農(nóng)銀永益定開混合、農(nóng)銀物聯(lián)網(wǎng)混合、農(nóng)銀低估值高增長(zhǎng)混合基金經(jīng)理 張燕

        我們先回顧一下過去幾個(gè)月的市場(chǎng)表現(xiàn)。去年12月份，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)開始好轉(zhuǎn)，加之外部環(huán)境轉(zhuǎn)暖，春季躁動(dòng)提前開始，1月份成長(zhǎng)股表現(xiàn)較好。

        春節(jié)期間，國(guó)內(nèi)疫情發(fā)酵，開年第一天大跌。隨后成長(zhǎng)股率先反彈，5G產(chǎn)業(yè)鏈、新能源車、軍工等表現(xiàn)出色，而后海外疫情加重，A股跟隨調(diào)整，之后市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒濃重，資金轉(zhuǎn)入有內(nèi)需和避險(xiǎn)屬性的醫(yī)藥、建材、食品和農(nóng)業(yè)板塊。

        展望后市，國(guó)內(nèi)疫情基本得到控制，內(nèi)需開始轉(zhuǎn)好，但由于海外疫情相對(duì)嚴(yán)峻，輸入型病例長(zhǎng)期存在，人員密集型場(chǎng)所預(yù)計(jì)短期內(nèi)仍較難恢復(fù)以往正常狀態(tài)。

        部分純線下行業(yè)會(huì)持續(xù)受到影響，但危機(jī)中也必然會(huì)有轉(zhuǎn)機(jī)，以線上為主的業(yè)態(tài)會(huì)受益，而且會(huì)使得部分線上占比低的產(chǎn)品加速向線上滲透。

        海外疫情還未見拐點(diǎn)，疫情數(shù)據(jù)仍會(huì)在一段時(shí)期內(nèi)影響市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，導(dǎo)致市場(chǎng)波動(dòng)加劇，從而間接影響到A股。但正因?yàn)橐咔楦鲊?guó)都出臺(tái)了相應(yīng)的刺激政策，流動(dòng)性相對(duì)寬松。

        A股在內(nèi)需穩(wěn)定，流動(dòng)性寬松的大背景下，又經(jīng)歷過大跌，再次大幅殺跌的概率不大，當(dāng)然震蕩也在所難免，整體上看好市場(chǎng)。

        從行業(yè)配置的角度上來講，短期我們會(huì)盡量規(guī)避具有全球產(chǎn)業(yè)鏈的公司，因海外疫情仍未見拐點(diǎn)，復(fù)工復(fù)產(chǎn)要遠(yuǎn)遠(yuǎn)晚于國(guó)內(nèi)，需求和供給都有存在較大的不確定性。重點(diǎn)配置以內(nèi)需為主的以下幾類標(biāo)的：

        1)受益于疫情且具備中長(zhǎng)期邏輯的新基建，在海外股市暴跌的背景下，云計(jì)算和流媒體相關(guān)公司股價(jià)均創(chuàng)新高，國(guó)內(nèi)5G大周期不變，企業(yè)加速上云，5G應(yīng)用蓄勢(shì)待發(fā)。

        2)線上滲透率高或正加速轉(zhuǎn)線上，并且具有壟斷地位的龍頭公司，如部分小食品龍頭。

        3)復(fù)工復(fù)產(chǎn)相對(duì)較好的周期性行業(yè)。

《電鰻快報(bào)》