日前，銀保監會發布《信托公司資金信托管理暫行辦法(征求意見稿)》(簡稱“新規”)，向社會公開征求意見。這項重磅新規在業界受到熱議。

        證券時報·信托百佬匯記者注意到，此次新規對非標資產投資限制十分嚴格，并進一步強調信托的私募特性。與此同時，資金信托新規明確資金信托的定義與分類，放開銀行間和交易所的回購業務等。

        多位業內人士表示，新規總體“偏緊”，將對信托行業的地產、政信、證券、消金等主流業務，產生不同影響。

        哪個條款影響最大?

        云南信托研究發展部總經理王和俊認為，新規對信托公司業務做了一些比例限制，其中最重要、影響最大的是非標債權(貸款)和自營資金參與的集中度限制。

        在非標債權(貸款)的集中度限制方面，信托公司主流業務中的大客戶集中化策略需要進行革新，同時，集合資金信托規模可能不夠用。信托公司應該在新規的引導下，改變服務模式，轉為分散給予更多客戶更低規模的資金，同時，依靠標準化集合資金信托規模的擴張做大分母，以便創造非標債權(貸款)的空間。

        這一規定，對消費金融、地產、政信等業務的影響，甚至對其不同模式的影響，均有不同：1.地產、平臺、大工商企業貸款等業務，不能過于做大客戶量、規模，這將給其他信托公司創造機會。2.普惠金融業務，包括消費金融和小微企業金融，不同模式所受的影響不同，部分信托公司采用流貸模式，所受影響類似地產、平臺、大工商企業貸款等業務。此外，件均金額小的普惠金融業務，較為滿足新規的要求，或成業務突破方向。

        長城證券非銀分析師劉文強表示，資金信托新規對于非標投資比例限制，比銀行理財、券商資管更加寬松。“但考慮到信托傳統上非標占比相對較高，預計很多公司該指標仍然面臨較大壓力。”

        “自營資金認購單一資金信托尚未見規定，應該可以突破凈資產比例限制，更大程度支持信托業務。這方面的新規定，有利于信托公司進一步長遠考慮、深入思考自營資金的高效、合規運營模式”王和俊說。

        倒逼轉型成為利好

        資金信托新規也為行業整體發展提供利好。

        王和俊表示，資金信托新規的利好影響，主要聚焦在關聯交易和標準化資產兩個部分三個方面：即關聯交易放開、封閉式資金信托放開單票持倉比例限制、固收類資金信托放開正回購融入資金功能。

        國信證券非銀分析師王劍認為，一方面，新規對信托公司開展資金信托業務進行了規范。政策出臺符合金融供給側改革方向，有助于加快發展有直接融資特點的資金信托，提高實體經濟直接融資比重。另一方面，新規的出臺將倒逼信托公司業務轉型。近年來，行業內各種創新業務涌現，如家族信托、保險金信托、股權信托、遺囑信托、知識產權信托等均是在信托業務上進行的新探索和新嘗試，也能體現信托行業特色經營的差異化優勢。

《電鰻快報》