本報(bào)記者 周尚伃

        開年首月，A股站穩(wěn)3000點(diǎn)后持續(xù)跌宕，板塊、個(gè)股行情分化明顯，目前日平均成交額為7015.58億元，券商的傭金收入也受到直接的提振。據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，今年1月份以來，A股成交量為9127.27億股，成交額103851.08億元;B股成交量為5.91億股，成交額31.15億元;基金(LOF、ETF等上市品種)成交額273.08億元。

        按照多家券商測(cè)算的券商累計(jì)凈傭金費(fèi)率萬分之三點(diǎn)一三來計(jì)算。1月份，券商已攬入傭金65.2億元(受元旦、春節(jié)假期的影響，目前為止1月份已經(jīng)過15個(gè)交易日，后續(xù)也僅有2個(gè)交易日，不做環(huán)比、同比計(jì)算)。從日均傭金收入方面來看更為直觀，據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者統(tǒng)計(jì)，1月份券商日均傭金收入為4.35億元，較2019年券商日均傭金收入增長33.03%。

        如今，券商行業(yè)傭金率趨穩(wěn)，成交額的多少直接影響券商傭金收入的高低，財(cái)富管理業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型啟航，龍頭券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型成效初顯，券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的營收占比也在逐步下降。近期，券商正在密集披露2019年度業(yè)績快報(bào)，業(yè)績的普遍向好更是催動(dòng)了券商股的行情。

        對(duì)此，東興證券分析師劉嘉瑋認(rèn)為，財(cái)富管理享受金融科技“加持”，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)傭金率下行趨緩。證券行業(yè)財(cái)富管理密集轉(zhuǎn)型期開始已一年有余，在經(jīng)過大量的先期投入和組織架構(gòu)、人員結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)模式的集中調(diào)整后，部分布局較早的券商已開始收獲轉(zhuǎn)型紅利。金融科技的廣泛應(yīng)用為券商的財(cái)富管理轉(zhuǎn)型提供“助推器”，大數(shù)據(jù)、人工智能和傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的深度融合令券商在深挖客戶潛質(zhì)、對(duì)接客戶個(gè)性化需求等方面實(shí)現(xiàn)質(zhì)的突破，在服務(wù)現(xiàn)有客戶和開發(fā)新客戶兩端為券商貢獻(xiàn)價(jià)值。內(nèi)含較高附加值的財(cái)富管理服務(wù)對(duì)提升整體傭金水平大有裨益。

        同時(shí)，劉嘉瑋還表示，金融對(duì)外開放提速，市場和政策合力推進(jìn)行業(yè)經(jīng)營模式創(chuàng)新，頭部券商有望把握機(jī)會(huì)擴(kuò)大優(yōu)勢(shì)。在對(duì)外開放的大趨勢(shì)下，F(xiàn)ICC等創(chuàng)新業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)增加，證券行業(yè)經(jīng)營模式正逐步從“傭金導(dǎo)向”到“傭金+發(fā)揮資本效能”再到“傭金打底+資本為王+業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新”轉(zhuǎn)變，這種轉(zhuǎn)變令券商能更大幅度降低對(duì)市場行情的依賴性，進(jìn)而降低β屬性，券商的“業(yè)績?cè)鲩L確定性”有望逐步顯現(xiàn)。考慮到相關(guān)業(yè)務(wù)的“高門檻”，高評(píng)級(jí)頭部券商在發(fā)揮綜合優(yōu)勢(shì)，迎接轉(zhuǎn)型紅利上大步走在行業(yè)前列。

        近日，2020年證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)工作會(huì)議對(duì)2019年主要工作進(jìn)行總結(jié)，并部署了2020年的重點(diǎn)任務(wù)，主要包括防范和化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)、推進(jìn)注冊(cè)制改革等六個(gè)方面，預(yù)計(jì)今年創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制可期，并購松綁下再融資規(guī)模將會(huì)擴(kuò)大。

        對(duì)此，中航證券分析師胡江表示，2020年證券板塊核心驅(qū)動(dòng)因素是資本市場全面深改的落地，券商股有望實(shí)現(xiàn)估值業(yè)績雙提升。

        山西證券的投資建議則是，當(dāng)前資本市場改革提速，狠抓中介機(jī)構(gòu)能力建設(shè)，打造航母級(jí)券商，同時(shí)引導(dǎo)證券公司差異化競爭。隨著金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的逐步深入，包括證券法修訂等在內(nèi)的資本市場基礎(chǔ)性制度的不斷完善，對(duì)行業(yè)中長期發(fā)展形成利好。建議關(guān)注充分受益于改革紅利、業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)明顯、風(fēng)控能力較強(qiáng)的頭部券商以及具備差異化、特色化發(fā)展?jié)摿Φ膶I(yè)類券商。

《電鰻快報(bào)》