，貿(mào)易框架小組每6個(gè)月召開(kāi)一次會(huì)議;雙方的雙邊評(píng)估和爭(zhēng)端解決辦公室每季度召開(kāi)一次會(huì)議;負(fù)責(zé)官員每月開(kāi)會(huì)一次;在協(xié)議簽署的頭兩年，會(huì)議頻次適當(dāng)增加。

        4)未來(lái)談判：雙方將商定進(jìn)一步談判的時(shí)間。

        【分析】利好國(guó)內(nèi)出口及投資者信心

        此次協(xié)議與12月雙方就協(xié)議文本達(dá)成一致時(shí)公布的內(nèi)容大體一致。19年12月15日，美國(guó)沒(méi)有再對(duì)中國(guó)產(chǎn)品增加關(guān)稅。此次協(xié)議，美國(guó)也未取消或降低9月1日及更早對(duì)中國(guó)加征的關(guān)稅，包括2500億美元商品加征25%稅率、1200億美元商品加征15%稅率。據(jù)歐洲日?qǐng)?bào)報(bào)道，特朗普表示，對(duì)中國(guó)加征的關(guān)稅未作調(diào)整，是因?yàn)槊婪叫枰c中國(guó)談判的籌碼。簽署第一階段協(xié)議后，將盡快展開(kāi)第二階段談判，一旦完成談判并簽署協(xié)議，就將取消加征的關(guān)稅。他預(yù)期并不需要進(jìn)行第三階段談判。中美達(dá)成第一階段協(xié)議利于恢復(fù)出口及投資者信心，出口短期或?qū)⑵蠓€(wěn)，中長(zhǎng)期取決于海外經(jīng)濟(jì)走勢(shì)。中國(guó)增加對(duì)美制成品、農(nóng)產(chǎn)品、能源的采購(gòu)，有利于美國(guó)出口，可能延緩美國(guó)經(jīng)濟(jì)下滑的速度，但美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍在邊際走弱，目前難言經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

        【股市】持續(xù)看好A股表現(xiàn)

        中美第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議的簽署有助于穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，提振市場(chǎng)情緒，A股風(fēng)險(xiǎn)偏好有望持續(xù)提升，預(yù)計(jì)增量資金將持續(xù)入場(chǎng)。第一階段協(xié)議有助于改善進(jìn)出口預(yù)期，目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)底部企穩(wěn)，貨幣政策和財(cái)政政策加碼，流動(dòng)性理性充裕，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)預(yù)期進(jìn)一步加強(qiáng)，綜合來(lái)看，春季躁動(dòng)行情將持續(xù)。

        行業(yè)配置上建議關(guān)注，受益于風(fēng)險(xiǎn)偏好提升的TMT、新能源和券商板塊。

        【債市】債市或仍維持震蕩

        市場(chǎng)對(duì)第一階段協(xié)議達(dá)成早有預(yù)期，正式協(xié)議并未明顯超出之前公布的內(nèi)容，預(yù)計(jì)對(duì)債市影響較小。國(guó)內(nèi)基本面偏弱，貨幣政策友好，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益仍有望下行，但當(dāng)前收益率已經(jīng)處于較低位置，且本月繳稅、繳準(zhǔn)、地方債發(fā)行放量將對(duì)流動(dòng)性有一定沖擊，預(yù)計(jì)債市仍將維持震蕩格局，若有過(guò)度調(diào)整，則是較好的買(mǎi)入時(shí)機(jī)。

《電鰻快報(bào)》