上周，海外疫情、國內經濟恢復和中美在科技上的沖擊升級主導上周全球市場表現。發達和新興市場股市均下跌。A股主要股指均小幅下跌，小盤、高估值成長風格小幅上漲，大盤、價值和重資產風格表現持續較差;港股下跌，科技資訊板塊相對走強。美債利率小幅下行;國內債市因國內經濟修復節奏較佳、利率債供給超預期等原因下跌。商品方面，受自身供需預期變化，原油延續上漲;基本金屬則跟隨多數風險資產回落;螺紋鋼、動力煤等因國內需求恢復有所上漲，農產品無表現。

        展望本周，海外經濟方面，美、西歐繼續疫情緩慢好轉，非洲、東南亞、南美和中東的部分國家疫情仍較嚴重，使得全球日新增確診病例數仍未下降。美國加大對部分實體的科技限制，并非大幅度利空，后續需觀察許可證等相關實際行動進展。國內經濟方面，4月數據顯示工業復工進展良好;部分受制于疫情的消費需求明顯修復，房地產開發、基建是投資端的亮點，有望延續恢復;通脹數據弱于預期，預計CPI和PPI環比下行幅度將收窄。

        具體來看，A股方面，目前政策環境相對友好，但與之前數周不同，海外需求預期開始有所反復，中美關系出現擾動。交易層面未出現進一步的利好信號。綜合考慮，或可在月度配置的基礎上小幅調低A股比例。

        港股方面，經濟基本面情況與A股類似，但外部局勢擾動對港股影響更大一些。資金上南下資金日趨積極。

        債券方面，弱復蘇宏觀背景下債券預期收益有所縮窄，但外部局勢擾動以及中美利差的位置仍有利于債券收益率下行。或可考慮利率、信用均衡配置，久期中性，信用偏向中高等級。

        原油方面，OPEC+新一輪減產正式開啟，全球疫情有所緩解、需求有望緩慢復蘇，國際原油供求關系邊際改善，預計油價將有所修復，但需警惕5月19日6月期貨合約交割帶來的油價波動。

        黃金方面，地緣政治因素影響偏積極，低通脹對金價有小幅支撐，增長和流動性狀況也邊際有利于金價。

        基金有風險，投資需謹慎。

《電鰻快報》