來源：紅刊財(cái)經(jīng)

        文 | 莊帥

        編輯 | 李健

        5月25日，美團(tuán)公布了2020年第一季度財(cái)報(bào)，整體來看雖然像市場預(yù)期的一樣出現(xiàn)了虧損，但這是一份好于預(yù)期的財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)發(fā)布前夕，美團(tuán)點(diǎn)評股價(jià)迎來一波上漲。截至5月25日收盤，美團(tuán)市值為7330億港元，正式進(jìn)入千億美元市值俱樂部。

        雖然資本市場給與了美團(tuán)此次財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)結(jié)果的高度認(rèn)可，但是對于我對美團(tuán)和王興的了解來說，美團(tuán)并不會(huì)過多關(guān)注資本市場的表現(xiàn)，畢竟資本市場永遠(yuǎn)都有起有伏，不需要太多關(guān)心短期的股價(jià)波動(dòng)和市值變化。從我個(gè)人角度分析，美團(tuán)目前雖然已經(jīng)走過了系統(tǒng)性的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，但預(yù)計(jì)剩余三個(gè)季度仍會(huì)有不同程度的虧損。

        美團(tuán)成為餐飲等服務(wù)行業(yè)的“新基建”

        在中國疫情最嚴(yán)重的2月11日，應(yīng)《證券市場紅周刊》約稿，寫了一篇美團(tuán)在疫情期間損失和收益的分析文章，對美團(tuán)各個(gè)業(yè)務(wù)板塊的損失和收益做了簡單的測算。時(shí)隔三個(gè)月，美團(tuán)5月25日發(fā)布了2020年第一季度財(cái)報(bào)，我們來看一下美團(tuán)在疫情中的具體表現(xiàn)怎么樣。

        首先預(yù)測的是受影響最嚴(yán)重的到店、酒店和旅游業(yè)務(wù)，當(dāng)時(shí)的預(yù)測了兩種結(jié)果，第一種，如果沒有此次疫情，那么按照2019年第三季度財(cái)報(bào)到店及酒旅業(yè)務(wù)板塊的同比增速39.3%，換算至2020年第一季度的同比增速，由于是春節(jié)假期預(yù)計(jì)這部分營收極有可能達(dá)到80億至90億元的規(guī)模。第二種是，如果此次疫情能在2月底結(jié)束，美團(tuán)在到店及酒旅業(yè)務(wù)板塊的訂單預(yù)計(jì)最高損失將達(dá)到60億至70億元左右。一旦3月出現(xiàn)報(bào)復(fù)性消費(fèi)，這個(gè)最高損失將大幅下降至30億至40億元左右。

        但從一季報(bào)看到，2020年第一季度，美團(tuán)點(diǎn)評到店、酒店及旅游業(yè)務(wù)收入同比下降31.1%至人民幣31億元。從31億元的營收來看，美團(tuán)享受到了3月份的報(bào)復(fù)性消費(fèi)帶來的復(fù)蘇，但是這個(gè)復(fù)蘇的力度并不明顯，沒有超過市場預(yù)期。

        另外我在2月份時(shí)，還預(yù)測了外賣業(yè)務(wù)的增速，外賣是占比最高的業(yè)務(wù)，當(dāng)時(shí)恰逢深圳外賣小哥出現(xiàn)第一例確診病例，美團(tuán)適時(shí)推出了“無接觸配送”并被行業(yè)內(nèi)跟進(jìn)采用。當(dāng)時(shí)我的預(yù)測是：考慮到外賣業(yè)務(wù)對營收貢獻(xiàn)的比例超過57%，而春節(jié)期間外賣訂單銳減，所以即使沒有此次疫情，參考2019年第一季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，在春節(jié)期間外賣的訂單量都會(huì)有所下降。

        由于外賣屬于“日頻”剛需，考慮到新增的醫(yī)務(wù)人員和其他相關(guān)人員的外賣需求，結(jié)合原本第一季度外賣訂單本身就會(huì)少于其它三個(gè)季度，本次疫情對美團(tuán)外賣訂單的影響已減至最低程度。

        一季報(bào)顯示，2020 年第一季度，美團(tuán)餐飲外賣業(yè)務(wù)收入同比減少11.4%至人民幣 95億元，訂單量同比減少17.3%。

        從這個(gè)數(shù)據(jù)來看，11.4%的下降幅度屬于正常水平。有意思的是，美團(tuán)外賣收入和訂單量的下降比例有近6%的差值，這說明了美團(tuán)外賣在疫情期間的客單價(jià)得到了顯著的提升!

        以我的深入觀察和研究發(fā)現(xiàn)，由于當(dāng)時(shí)是居家隔離狀態(tài)，外賣成為眾多家庭一日三餐的重要甚至是唯一來源，而且家庭需求取代了以往的一人食。結(jié)合美團(tuán)2020第一季報(bào)的用戶增長數(shù)據(jù)，可以看出疫情期間美團(tuán)外賣滲透率有了顯著提升。這是因?yàn)橐咔榘l(fā)生后，大眾的消費(fèi)習(xí)慣明顯改變，逐漸從線下向線上轉(zhuǎn)移，為美團(tuán)培養(yǎng)了新用戶并完成了非餐業(yè)務(wù)的外賣配送端的市場教育。

        財(cái)報(bào)顯示，2020年第一季度，美團(tuán)交易用戶數(shù)為4.486億人，同比增加8.9%。同時(shí)，受疫情影響，許多以往并無外賣或極少外賣的高級餐廳、高評價(jià)餐廳、連鎖餐廳、黑珍珠餐廳及五星級酒店餐廳開始拓展外賣業(yè)務(wù)。

        同樣值得注意的是，一季度為實(shí)現(xiàn)生活服務(wù)領(lǐng)域消費(fèi)的復(fù)蘇，美團(tuán)外賣推出了“商戶伙伴傭金返還計(jì)劃”，為商戶提供免傭返傭補(bǔ)貼及免費(fèi)流量支持，幫助企業(yè)渡過困難時(shí)期。全國范圍內(nèi)共有數(shù)十萬商戶參與，在武漢地區(qū)，免傭金額超過3000萬元。美團(tuán)平臺因此形成了更為多元及高品質(zhì)的外賣供給，進(jìn)而帶動(dòng)美團(tuán)外賣客單價(jià)的提升。

        其次，家庭外賣消費(fèi)直接推動(dòng)了火鍋、海鮮燒烤和各大地方菜系等高客單價(jià)的訂單銷量。而且許多超過3公里配送距離甚至異地的外賣訂單也有所增加，因?yàn)楦h(yuǎn)配送距離帶來了更高的配送費(fèi)，因此客單價(jià)也更高。很顯然，外賣由于疫情反而從廣度上推動(dòng)其成為餐飲行業(yè)的基礎(chǔ)設(shè)施。

        長遠(yuǎn)來看，這些餐館的參與增加了美團(tuán)平臺上的高質(zhì)量供給，同時(shí)中小型獨(dú)立餐飲商家加強(qiáng)了對外賣服務(wù)的重視，畢竟在疫情期間，外賣幾乎成為他們唯一的收入來源。通過財(cái)報(bào)的商家數(shù)量印證了這樣的觀察結(jié)果：2020年第一季度，美團(tuán)平臺活躍商家數(shù)目610萬，同比增加5.0%。顯然，美團(tuán)已經(jīng)逐步成為餐飲等服務(wù)行業(yè)的新基建。

        美團(tuán)“新業(yè)務(wù)”拓展正加速

        在2月份的那篇文章中，我總結(jié)了這樣一個(gè)看法，此次疫情將大大推動(dòng)美團(tuán)的新業(yè)務(wù)發(fā)展。美團(tuán)目前的新業(yè)務(wù)主要包括餐飲管理系統(tǒng)及B2B餐飲供應(yīng)鏈服務(wù)、共享單車和網(wǎng)約車、食材零售服務(wù)三大塊。財(cái)報(bào)顯示，2020年第一季度，美團(tuán)點(diǎn)評新業(yè)務(wù)及其他分部的收入為42億元，同比增長4.9%。

        餐飲管理系統(tǒng)及B2B 餐飲供應(yīng)鏈服務(wù)的投入持續(xù)驅(qū)動(dòng)供給側(cè)數(shù)字化是新業(yè)務(wù)營收的主要來源。美團(tuán)將商家質(zhì)量視作2019年的首要目標(biāo)，取得了不錯(cuò)的成果。食材零售服務(wù)方面，美團(tuán)主要在探索自營模式(美團(tuán)買菜)及平臺模式(美團(tuán)閃購)。在一季報(bào)中，美團(tuán)透露，已于2020年第一季度在平臺模式下推出一個(gè)獨(dú)立的品牌，名為“菜大全”，賦能傳統(tǒng)農(nóng)產(chǎn)品市場進(jìn)行數(shù)字化運(yùn)營，并更高效率地為消費(fèi)者提供高質(zhì)量生鮮食品。其中，對于自營模式的美團(tuán)買菜而言，截至2019年底已經(jīng)在北京、上海及深圳設(shè)立96個(gè)倉庫以及在武漢市設(shè)立30多個(gè)自取點(diǎn)。

        從我的觀察來看，美團(tuán)在2020年3月開始以“萬物皆可到家”的品牌認(rèn)知發(fā)力“美團(tuán)閃購”和“美團(tuán)買菜”業(yè)務(wù)。而疫情導(dǎo)致傳統(tǒng)食配供應(yīng)商受到?jīng)_擊，美團(tuán)的B2B供應(yīng)鏈平臺“快驢”訂單量出現(xiàn)倍增，另據(jù)部分商戶反饋，快驢進(jìn)貨幫助其降低了5%-10%的成本。這些新業(yè)務(wù)均讓美團(tuán)399萬騎手資產(chǎn)發(fā)揮了“短途即時(shí)配送”的優(yōu)勢，有利于提高騎手的時(shí)間利用率(一日三餐之外的配送時(shí)間)，實(shí)現(xiàn)成本分?jǐn)偅瑫r(shí)提高銷售額和利潤率。也讓160萬活躍商戶匹配美團(tuán)的“供給側(cè)戰(zhàn)略”，實(shí)現(xiàn)雙向良性增長，增強(qiáng)平臺黏性。

        將美團(tuán)旗下的新業(yè)務(wù)按戰(zhàn)略方向進(jìn)行細(xì)分，那么美團(tuán)閃購、美團(tuán)買菜、網(wǎng)約車、共享單車、交通票務(wù)、支付和金融服務(wù)于超級平臺戰(zhàn)略，快驢、ERP、聚合支付、商戶小貸、營銷等都是服務(wù)于供給側(cè)戰(zhàn)略。從我的長期觀察來看，這些新業(yè)務(wù)可以再造多個(gè)“新美團(tuán)”。只不過這些新業(yè)務(wù)需要較長時(shí)間(或許是十年)不斷完善和優(yōu)化各自的供應(yīng)鏈、流程、運(yùn)營和管理體系、組織形式和激勵(lì)機(jī)制等。這些新業(yè)務(wù)同樣面臨眾多的強(qiáng)勁競爭對手，存在著巨大的挑戰(zhàn)，但均是符合美團(tuán)“長期主義”的業(yè)務(wù)。雖然2020年全年形勢嚴(yán)峻，但美團(tuán)還在積極推進(jìn)包括倍受關(guān)注的共享充電寶、共享電單車等新業(yè)務(wù)。

        在一季報(bào)中，美團(tuán)也預(yù)估了疫情對全年的影響，鑒于用戶消費(fèi)信心的完全恢復(fù)仍需時(shí)間，尤其是非剛需的本地生活服務(wù)商戶仍面臨復(fù)蘇壓力，將對未來業(yè)務(wù)表現(xiàn)產(chǎn)生潛在影響。不過，美團(tuán)CFO陳少暉表示，疫情對于推動(dòng)行業(yè)線上化的長期趨勢是正向積極的，這進(jìn)一步增強(qiáng)了公司面向未來投入的信心。也就是說：只要對未來越有耐心，就能夠?qū)ΜF(xiàn)在越有信心!

《電鰻快報(bào)》