大摩財經(jīng)

        剛與格力大戰(zhàn)小挫的奧克斯空調，正加快上市步伐。奧克斯電氣(奧克斯空調主體)日前披露上市輔導進展，透露黃小偉已擔任奧克斯電氣新任總裁。

        奧克斯電氣為奧克斯集團旗下核心公司，主要負責奧克斯的空調業(yè)務。去年以來，奧克斯空調因被格力電器(56.290, -0.72, -1.26%)(000651.SZ)董事長董明珠公開投訴而備受關注，兩家公司也多次對簿公堂。

        奧克斯電氣及其母公司奧克斯集團的大本營在浙江寧波，這也是奧克斯集團實控人鄭堅江的根基所在，后者被視為新“寧波幫”的代表企業(yè)家。

        以寧波為主要基地，鄭堅江家族控制著家電、地產(chǎn)、醫(yī)療、金融等諸多產(chǎn)業(yè)，目前旗下?lián)碛蠥股上市公司三星醫(yī)療(7.230, 0.19, 2.70%)(601567.SH)和港股上市公司奧克斯國際(2080.HK)。

        鄭堅江家族的核心企業(yè)是奧克斯集團，后者是典型的家族企業(yè)：鄭堅江持有奧克斯集團85%股權，弟弟鄭江、妻兄何錫萬分別持有剩余的10%、5%。歷史上，鄭堅江的妻子何意菊、鄭江的妻子嚴曉芬也曾是奧克斯集團的股東。

        奧克斯集團有兩家著名子公司：寧波奧克斯電氣(空調)、三星醫(yī)療(智能電表、醫(yī)療、金融等)。奧克斯集團直接及間接持有寧波奧克斯電氣68.08%股權(剩余股權由鄭堅江、鄭江、何錫萬直接加間接持有);奧克斯集團還直接持有三星醫(yī)療33.01%股權(奧克斯集團及鄭堅江、鄭江、何錫萬以及鄭堅江表兄弟陸安君合計持有三星醫(yī)療約60%股權)。

        現(xiàn)年59歲的鄭堅江，起家于上世紀80年代。他早年是一名汽車維修工，年僅25歲時承包了一家瀕臨破產(chǎn)的鐘表零件廠，生產(chǎn)電視機天線、電能表罩殼等產(chǎn)品，后在此基礎上發(fā)展成為寧波三星電氣(中國最大的電能表生產(chǎn)商之一)，2011年三星電氣在A股上市，后更名為三星醫(yī)療。

        1994年，鄭堅江創(chuàng)辦了寧波奧克斯空調。奧克斯的空調業(yè)務曾由寧波奧勝貿易公司和奧克斯電氣公司分別運營：前者主要負責家用空調業(yè)務，后者負責中央空調業(yè)務。其中負責中央空調業(yè)務的奧克斯電氣曾在新三板掛牌，又于2017年摘牌。

        奧克斯電氣摘牌后，奧克斯將空調業(yè)務進行了整合，統(tǒng)一到寧波奧克斯電氣(2016年新設立的奧克斯空調股份公司為寧波奧克斯電氣子公司)。整合后，奧克斯電氣開始籌劃A股上市，并于2018年底開始接受東方證券(9.240, 0.01, 0.11%)的上市輔導。

        為助力上市，鄭堅江對奧克斯電氣進行高層大調整，將三星醫(yī)療的兩位前總裁調任至奧克斯電氣任職。最新的輔導報告顯示，奧克斯電氣新增了兩位高管黃小偉和忻寧。其中，黃小偉歷任奧克斯空調總裁助理、副總裁、三星醫(yī)療總裁，現(xiàn)為奧克斯電氣總裁;忻寧歷任奧克斯空調審計經(jīng)理、財務副總監(jiān)、三星醫(yī)療總裁助理及總裁，現(xiàn)任奧克斯電氣總裁助理兼財務總監(jiān)。

        調任空調業(yè)務老將上陣無疑可以看出鄭堅江對于奧克斯電氣上市的志在必得，而其背后則是奧克斯的空調業(yè)務越來越大的競爭壓力。

        奧克斯空調承壓

        鄭堅江的奧克斯空調，以低價策略，成立不到十年即躋身一線陣營。

        2001年，為打開市場，奧克斯空調主動降價近30%，以價換量使得奧克斯空調的銷量一路飆升至全國前三。2012年，電商渠道的打通幫助奧克斯空調銷量再上一層樓，目前電商已成為奧克斯空調的主要內銷途徑，收入占比超60%。

        直到今日，奧克斯的線上平均售價仍處于低位，但低價戰(zhàn)略使得奧克斯難以向高端發(fā)展，而競爭對手格力、美的、海爾均在大力投入研發(fā)，建立多產(chǎn)品矩陣，以高端產(chǎn)品帶動營收增長。如果奧克斯想要在高端領域再掀價格戰(zhàn)，極易引起同行“群起攻之”。

        事實上，去年6月，格力已經(jīng)舉“錘”砸向奧克斯，稱其空調能效造假，欺騙消費者。奧克斯則認為格力在618空調銷售旺季進行不實舉報，屬于不正當競爭。雙方的爭斗一直持續(xù)到今年4月，最后以奧克斯受到10億元頂格處罰告終。隨后，格力訴奧克斯空調侵犯專利權案也落下帷幕，根據(jù)判決，奧克斯需向格力支付4000萬元賠償。

        除了競爭對手的虎視眈眈，奧克斯的空調業(yè)務也面臨逐漸增大的經(jīng)營壓力。數(shù)據(jù)顯示，2017年至2019年，奧克斯電氣的收入分別為191億、249億和250億，期間收入增速大幅放緩;同期的凈利分別為8億、4.6億和8263.83萬，呈逐年下滑趨勢。

        奧克斯電氣的空調業(yè)務在鄭堅江的產(chǎn)業(yè)版圖里占據(jù)重要地位。據(jù)奧克斯集團發(fā)債資料披露，空調業(yè)務占集團整體收入比重約3/4。

        因此，受空調業(yè)務拖累，奧克斯集團的經(jīng)營情況也每況愈下。2017年至2019年，奧克斯集團營收分別為249億、326億和340億，業(yè)績增速分別為47.3%、30.8%和4.4%;同期的凈利為8.4億、0.67億和2.7億。到今年一季度，奧克斯集團已陷入虧損狀態(tài)，公司營收56.46億，同比降41.3%;凈虧損1.1億，同比降190.7%。

        業(yè)績下滑的同時，奧克斯集團還面臨較大的資金壓力。截至今年3月底，奧克斯集團總資產(chǎn)406.97億元，資產(chǎn)負債率達67%;同期，奧克斯有息負債規(guī)模135億，占總負債規(guī)模的51%，一年內到期的有息負債達96億，同期的貨幣資金僅有31.5億。

《電鰻快報》