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? ? ? 《電鰻財經》文 / 楊力

????????2月24日晚間，香雪制藥發布了2019年業績快報，2019全年該公司實現營業收入27.7億元，較上年同期增長10.80%;營業利潤為1.4億元，較上年同期增長10.06%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為8889萬元，較上年同期增長57.50%;基本每股收益為0.13元，較上年同期增長44.44%。

????????凈利潤增長超過一半，香雪制藥在公告中表示，公司積極推進各項年度經營目標：公司中成藥和中藥飲片的業務收入及利潤較上年同期取得較快增長;進一步優化了資產與負債結構，提升了運營效率，期間費用較上年同期有所下降;獲得了子公司廣州香雪空港跨境物聯有限公司部分股權轉讓收益。

????????《電鰻財經》注意到，該公司預計2019年非經常性損益對凈利潤的影響金額約8000萬元人民幣，由此可見，非經常性收益對該公司的凈利潤影響比較大。

????????總的來說，2019年香雪制藥成功實現了扭虧。2010年上市的香雪制藥的主營業務為現代中藥及中藥飲片的研發、生產與銷售，輔之醫療器械、保健用品、軟飲料、少量西藥產品及醫藥流通等業務。

????????財報披露，該公司一直專注于中成藥的生產與銷售業務，逐漸形成以抗病毒口服液、板藍根顆粒、橘紅系列中成藥及中藥飲片四大產品系列為主導，醫療器械、保健用品、軟飲料、生物制品等有效補充的產品體系。

????????上市后的前四年，香雪股份總體實現了快速增長，2011年至2014年的扣非后凈利潤增速分別為10.24%、29.35%、40.94%和24.71%。從2015年起，該公司的業績開始負增長，一直到2017年，而且，2017年和2018年，該公司扣非后凈利潤分別為-1.5億元和-4604萬元。

????????由此可見，在扣除非經常性損益后，2019年香雪股份勉強實現了扭虧，不過，這對該公司仍然意義重大。未來該公司的業績能否持續增長?

????????《電鰻財經》注意到，在該公司的營收中，2019年上半年有17.2%來自抗病毒口服液，14.9%來自橘紅系列，68%來自中藥材。值得注意的是，作為該公司三大營收來源之一的抗病毒口服液已經深度參與了抗擊新冠肺炎的“戰疫”。

????????近日，該公司生產的抗病毒口服液被廣東省衛健委列入新型冠狀病毒肺炎防控物資清單，在各地成為醫務工作者及群眾的一線預防用藥，承擔了國家肺炎疫情防控儲備物資任務。為盡可能擴大產能，香雪制藥2月18-20日連續三天產能達歷史新高，日產能增長5倍以上。除個別湖北籍員工外，在崗員工比例超98%。

????????此外，據該公司報道，公司研發部門已展開中藥防治新冠肺炎的攻關，與廣州醫科大學附屬第一醫院、廣州呼吸健康研究院等單位聯合立項開展“香雪抗病毒口服液和五指防冠方對新冠肺炎密切接觸者的干預研究”，該項目目前已通過倫理審查并正式啟動。

????????然而，《電鰻財經》注意到，香雪制藥在研發上的投入力度并不太大。從2014年至2018年，該公司的研發支出分別為6806萬元、9346萬元、10500萬元、10297萬元和11286萬元，四年的復合增長率為13.5%。與其他藥企動輒20%以上的研發投入增速相比，香雪制藥的研發投入增長并不算高。而且，該公司研發投入占營業收入的比例也不高，比如，2017年和2018年這一比例僅分別為4.4%和4.6%。

????????總的來說，此次深度參與“抗疫”會對該公司業績產生積極影響。不過，目前市場對該公司所持心態也比較復雜。1月21日、2月3日和2月10日，該公司分別發布三則股價異常波動公告。

????????公告披露，1月17日、1月20日、1月21日連續三個交易日收盤價格漲幅累計超過20%。接著，1月23日、2月3日連續兩個交易日收盤價格漲幅再次累計超過20%。此后，2月6日、2月7日、2月10日連續三個交易日收盤價格跌幅超過20%。

????????業內人士認為，以上前五個交易日股價上漲是市場對該公司的抗病毒口服液參與抗擊新冠肺炎做出的反應，此后連續三個交易日股價連續下跌從一定程度上說明市場對該公司未來業績增長還是信心不足。

《電鰻快報》