馬婧妤

        證監會今日起就新起草的《創業板首次公開發行證券發行與承銷特別規定》(下稱《特別規定》)征求意見。《特別規定》復制了科創板的主要制度，并根據創業板實際予以優化，在提出原則性規定的同時，授權交易所制定具體的要求。

        據悉，未來，中國證監會將根據制度實施情況，對科創板發行承銷制度也相應修改完善，實現各板塊基礎制度協調統一。

        整體看，《特別規定》借鑒科創板經驗，緊扣存量板塊特點，作出了有針對性的制度安排，強化市場化約束機制。同時，《特別規定》定原則、立框架、劃底線，構建了基本制度框架，在現行發行承銷制度的基礎上，結合創業板實際情況提出了原則性要求，明確由交易所規定具體要求，為下一步全面完善發行承銷基礎制度做好銜接。

        從主要內容看，首先，《特別規定》復制了科創板的主要制度，并根據創業板實際予以優化。具體包括：

        復制推廣科創板主要制度，將參與詢價的投資者限定為基金公司、證券公司、保險公司、合格境外機構投資者、信托公司、財務公司和私募基金管理人七類專業機構投資者;

        明確以詢價方式發行的項目，主承銷商應當向網下投資者提供投資價值報告;

        允許參與詢價的網下投資者為不同配售對象最多提出3個報價;

        詢價定價參考網下投資者報價中位數、加權平均數，以及優先配售的機構投資者報價中位數、加權平均數等“四個值”;

        對戰略配售不設門檻，允許高管員工通過設立資管計劃參與戰略配售;對設置超額配售選擇權不設門檻。

        授權交易所制定具體的要求。

        包括：發行人和主承銷商確定發行價格時，剔除最高報價的具體要求和比例由交易所規定;網下初始配售比例提高到與科創板一致，由交易所根據創業板實際和測算情況確定網上網下回撥比例;

        沿用科創板及其他板塊關于向公募基金、社保基金、養老金、企業年金基金、保險資金等優先配售的制度，由交易所設定優先配售的具體比例;

        借鑒科創板，要求一定比例網下配售股份設置限售期的做法，由交易所明確具體限售股份比例。

        對個別制度予以優化。

        例如，借鑒科創板，要求發行定價超過“四個值”時，必須發布投資風險提示公告，在此基礎上，結合創業板現行制度，規定發行定價超過二級市場市盈率、境外市場價格也應當發布投資風險提示公告。

        《特別規定》結合創業板存量改革特點，增強了制度安排的包容度。

        具體來看，《特別規定》保留了創業板現行的直接定價制度，仍允許公開發行 2000萬股(份)以下，且無股東公開發售股份的IPO項目直接定價發行。同時規定，直接定價的不得超過同行業上市公司二級市場平均市盈率，以及境外市場價格;尚未盈利企業也不得直接定價，鼓勵發行人通過市場化詢價來確定發行價格。

        為應對市場出現重大變化時，因大量棄購加重包銷風險的情況，《特別規定》還增加了兩項備用制度：允許發行人和主承銷商要求網下投資者繳納一定數量保證金;如果網上網下投資者棄購數量較大，可以就棄購部分向網下投資者進行二次配售。

《電鰻快報》