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? ? ? 《電鰻財經》文 / 米萊

????????4月12日晚間，昭衍新藥發布了2019年度報告，全年實現營業收入6.39億元，同比增長56.40%，歸屬于上市公司股東的凈利潤1.78億元，同比增長64.64%;歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤1.55億元，同比增長71.41%;基本每股收益1.11元，擬每10股派發現金紅利3.4元(含稅)，同時以資本公積金每10股轉增4股。

????????財報顯示，昭衍新藥專注于藥物全生命周期的安全性評價和監測的宗旨，保障患者用藥安全，呵護人類健康”的愿景，建立了獨具特色的藥物臨床前研究服務、臨床服務、藥物警戒服務、優質實驗動物的繁殖和銷售以及基因編輯模式動物定制服務的黃金產業鏈，可為客戶提供一站式的優質服務。

????????2019年，昭衍新藥98.4%的營收來自藥物臨床前研究服務，其他幾類業務：藥物警戒服務、實驗動物及附屬產品銷售業務和臨床服務等貢獻收入占比均不及5%。此外，藥物臨床前研究服務的毛利率在2019年增長了0.17個百分點。

????????事實上，在業績大幅增長的同時，該公司的各項費用也在大幅增長，銷售費用比上年增長了88.24%，管理費用比上年增長了23.97%，研發費用比上年增長了67.28%，研發費用金額為3962萬元，研發投入總額占營業收入的比例為6.2%。

????????《電鰻財經》注意到，2017年8月份登陸A股的昭衍新藥自上市以來維持著高速增長，2017年至2019年的扣非后凈利潤增速分別為48.07%、36.92%和71.41%，而且2019年該公司的扣非后凈利潤第一次跨過了1億元大關。

????????業績大幅增長帶動了該公司股價的持續上升，自上市以來，昭衍新藥的股價增長了7倍多，2019年該公司扣非后凈利潤超過七成的漲幅更是讓人充滿遐想。而就在此時該公司的實控人和管理層就開啟了減持模式。

????????在昭衍新藥發布2019年財報當天，該公司還發布了董事集中競價減持股份計劃公告，該公司擬的董事高級管理人員及一致行動人左從林、孫云霞、高大鵬、姚大林擬自本減持計劃公告之日起15個交易日后5個月內，通過集中競價的交易方式分別減持不超過44000股、44000股、44000股、25000股，合計減持不超過15.7萬股，不超過公司當前總股本的0.1%。

????????此外，2月21日，昭衍新藥發布公告，該公司持股5%以上股東顧曉磊先生及其一致行動人顧美芳于2019年12月18日披露了減持計劃，自減持計劃公告之日起15個交易日后6個月內，通過上海證券交易所集中競價的交易方式分別減持不超過40萬股和30萬股，合計減持不超過70萬股，不超過公司當前總股本的0.44%。截止此公告日，顧曉磊已減持40萬股，減持計劃實施完畢。

????????坦率地說，股價上漲，股東和管理層減持，這樣的事情無可厚非，況且該公司的實控人以及一些重要股東所持股份將在今年8月份解禁，另一波減持可能還將到來。然而，值得注意到的是，昭衍新藥的業績增長是否可靠?

????????《電鰻財經》注意到，昭衍新藥在扣非前后凈利潤分別增長超六成和七成的同時，該公司的應收賬款增長更加迅猛，同比增長了174.56%，應收賬款余額達到了1.06億元，而同期該公司的經營活動產生的現金流量凈額卻減少了15.89%。昭衍新藥是否在通過賒銷虛增業績?

????????與此同時，截至4月12日，昭衍新藥的前四大股東所持的9425萬股中有5606萬股已被質押，占比為59.5%。其中，該公司實控人周志文與其配偶馮宇霞所持股份的51%已被質押。公司實控人及其一直行動人所持股份大量減持，昭衍新藥的資金狀況是否可靠?

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《電鰻快報》