????????《電鰻財(cái)經(jīng)》 趙超/文

????????3月27日，東阿阿膠(000423.SZ)發(fā)布2019年報(bào)，公司營業(yè)收入同比下滑59.68%至29.59億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤從上年的20.85億元，下滑121.29%至虧損4.44億元，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤下滑128.03%至虧損5.37億元。

????????《電鰻財(cái)經(jīng)》注意到，雖然凈利潤從2018年大幅盈利到2019年巨虧，但東阿阿膠13位現(xiàn)任高管報(bào)酬仍維持百萬元，其中公司董事、總裁秦玉峰，2019年從公司獲得的稅前報(bào)酬總額為226.5萬元，與2018年相同，并未減少。

前五大客戶采購縮水超七成

????????東阿阿膠主要從事阿膠及阿膠系列產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)，是中國最大的阿膠生產(chǎn)企業(yè)，是阿膠行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的制定者。

????????《電鰻財(cái)經(jīng)》注意到，2019年，東阿阿膠主打產(chǎn)品銷售大幅下滑，核心客戶采購金額嚴(yán)重縮水。

????????2019年，占公司營業(yè)收入比重69.06%的阿膠系列產(chǎn)品，營業(yè)收入20.43億元，同比下滑67.66%。醫(yī)藥貿(mào)易收入下滑92.38%至432.03萬元。其他收入下滑5.33%，至8.96億元。

????????從地區(qū)來看，華東地區(qū)收入為4.55億元，同比下滑88.09%，降幅最高。西南地區(qū)、華南地區(qū)，分別以57.18%、45.54%的降幅，緊隨其后。

????????收入劇降的背后，是前五大客戶采購金額嚴(yán)重縮水。

????????2018年，東阿阿膠對前五大客戶銷售金額合計(jì)17.8億元，而到了2019年，該數(shù)據(jù)下滑5.18億元，通過下滑70.9%。

????????2018年，東阿阿膠對前五大客戶銷售金額分別為，5.17億元、4.61億元、3.25億元、2.41億元、3.26億元。2019年，公司對前五大客戶銷售金額分別為1.48億元、1.09億元、1.06億元、0.96億元、0.59億元。其中，2019年，公司向第一大客戶銷售金額，同比減少71.37%。

????????2018年起，東阿阿膠進(jìn)行戰(zhàn)略檢討反思，意識(shí)到過去十余年激進(jìn)的提價(jià)策略盡管催生市場繁榮，但引發(fā)市場混亂與激烈競爭，決定進(jìn)行更為徹底的庫存清理。公司于2019年啟動(dòng)三大戰(zhàn)略：千禧一代戰(zhàn)略，阿膠受眾以中老年女性為主，公司計(jì)劃推行年輕化，首推真顏;國際化戰(zhàn)略，加大免稅店鋪貨，同時(shí)嘗試進(jìn)入美國日本;阿膠+戰(zhàn)略，以阿膠為核心多開發(fā)新品，比如與韓國正官莊合作的阿膠+石榴、阿膠糕、小分子阿膠等等，利用成熟品類與阿膠的結(jié)合，提高產(chǎn)品附加值。

????????《電鰻財(cái)經(jīng)》注意到，雖然公司啟動(dòng)三大戰(zhàn)略，但仍面臨風(fēng)險(xiǎn)。

????????由于農(nóng)業(yè)與運(yùn)輸機(jī)械化的提高和城鎮(zhèn)化進(jìn)程的加快，毛驢養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)規(guī)模化進(jìn)程較慢，國內(nèi)毛驢的存欄量逐年下降。原料供給與市場需求的矛盾長期內(nèi)仍將存在，是東阿阿膠面臨的長期風(fēng)險(xiǎn)。

????????公司面臨的短期風(fēng)險(xiǎn)，包括公司主動(dòng)清理渠道庫存、消費(fèi)場景及購買習(xí)慣發(fā)生變化、市場競爭愈發(fā)激烈、新冠肺炎疫情下消費(fèi)者去藥店的幾率大幅度降低等。

高管報(bào)酬維持高位

????????《電鰻財(cái)經(jīng)》注意到，雖然凈利潤從2018年的大幅盈利，惡化到2019年的巨虧，但東阿阿膠部分高管報(bào)酬仍維持在2018年水平，數(shù)位高管報(bào)酬仍超百萬。

????????2019年，東阿阿膠董事、監(jiān)事和高級管理人員，從公司獲得的稅前報(bào)酬總額為2053.64萬元，相對于2018年的2361.63萬預(yù)案，下滑的了僅13.04%。

????????其中，東阿阿膠董事、總裁秦玉峰，2019年從公司獲得的稅前報(bào)酬總額為226.5萬元，與2018年相同。公司董事、董秘、高級副總裁、財(cái)務(wù)總監(jiān)吳懷峰2019年從公司獲得的稅前報(bào)酬總額，仍為153.18萬元。

????????包括高級副總裁在內(nèi)9位副總裁，2019年從公司獲得的稅前報(bào)酬總額都超過百萬元。其中公司副總裁王中誠，2019年從公司獲得的稅前報(bào)酬總額151.34萬元，與2018年持平。

????????此外，東阿阿膠兩位助理總裁，2019年從公司獲得的稅前報(bào)酬總額也都超百萬元。

????????《電鰻財(cái)經(jīng)》統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，東阿阿膠2019年現(xiàn)任董事、監(jiān)事和高級管理人員，從公司獲得的稅前報(bào)酬總額超過百萬元的人數(shù)，共計(jì)有13位。

????????業(yè)績?nèi)绱藧夯瑬|阿阿膠上述高管卻仍拿如此高的報(bào)酬，是否合適?

《電鰻快報(bào)》

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