《電鰻快報》文/高偉

    1月19日晚間，一家上市公司的業績預告閃亮在資本市場。不止是也業績預增幅度之大，還有其對熱點吃得透透的，屬于典型的處在風口的公司。這家公司就是金溢科技（002869）。

    《電鰻快報》注意到，1月19日晚間，金溢科技披露業績預告，受惠于國家大力推廣ETC，公司預計去年凈利潤將實現最多42倍的增長。根據金溢科技的預測，2019年，公司歸母凈利潤將達到8.01億元至9.42億元，同比2018年大增3601.77%—4252.61%。政策利好成為推動公司業績實現大幅增長的最關鍵因素。金溢科技在公告中表示，隨著國家大力推動 ETC 電子標簽的普及應用，路側天線和電子標簽等ETC相關設備市場需求較上年同期大幅增長，公司相關產品銷售量同比大幅增加，導致公司全年營業收入同比大幅增加，凈利潤亦同比大幅增長。

    實際上，金溢科技的業績爆發早有預兆。公司此前披露的2019年三季報顯示，公司僅去年第三季度就實現了3.43億元的凈利潤，同比增長近243倍。前9個月，金溢科技營業收入亦同比增長2.7倍。

    據《電鰻快報》了解，我國自2014年開始推行高速公路電子不停車收費聯網工作，事實上，從2015年開始，ETC用戶增長就已提速。2019年上半年開始，國務院、交通部、發改委等多部門出臺相關政策，在全國范圍內大力推廣ETC設備的應用。從去年第三季度開始，ETC行業開始兌現業績，個股亦表現強勢。根據有關部門的計劃，到去年12月底，全國ETC用戶數量要突破1.8億，高速公路收費站ETC全覆蓋，ETC車道成為主要收費車道，貨車實現不停車收費，高速公路不停車快捷收費率達到90%以上。按照這一計劃，ETC相關產品的市場需求應該在去年年底就已經得到集中釋放，未來很難在給出足夠的增量空間。

    當然，金溢科技高度依賴ETC業務，也面臨這個市場增量的問題。2017年上市以來，公司ETC相關產品貢獻的營業收入均在98%以上，其中，高速公路ETC產品的占比均保持在95%左右，2018年，高速公路ETC設備營業收入2.16億元，占比94.82%。金溢科技也是在2015年實現了7.52億元的營業收入，同比大增75.92%，業績也達到最頂峰，實現凈利潤1.4億元，同比大增141.72%。2016年至2018年，金溢科技業績有所回落，期間營業收入分別為6.69億元、6.23億元、6.04億元；實現凈利潤分別為1.22億元、8941.79萬元、2164.91萬元。不過，進入2019年，ETC業務再度被燃爆，該公司做出了凈利潤狂增42倍的預告。

    《電鰻快報》注意到，金溢科技專注于智慧交通和物聯網領域身份識別與電子支付的應用開發、產品創新與推廣，是國內領先的車輛身份識別與電子支付解決方案和核心設備提供商。在國家層面推動下，金溢科技高度集中于ETC相關產品的業務結構，讓公司充分享受了政策紅利，但也會因此為后續業績增長埋下隱患。有市場分析人士認為，公司2019年超過42倍的增長，實際上為2020年的業績設置了一個非常高的比較基準。

    “單就業績增長來看，金溢科技2020年大幅降速恐怕會是大概率事件。”業內人士分析稱，由于ETC相關業務的客戶以交通管理部門、高速公路公司為主，在賬期上也會給公司帶來不小壓力。ETC業務的爆發式增長或許掩蓋了公司在資金面的不少問題，但如何優化業務結構，以改變對ETC產品的過度依賴，需要金溢科技盡快給出方案。

    盡管公司今后會有不少資金和業績續增的挑戰，但市場資金還是很看好這只業績牛股。《電鰻快報》發現，近一年，金溢科技股價已經暴漲4倍。自2019年2月1日以來，截至2020年1月17日，金溢科技不到一年時間飆漲396.22%。

    有券商分析認為，預計金溢科技2019-2020年EPS分別為6.81元、7.86元，3個月目標價85元。也就是說，與2020年1月17日73.44元相比，該股仍有16%的漲幅。

《電鰻快報》