????????

? ? ? ?《電鰻快報》文/李萬鈞

????????德展健康(000813)并購高端消毒劑資產的運作終于修成正果，前后長達7個月的時間簽訂投資協議及四項補充協議可謂“一魚五吃”，如今終于搭上抗疫概念的晚班列車。更值得關注的是，本次交易價款7.7億元，其中的3.4億元將進入專戶，在3個月內完成增持德展健康的股票，這一資金規模占到該公司總市值的3%。

????????不得不說，德展健康的這次并購打得如意算盤，不僅有經營亮點，還有股價利好。《電鰻快報》注意到，德展健康借殼上市后股價的總體表現并不如人意，但本次并購北京長江脈醫藥科技有限責任公司(簡稱“長江脈”)可是實打實的防疫抗疫資產，在當前A股市場十分的應景。

????????2020年3月23日，德展健康與戴彥榛、長江脈公司在北京市朝陽區簽署投資協議，收購戴彥榛持有的長江脈公司70%股權，交易價格7.7億元人民幣。

????????《電鰻快報》注意到，德展健康的本次并購談判分段進行，前后共簽署了五個協議，歷時7個月之久，2019年9月24日、2019年12月24日、2020年1月16日、2020年1月20日、2020年2月29日分別簽訂《投資意向書》、《補充協議》、《補充協議二》、《補充協議三》、《補充協議四》。

????????從7.7億元的交易價款支付來看，其中根據上述協議已經分兩次向三方監管賬戶支付交易價款合計4.3億元。剩余的3.4億元，將進入共管賬戶全部用于增持德展健康的股票，自收到該筆股權轉讓價款后的3個月內完成，鎖定期限不得低于三年。截至3月23日，德展健康總市值113億元，因本次交易增持股票的市值占比超過3%。

????????從持股結構看，戴彥榛持有長江脈94.05%的股權，為長江脈實際控制人;深圳市深商興業創業投資基金合伙企業(有限合伙)持有長江脈3.01%股權，北京崇德弘信創業投資中心(有限合伙)持有長江脈1.18%股權，北京崇德英盛創業投資有限公司持有長江脈1.76%股權。本次德展健康收購戴彥榛持有的長江脈70%股權，剩余24.05%股權全部質押給德展健康。

????????3年業績對賭6億元。根據約定，德展健康將對長江脈進行投資，戴彥榛承諾2020年至2022年的三個會計年度，長江脈的凈利潤不低于6億元，補償方案為現金補償、戴彥榛增持的德展健康的股票補償或以質押的長江脈剩余24.05%股權補償。

????????披露資料顯示，長江脈是我國首家全領域、全方位發展“大衛生”事業的專業化高新技術企業，是產業界唯一擁有醫療消毒、公共衛生消毒、食品工業消毒等全系列先進產品的企業，“健之素”品牌以三級甲等高端醫院為基本市場，以三級甲等醫院中的高端專業(手術器械、內鏡等的消毒滅菌)為核心市場，逐步建立起“醫療高端市場+公共衛生高端市場+國家應急系統+中國CDC系統+軍隊防疫系統”的高端市場格局。

????????根據資產評估報告，在2017年、2018年和2019年1-9月兩年一期的評估期，長江脈歸屬于母公司所有者權益(凈資產)分別為9454.67萬元、15473.04萬元和18218.83萬元，分別實現營業收入12684.36萬元、16094.48萬元和11463.83萬元，實現歸屬于母公司所有者的凈利潤3829.32萬元、4160.65萬元和2745.79萬元。

????????當前德展健康的業績表現較差。根據業績預告披露，德展健康預計2019年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為盈利2.1億元至3.15億元，比上年同期下降66.15%至77.43%。2018年該公司盈利9.31億元。

????????根據長江脈的經營計劃，2019年9月30日以后計劃新增生產線15條，設計產能4.5萬噸。其中：武漢生產基地在原有廠房內新增生產線9條，設計產能2.5萬噸;北京平谷新建生產基地新增生產線6條，設計產能2萬噸。據悉，新增生產線在2020年2月份已經開工生產。

????????長江脈的主營產品是衛生防疫領域的必需品，市場需求強烈，未來隨著德展健康對其投資的實施，主營業務發展前景可期。下一步，不排除德展健康利用上市平臺優勢，采用增發、發債等方式進行再融資，接下來德展健康或許將不斷講述資本故事。《電鰻快報》將保持持續關注。

《電鰻快報》