青島海泰新光科技股份有限公司(以下簡稱“海泰新光”或“公司”)日前遞交了科創(chuàng)板上市申報稿。

        招股書顯示，海泰新光2018年和2019年業(yè)績漲勢較為良好，但公司的客戶集中度較高，業(yè)績較為依賴單一大客戶。2017年至2019年，海泰新光來自第一大客戶史賽克的營業(yè)收入占比均在五成以上。

        業(yè)績增長穩(wěn)健行業(yè)前景向好

        2018年和2019年，海泰新光分別實現(xiàn)營業(yè)收入1.98億元和2.52億元，同比分別增長10.45%和27.19%;分別實現(xiàn)歸母凈利潤5453.53萬元和7263.31萬元，同比分別增長8.62%和33.19%。從數(shù)據(jù)來看，其經(jīng)營業(yè)績較為良好，增速有提升趨勢。

        圖1：海泰新光2017年-2019年營業(yè)收入和歸母凈利潤

        海泰新光的主營產(chǎn)品分為醫(yī)用內(nèi)窺鏡器械和光學(xué)產(chǎn)品。醫(yī)用內(nèi)窺鏡器械包括高清熒光內(nèi)窺鏡器械、高清白光內(nèi)窺鏡器械和內(nèi)窺鏡器械維修。光學(xué)產(chǎn)品包括醫(yī)用光學(xué)產(chǎn)品、工業(yè)及激光光學(xué)產(chǎn)品和生物識別產(chǎn)品。

        數(shù)據(jù)顯示，高清熒光內(nèi)窺鏡器械一直是海泰新光最核心的產(chǎn)品。

        2017年至2019年，公司醫(yī)用內(nèi)窺鏡器械業(yè)務(wù)的營業(yè)收入占比均在七成以上，其中高清熒光內(nèi)窺鏡器械產(chǎn)品分別實現(xiàn)營業(yè)收入1.14億元、1.17億元和1.50億元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為63.61%、58.84%和59.41%。

        圖2：海泰新光主營業(yè)務(wù)收入構(gòu)成

        海泰新光的業(yè)績增長一定程度上受益于我國內(nèi)窺鏡在醫(yī)療應(yīng)用市場的發(fā)展。根據(jù) FROST&SULLIVAN分析報告，2013至2017年，我國醫(yī)用內(nèi)窺鏡行業(yè)銷售額由102億元增長至199億元，年復(fù)合增長率均達到18.23%。報告預(yù)計，未來5年，內(nèi)窺鏡行業(yè)有望持續(xù)保持9.25%的高速增長，市場規(guī)模將于2022年達到320億元。

        圖3：近年來我國醫(yī)用內(nèi)窺鏡行業(yè)銷售額

        八成以上收入來自海外依賴單一大客戶

        招股書顯示，海泰新光的產(chǎn)品對外出口至美國、新加坡、韓國、德國等多個國家和地區(qū)，絕大部分收入來自海外市場。

        2017年至2019年，公司的外銷收入分別為1.6億元、1.7億元和2.2億元，占各年營業(yè)收入的比重分別為88.50%、84.89%和87.02%。

        公司對單一客戶有較大的依賴性，存在客戶相對集中的風(fēng)險。

        數(shù)據(jù)顯示，2017年至2019年，海泰新光對前五名客戶的銷售收入占比維持在八成以上。其中，對第一大客戶史賽克的銷售收入分別為1.19億元、1.18億元和1.53億元，占營業(yè)收入的比例分別為65.88%、58.96%和60.43%。

        圖4：海泰新光主要客戶情況

        海泰新光在招股書中表示，公司自主研發(fā)的高清熒光腹腔鏡器械被史賽克所采用，應(yīng)用于其在全球推出的首款高清熒光腹腔鏡整機系統(tǒng)，公司系該整機系統(tǒng)中核心部件高清熒光內(nèi)窺鏡、高清熒光攝像適配鏡頭和熒光光源模組的唯一設(shè)計及生產(chǎn)供應(yīng)商。

        國外品牌主導(dǎo)市場毛利率接近國內(nèi)同業(yè)均值

        在硬式內(nèi)窺鏡類設(shè)備領(lǐng)域，市場份額主要由德國卡爾史托斯、日本奧林巴斯和美國史賽克等國外品牌占領(lǐng)，國產(chǎn)品牌所占市場份額不超過10%。

        根據(jù)招股書，國內(nèi)市場的主要企業(yè)有浙江天松醫(yī)療器械股份有限公司、沈陽沈大內(nèi)窺鏡有限公司和深圳開立生物醫(yī)療科技股份有限公司等。

        和其他從事醫(yī)用影像設(shè)備生產(chǎn)制造的上市公司或掛牌公司對比來看，海泰新光近兩年的毛利率水平接近可比公司(包括開立醫(yī)療(29.230, -0.14, -0.48%)、邁瑞醫(yī)療(256.300, -8.40, -3.17%)、萬東醫(yī)療(14.540, -0.59, -3.90%)和天松醫(yī)療)的毛利率平均值。

        數(shù)據(jù)顯示，2017年至2019年，海泰新光的毛利率分別為59.29%、58.15%和58.38%，可比公司的可比業(yè)務(wù)毛利率平均值分別為58.1%、60.17%和58.8%。

        圖5：海泰新光與可比公司的可比業(yè)務(wù)毛利率對比情況

        擬募資8.62億擴充產(chǎn)能市場份額有望擴大

        海泰新光本次計劃發(fā)行不超過2178萬股，擬募集資金8.62億元用于內(nèi)窺鏡醫(yī)療器械生產(chǎn)基地建設(shè)項目、研發(fā)及實驗中心建設(shè)項目、青島內(nèi)窺鏡系統(tǒng)生產(chǎn)基地建設(shè)項目等。

        圖6：海泰新光募集資金運用方案

        其中，內(nèi)窺鏡醫(yī)療器械生產(chǎn)基地建設(shè)項目預(yù)計年產(chǎn)各類4K超高清腹腔內(nèi)窺鏡2.4萬支，4K超高清適配器1.3萬個，其他內(nèi)窺鏡及配套附件0.7萬支/套。該項目建成后，有助于解決公司目前的產(chǎn)能瓶頸問題，滿足不斷增長的市場需求。

        數(shù)據(jù)顯示，2017年至2019年，海泰新光內(nèi)窺鏡的產(chǎn)銷率分別為96.53%、103.38%和96.84%，產(chǎn)能利用率分別為99.67%、82.80%和95.05%;攝像適配器/適配鏡頭的產(chǎn)銷率分別為103.33%、95.70%和106.17%，產(chǎn)能利用率分別為91.09%、94.83%和95.17%。公司產(chǎn)能利用率趨于飽和。

        根據(jù)公開資料，2019年，開立醫(yī)療的內(nèi)窺鏡及鏡下治療器具實現(xiàn)營業(yè)收入2.92億元;天松醫(yī)療的內(nèi)窺鏡微創(chuàng)醫(yī)療器械及維修等服務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入1.15億元。同期，海泰新光的內(nèi)窺鏡器械業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入1.85億元，營收規(guī)模與同業(yè)公司尚未存在顯著差距。此次募資擴產(chǎn)，有利于擴大公司在醫(yī)療內(nèi)窺鏡器械領(lǐng)域的市場份額。

《電鰻快報》