疫情防控期間，“物流”問(wèn)題一直困擾整個(gè)化工行業(yè)。運(yùn)輸受阻，上游企業(yè)急需排庫(kù)，下游中大型企業(yè)急需獲得穩(wěn)定原料。面對(duì)困境，一些甲醇企業(yè)結(jié)合豐富的衍生品交易經(jīng)驗(yàn)，保障了疫情防控期間企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的連續(xù)性且穩(wěn)定了收益，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈互贏。

        新能(天津)能源有限公司(下文稱新能(天津))是鄭商所2019年甲醇期貨產(chǎn)業(yè)基地，其市場(chǎng)策略研究主管王笑天對(duì)記者表示，“甲醇主產(chǎn)區(qū)是西北地區(qū)，下游消費(fèi)區(qū)主要在華中、華北等地，遠(yuǎn)距離跨省運(yùn)輸難度較大。”

        物流因素疊加下游需求疲弱，排庫(kù)成為新能(天津)面前的“第一任務(wù)”。王笑天表示，針對(duì)上述情況，新能(天津)積極利用期貨工具參與套期保值，為工廠鎖定了利潤(rùn)，避免了跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，及時(shí)抓住基差失真時(shí)機(jī)，獲得基差走強(qiáng)的利潤(rùn)。

        據(jù)介紹，為了解決工廠庫(kù)存問(wèn)題，新能(天津)先把貨放到三方倉(cāng)庫(kù)，然后結(jié)合期貨進(jìn)行價(jià)格保護(hù)，逐步建立賣出頭寸，對(duì)企業(yè)產(chǎn)品銷售起到較好的支持。

        “2月底，我們選擇對(duì)套保頭寸進(jìn)行平倉(cāng)，實(shí)現(xiàn)收益160元/噸。”王笑天說(shuō)，同時(shí)通過(guò)廠庫(kù)前移套利操作，公司緩解了自有工廠庫(kù)存壓力，下游工廠也獲得了低價(jià)貨源和倉(cāng)儲(chǔ)收益，保證了疫情防控期間的生產(chǎn)連續(xù)性，實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)鏈客戶共贏。

        福建昶遠(yuǎn)能源有限公司是福建地區(qū)最大的甲醇貿(mào)易商，年貿(mào)易量40萬(wàn)噸至50萬(wàn)噸。該公司在年前進(jìn)口了2萬(wàn)噸甲醇，為避免春節(jié)期間價(jià)格下跌，公司在期貨市場(chǎng)上賣出套保2萬(wàn)噸。受疫情影響，節(jié)后期現(xiàn)貨價(jià)格同步大幅下跌，由于該企業(yè)進(jìn)行了賣出套保，在本次下跌中基本沒(méi)有損失。

        “節(jié)后下游開(kāi)工率較低，現(xiàn)貨非常不好賣，還好有甲醇期貨市場(chǎng)，否則公司可能難以正常運(yùn)營(yíng)。”福建昶遠(yuǎn)能源有限公司相關(guān)負(fù)責(zé)人感慨道。

        在一德期貨分析師史開(kāi)放看來(lái)，時(shí)間上、物流上的錯(cuò)配往往會(huì)給甲醇產(chǎn)業(yè)企業(yè)的正常運(yùn)營(yíng)帶來(lái)一定風(fēng)險(xiǎn)敞口。當(dāng)區(qū)域現(xiàn)貨和期貨之間的基差出現(xiàn)異常變化時(shí)，企業(yè)可以利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行套利操作，最終化解現(xiàn)貨的絕對(duì)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。此外還可以利用期貨進(jìn)行庫(kù)存置換，減少運(yùn)營(yíng)成本。

        例如，在年后市場(chǎng)開(kāi)盤(pán)遭遇跌停后，甲醇2005合約期貨價(jià)格與整個(gè)資本市場(chǎng)同步在2月4日開(kāi)始超跌反彈，期貨價(jià)格連續(xù)4天上漲，從最低點(diǎn)2006元/噸最高達(dá)到2136元/噸價(jià)位。同時(shí)，在物流近乎中斷的情況下，江蘇市場(chǎng)低價(jià)基差從正50走弱到負(fù)14。

        “在物流不暢的態(tài)勢(shì)下，預(yù)計(jì)基差將有進(jìn)一步走弱可能。因此，2月10日開(kāi)盤(pán)后，甲醇企業(yè)可以賣出處于升水狀態(tài)的甲醇2005合約來(lái)保護(hù)現(xiàn)貨。”史開(kāi)放說(shuō)，截至3月3日收盤(pán)，江蘇地區(qū)基差始終在弱勢(shì)震蕩，較2月7日的負(fù)14走弱至負(fù)87水平，此時(shí)甲醇企業(yè)已通過(guò)利用基差套利交易有效彌補(bǔ)了部分現(xiàn)貨損失，增強(qiáng)了自身對(duì)本輪疫情的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。

《電鰻快報(bào)》