《電鰻快報》文/李萬鈞

        4月28日，拋出25億元增發方案的先導智能(300450)遭遇投資者用腳投票，股價下跌7.46%，盤中幾度沖擊跌停，放出天量。

        《電鰻快報》研究發現，這是先導智能有史以來最大一次規模的募資，前面3次募資之和為19.82億元。為了本次巨額募資，先導智能不遺余力，根據其分析，募投項目盈利預期強勁，同時披露了前次重組實現了2倍于對賭承諾的業績，在經營方面的“肌肉”秀得爽呆了。但該公司的總體業績增速表現開始“掉鏈子”了。

        25億元!該公司有史以來最大一筆募資

        根據先導智能發布的非公開發行A股方案，擬向不超過35名特定對象發行股份募資不超過25億元，發行的股份不超過本次發行前總股本的30%，即2.6443億股，限售期為6個月，募資投向如下圖：

        《電鰻快報》注意到，這是先導智能有史以來募集資金規模最大的一次了，此前3次募資之和也沒有本次規模大，合計為19.82億元。

        其中，2015年5月首次公開發行股票募集資金3.6057億元，1700萬股，發行價為21.21元/股;2017年非公開發行股份購買資產并募集配套資金6.21億元;2019年公開發行可轉換公司債券募集資金總額10億元。

        對賭承諾的2倍!前次重組業績做的很漂亮

        《電鰻快報》發現，先導智能對2017年的重大重組業績表現的公告，十分惹眼，有意彰顯目的就是力挺本次募資。

        2017年2月28日，先導智能董事會審議通過了《關于公司發行股份及支付現金購買資產并募集配套資金方案的議案》等議案，2017年7月26日中國證監會進行了核準，先導智能向自然人王德女、李永富以及珠海泰坦電力電子集團有限公司(簡稱“珠海泰坦”)發行股份及支付現金購買其持有的珠海泰坦新動力電子有限公司100%股權，其中股份支付比例占支付總對價的55%，現金支付比例占支付總對價的45%。

        如今3年對賭已過，珠海泰坦2017年度、2018年度及2019年度累計實現扣除非經常性損益后歸屬于母公司所有者凈利潤為7.8292億元，占相關重組交易方承諾業績3.75億元的208.78%。

        公開資料顯示，先導智能是全球高端鋰電池設備及整體解決方案的領先企業，掌握生產動力鋰電池電芯、儲能鋰電池電芯、數碼鋰電池電芯的全自動卷繞機、疊片機、成套整線設備以及智能制造整體解決方案等核心技術，與CATL、ATL、比亞迪、LG、SK、松下、特斯拉、NORTHVOLT等全球多家一線鋰電池企業和車企保持著良好的合作關系。

        2019年國家調整了新能源汽車補貼政策，鋰電池行業的低端產能開始出清市場，行業集中度迅速提升，市場結構變化導致鋰電池高端設備需求增加。整體來看，鋰電池設備行業正處于粗放式增長轉向高質量增長的過程中，行業發展仍處于前期導入階段。

        募投項目前景美好 實現盈利尚需3至4年

        本次募資除了7.5億用于補充流動資金，其他均投向4個主營業務項目。

        項目一，先導高端智能裝備華南總部制造基地項目，有利于解決現有場地限制、滿足泰坦新動力發展的剛性需要。

        該項目建設期3年，計劃總投資89028.51萬元。其中，土地及土建裝修費用24840.63萬元，安裝工程20980萬元，設備購置安裝22985.88萬元，信息化系統10222.00萬元，鋪底流動資金10000萬元。

        項目二，自動化設備生產基地能級提升項目，擬對已有老舊的新錫路20號生產基地進行裝修改造，通過增加生產場地、優化生產布局、購置先進生產設備、建設覆蓋全廠的智能物流系統。2017-2019年，先導智能母公司的營業收入分別為191121.48萬元、260280.45萬元和354787.28萬元，復合增長率達到36.25%。

        該項目建設期和投資估算本項目建設期為2年，計劃總投資40816.41萬元。本項目運營期內，可實現年均營業收入82433.67萬元，年均凈利潤10293.12萬元，項目預期效益良好。

        項目三，先導工業互聯網協同制造體系建設項目，以打造適合鋰電池高端智能裝備生產制造的工業互聯網協同制造體系項目建設期和投資估算本項目建設期為3年，計劃總投資18541.06萬元。

        項目四，鋰電智能制造數字化整體解決方案研發及產業化項目，結合先導智能打造鋰電池生產制造整線裝備及智能工廠的業務布局，本項目擬將鋰電池各生產工序打通，通過購置開發設備、生產設備和軟件等，開發鋰電智能制造整體解決方案。

        該項目建設期為3年，計劃總投資75141萬元。項目運營后，該公司實現年均營業收入127724萬元，年均凈利潤18753.61萬元。

        業績開始“掉鏈子”了

        4月28日，先導智能披露了年報，該公司在2019年實現營業收入468397.88萬元，同比增長20.41%，鋰電池生產設備收入占比81.38%;歸屬于上市公司股東的凈利潤76557.21萬元，同比增長3.12%。經營現金流狀況良好，但扣非凈利潤下滑。

        2020年一季度業績大幅下滑。

        2020年一季度，先導智能實現營業收入86636.38萬元，較上年同期同比增長2.70%;實現凈利潤9427.87萬元，較上年同期同比下降51.38%。截至一季度期末，該公司在手訂單為54.42億元。

《電鰻快報》