????????原標題：【安信策略】科創板再次活躍，促成因素與未來關注點

????????來源： 陳果A股策略

????????■年初以來，科創板表現亮眼：剔除今年新上市的4家公司(N特寶、萬德斯、八億時空、興圖新科)剩余的70家上市公司平均上漲23.08%，漲幅中位數也達到18.98%。

????????■促成科創板近期強勢表現的三大主要因素：科技風格強勢;華興源創拋出科創板首份并購預案;科創板前期調整幅度較大。

????????■短期關注首批解禁，中長期估值與成長性匹配度是關鍵：1月22日，科創板將新增1.24億股限售股票上市流通。以1月17日最新收盤價計算，對應解禁市值41.13億元?？苿摪逶诮洑v了12月份至今的大幅上漲之后，短期需要面臨解禁這個壓力測試，但考慮到今年以來日均125億左右的成交額，本次解禁沖擊或相對可控。中長期看，投資科創板更主要是要著眼于具體公司的估值與成長性匹配度，在愈發成熟的資本市場，分化是大勢所趨，未來科創板公司中經營出色，成長空間清晰的會脫穎而出，而質地平庸的則面臨估值回歸。

????????■風險提示：

????????1、科創板公司業績與估值不匹配;2、流動性沖擊;3、市場風險偏好降低

????????正文

????????1. 年初以來，科創板表現亮眼

????????年初以來，科創板表現亮眼，剔除今年新上市的4家公司(N特寶、萬德斯、八億時空、興圖新科)剩余的70家上市公司平均上漲23.08%，漲幅中位數也達到18.98%。

????????2. 促成科創板近期強勢表現的三大主要因素

????????2.1 科技風格強勢

????????年初以來，科技風格顯著領跑市場：電子(11.21%)、計算機(10.58%)、傳媒(9.18%)、汽車(6.21%)、通信(5.89%)、電力設備及新能源(5.51%)。

????????科創板行業集中于六大戰略領域：新一代信息技術、高端裝備、新材料、新能源、節能環保、生物醫藥。在2019年完成上市的70家公司來看，電子、計算機占到29家，幾乎占據了半壁江山。

????????2.2華興源創拋出科創板首份并購預案

????????2019年12月6日晚，科創板公司華興源創發布預案：擬通過發行股份及支付現金的方式購買李齊花、陸國初持有的歐立通100%的股權。交易各方初步商定標的資產的交易金額為115，000萬元。其中以發行股份的方式支付交易對價的70%，即80，500萬元，以現金方式支付交易對價的30%，即34，500萬元，歐立通對2019-2021凈利潤作出3.3億元的業績承諾。

????????歐立通致力于為客戶提供各類自動化智能組裝、檢測設備，歐立通產品可廣泛應用于以可穿戴產品(如智能手表、無線耳機等)為代表的消費電子行業，主要用于智能手表等消費電子終端的組裝和測試環節。經過多年的研發和業務積累，歐立通已經進入國際知名消費電子品牌廠商供應鏈體系，與廣達、仁寶、立訊等大型電子廠商建立合作關系，并正在積極拓展新的優質客戶群。

????????2.3. 科創板前期調整幅度較大

????????在經歷了7月份開板后的火熱行情后，科創板逐漸降溫，在19年12月初降至冰點，按照19年內最低價計算，有多達32只科創板公司股價從上市以來最高價下跌超過50%，有多達10家科創板公司股價一度跌破發行價。

????????3. 短期關注首批解禁，中長期估值與成長性匹配度是關鍵

????????1月22日(下周三)，科創板將新增1.24億股限售股票上市流通。以1月17日最新收盤價計算，對應解禁市值41.13億元。

????????科創板在經歷了12月份至今的大幅上漲之后，短期需要面臨解禁這個壓力測試，但考慮到今年以來日均125億左右的成交額，本次解禁沖擊或相對可控。中長期看，投資科創板更主要是要著眼于具體公司的估值與成長性匹配度，在愈發成熟的資本市場，分化是大勢所趨，未來科創板公司中經營出色，成長空間清晰的會脫穎而出，而質地平庸的則面臨估值回歸。

《電鰻快報》