家族企業南亞新材欲科創板上市，償債能力弱于同行

        來源：IPO日報

        原創 鄧皓天

        近期，南亞新材料科技股份有限公司(下稱“南亞新材”)提交了招股說明書，擬科創板上市，公開發行不超過5860萬股，占發行后總股本的比例不低于25%。

        IPO日報發現，南亞新材實際上是一個家族企業，另外，其償債能力弱于同行。

        家族企業

        據了解，南亞新材成立于2000年，由銀鷹電器和香港大元出資設立，距今已經營20年。

        截至招股說明書簽署日，南亞集團持有南亞新材71.7%的股權，為其第一大股東。

        IPO日報查詢發現，南亞新材其實是一家家族企業。

        招股說明書顯示，南亞新材的實際控制人為包秀銀、包秀春、包秀錫、包愛芳、包秀良、包愛蘭、 鄭廣樂、黃劍克和高海等九名自然人，其中：包秀銀、包秀春、包秀錫、包愛芳、包秀良、包愛蘭6人為兄弟姐妹關系，鄭廣樂與包愛芳為夫妻關系，黃劍克與包秀銀為甥舅關系(黃劍克為包秀銀姐姐包愛玉之子)，高海為包秀銀的妻弟。

        上述九名自然人合計持有南亞集團 47.76%的股份并實際控制南亞集團，南亞集團持有南亞新材71.7%的股份;另外，上述自然人合計直接持有南亞新材 9.55%的股份。綜上，上述九名自然人通過直接和間接方式控制南亞新材81.25%的股份。

        對此，一位業內人士向IPO日報表示，一家公司有9名實際控制人并不多見，特別是這9人還是親屬關系，這在資本市場更是少之又少。

        凈利潤猛增

        據了解，南亞新材的主營業務是覆銅板和粘結片等復合材料及其制品的設計、研發、生產及 銷售，產品被廣泛應用于通信、消費電子、計算機、汽車電子、航空航天和工業控制等終端領域。

        2017年-2019年(下稱“報告期”)，南亞新材分別實現營業收入163851.97萬元、183801.38萬元、175817.02萬元，其中2019年收入同比下降了4.34%。

        不過，在此期間，公司凈利潤保持了持續增長。

        報告期內，南亞新材的凈利潤分別為8303.89萬元、11213.12萬元、15112.38萬元，年均復合增長率高達34.9%。

        需要指出的是，南亞新材在申報稿中，對當下新冠肺炎事件對公司經營的影響表達了自己的擔憂。

        公司表示，2020 年1月新型冠狀病毒肺炎疫情爆發，致使全國各行各業均遭受了不同程度的影響。因隔離措施、交通管制等防疫管控措施的影響，南亞新材的采購、生產和銷售等環節在短期內均受到了一定程度的影響。

        公司強調，“新冠疫情”對于覆銅板行業的整體影響尚難以準確估計，如果疫情在全球范圍內蔓延且持續較長時間，則將對全球電子行業產業鏈造成全面沖擊，從而對南亞新材的經營帶來較大的不利影響。

        償債能力弱于同行

        擁有著持續增長的業績，但南亞新材的償債能力卻弱于同行業可比公司。

        報告期內，南亞新材的流動比率分別為1.26、1.3、1.24，同行業可比公司平均值分別為1.63、1.66;速動比率分別為1.02、1.1、0.98，同行業可比公司平均值分別為1.17、1.42。(注：2019年同行業可比公司的流動比率和速動比率南亞新材未披露)

        流動比率和速動比率用來表示資金流動性，兩個結合起來看，一般情況下：流動比率小于1且速動比率小于0.5，代表資金流動性差;流動比率大于1.5小于2，且速動比率大于0.75小于1，代表流動性一般。

        可以看出，2017年和2018年，南亞新材的資金流動性尚未達到一般水平，且始終弱于同行業可比公司平均水平。

        IPO日報還發現，雖然南亞新材的資產負債率一直在下降，且但仍始終高于同行業可比公司平均值。

        報告期內，南亞新材的資產負債率分別為62.23%、60.29%、58.73%，同行業可比公司平均值分別為53.57%、51.29%。(注2019年同行業可比公司的資產負債率南亞新材未披露)

        對此，南亞新材表示，公司的償債能力相對于同行業可比上市公司較弱，若公司未來經營活動現金流量不充足，或對外籌資能力受限，可能對公司的償債能力產生不利影響，公司面臨一定的財務風險。

        IPO日報進一步查詢發現，截至2019年末，南亞新材的貨幣資金余額為10165.6萬元，短期借款為20924.87萬元，也就是說，南亞新材的自有貨幣資金目前完全不夠支付上述短期借款。

《電鰻快報》