《電鰻財(cái)經(jīng)》文 / 米萊

        3月22日晚間，恒瑞醫(yī)藥發(fā)布了2019年度報(bào)告，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收232.89億元，同比增長(zhǎng)33.7%;扣非前和扣非后的凈利潤(rùn)分別為53.3億元和49.8億元，同比分別增長(zhǎng)31.05%和30.94%;經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為38.2億元，同比增長(zhǎng)了37.58%。

        資產(chǎn)方面，截至2019年末，凈資產(chǎn)為247.8億元，同比增長(zhǎng)了25.58%，總資產(chǎn)為275.6億元，同比增長(zhǎng)了23.23%。此外，2019年恒瑞醫(yī)藥的加權(quán)平均資產(chǎn)收益率為24.02%，比上年增加了0.42個(gè)百分點(diǎn)。

        財(cái)報(bào)顯示，恒瑞醫(yī)藥的主營(yíng)業(yè)務(wù)涉及藥品研發(fā)，生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品涵蓋抗腫瘤藥，手術(shù)麻醉類用藥，特殊輸液，造影劑，心血管藥等眾多領(lǐng)域。2019年恒瑞醫(yī)藥的綜合毛利率為87.48%，比上年增加了0.88個(gè)百分點(diǎn)。

        在收入結(jié)構(gòu)方面，2019年該公司45.3%的收入來自抗腫瘤藥品，23.7%的收入來自麻醉，13.8%的收入來自造影劑。

        費(fèi)用方面，2019年，該公司的銷售費(fèi)用為85.2億元，同比增長(zhǎng)了31.87%;管理費(fèi)用為22.4億元，同比增長(zhǎng)了37.8%;研發(fā)費(fèi)用為39億元，同比增長(zhǎng)了45.9%。一如既往，恒瑞醫(yī)藥維持著在研發(fā)上的大力投入，這一點(diǎn)從該公司研發(fā)費(fèi)用增速比較突出上可以看出。此外，值得稱道的是，恒瑞醫(yī)藥一直保持著研發(fā)投入資本化的比重為零。

        大力研發(fā)投入為恒瑞醫(yī)藥帶來豐碩的成果。該公司在年報(bào)中披露，2019年度提交國(guó)內(nèi)新申請(qǐng)專利131件，提交國(guó)際PCT新申請(qǐng)63件，獲得國(guó)內(nèi)授權(quán)38件，獲得國(guó)外授權(quán)53件。四是項(xiàng)目注冊(cè)申報(bào)有序推進(jìn)。本年度取得創(chuàng)新藥制劑生產(chǎn)批件2個(gè)，仿制藥制劑生產(chǎn)批件11個(gè);取得創(chuàng)新藥臨床批件29個(gè)，仿制藥臨床批件2個(gè)。取得2個(gè)品種的一致性評(píng)價(jià)批件，完成8種產(chǎn)品的一致性評(píng)價(jià)申報(bào)工作。

        事實(shí)上，《電鰻財(cái)經(jīng)》注意到，作為中國(guó)醫(yī)藥制造業(yè)的“一哥”，從2011年至2019年，恒瑞醫(yī)藥的扣非后凈利潤(rùn)的增速基本保持20%左右，個(gè)別年份甚至達(dá)到了45%。同期研發(fā)投入年復(fù)合增速為58%。

        從各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)來看，恒瑞醫(yī)藥在2019年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)可以用“穩(wěn)健”二字來形容。不過，美中不足的是，該公司在海外市場(chǎng)上的開拓似乎收效甚微。

        恒瑞醫(yī)藥在2019年報(bào)中表示，公司始終以打造“中國(guó)人的跨國(guó)專利制藥企業(yè)”為目標(biāo)，秉承“科研為本，創(chuàng)造健康生活”的理念，緊緊圍繞“科技創(chuàng)新”和“國(guó)際化”兩大戰(zhàn)略，緊跟全球醫(yī)藥前沿科技，高起點(diǎn)、大投入，致力于服務(wù)全球患者。

        具體的情況是，2019年公司繼續(xù)加大國(guó)際化戰(zhàn)略實(shí)施力度，積極拓展海外市場(chǎng)。仿制藥國(guó)際化方面，鹽酸右美托咪定氯化鈉注射液在美國(guó)和新西蘭獲批，注射用達(dá)托霉素在美國(guó)批準(zhǔn)上市硫酸氫伊伐布雷定片在英國(guó)、德國(guó)和荷蘭獲批;此外，報(bào)告期內(nèi)公司分別向美國(guó)FDA遞交了3個(gè)原料藥的注冊(cè)申請(qǐng);向澳大利亞遞交了1個(gè)原料藥的申請(qǐng)，其他新興市場(chǎng)也逐步加強(qiáng)注冊(cè)力度。創(chuàng)新藥國(guó)際化方面，阿帕替尼與PD-1聯(lián)合用藥、SHR3680、SHR0302、SHR1459等產(chǎn)品獲準(zhǔn)在海外開展國(guó)際多中心臨床試驗(yàn)。此外，公司引進(jìn)了美國(guó)Mycovia公司抗真菌感染的專利先導(dǎo)化合物VT-1161，以及德國(guó)Novaliq公司治療干眼癥的藥物CyclASol和NOV03，獲得上述創(chuàng)新藥在中國(guó)包括臨床開發(fā)、生產(chǎn)和市場(chǎng)銷售在內(nèi)的獨(dú)家權(quán)利。

        從以上該公司年報(bào)的披露中可以看出，不論在銷售還是在研發(fā)上，恒瑞醫(yī)藥正在瞄準(zhǔn)全球市場(chǎng)，積極開發(fā)海外客戶。但是，與此形成鮮明對(duì)比的是，該公司2019年海外營(yíng)業(yè)收入的占比并不高，僅為2.6%，比2018年的3.7%下滑了1.1個(gè)百分點(diǎn)。

        另外，更值得注意的是，不僅海外收入的占比在下滑，而且，海外銷售的總金額也在下滑。2018年，恒瑞醫(yī)藥的國(guó)外銷售金額為6.5億元，而2019年這一數(shù)字下滑到了6.3億元。此外，2018年，恒瑞醫(yī)藥國(guó)外市場(chǎng)的銷售毛利率為75.07%，比上年下滑了2.09個(gè)百分點(diǎn)，而2019年，該公司國(guó)外市場(chǎng)的銷售毛利率70.05%，在2018年的基礎(chǔ)上又下滑了5.03個(gè)百分點(diǎn)。

        國(guó)外市場(chǎng)的營(yíng)收占比、營(yíng)收金額和銷售毛利率全部下滑從一定程度上說明恒瑞醫(yī)藥通過消減海外利潤(rùn)并沒能換來市場(chǎng)份額的增長(zhǎng)。

《電鰻快報(bào)》

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