中國經(jīng)濟網(wǎng)編者按：證監(jiān)會第十八屆發(fā)審委近日發(fā)布2020年第81次工作會議公告，將于5月28日審核浙江天正電氣股份有限公司（以下簡稱“天正電氣”）的首發(fā)申請。天正電氣設立至今主要從事配電電器、控制電器、終端電器、電源電器、儀表電器等低壓電器產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

　　天正電氣擬于上交所主板上市，保薦機構(gòu)為國泰君安，審計機構(gòu)為中興華會計師事務所（特殊普通合伙）。該公司實際控制人為高天樂，其直接和間接控制天正電氣50.26%的股份。高天樂，男，1963年7月出生，中國國籍，擁有香港永久居留權(quán)。

　　報告期內(nèi)，天正電氣營業(yè)收入分別為21.70億元、21.42億元、21.03億元和10.70億元。2017年、2018年和2019年上半年，該公司營業(yè)收入同比增長幅度分別為-1.29%、-1.84%和0.73%。

　　2017年、2018年和2019年上半年，同行業(yè)上市公司正泰電器營業(yè)收入較上年增長幅度分別為14.21%、16.11%和10.38%；同行業(yè)上市公司良信電器營業(yè)收入較上年增長幅度分別為18.46%、8.38%和17.84%。也就是說，正泰電器和良心電器同時期營業(yè)收入增幅均遠高于天正電氣。

　　各報告期末，天正電氣銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金均不敵同期營業(yè)收入，分別為16.12億元、18.88億元、16.86億元和6.74億元，較同期營業(yè)收入分別少5.58億元、2.54?億元、4.17?億元和3.96億元。

　　報告期內(nèi)，該公司歸屬于母公司股東的凈利潤分別為8914.06萬元、1.03億元、1.38億元和9633.68萬元；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為1.84億元、2.11億元、8611.14萬元和-5392.99萬元。

　　報告期內(nèi)，天正電氣主營業(yè)務毛利率分別為26.26%、26.97%、29.12%和30.34%，綜合毛利率分別為26.51%、27.11%、29.11%和30.73%。與同行業(yè)可比上市公司毛利率平均水平相比，天正電氣落后約7個百分點，同期可比公司毛利率均值分別為35.45%、35.55%、37.42%、37.74%。

　　2016年末、2017年末、2018年末、2019年6月末，天正電氣應收票據(jù)（包括應收款項融資）及應收賬款賬面價值分別為9.02億元、7.66億元、8.39億元、10.80億元，占公司總資產(chǎn)的比例分別為48.47%、42.26%、45.08%、53.92%，占比較高。

　　報告期各期末，天正電氣的流動比率分別為1.02、1.01、1.10和1.18，速動比率分別為0.86、0.85、0.95和1.06，資產(chǎn)負債率分別為78.63%、73.92%、67.16%和64.69%。報告期內(nèi)，該公司流動比率和速動比率處于較低水平，資產(chǎn)負債率較高，但處于下降趨勢。

　　相比于同行業(yè)可比上市公司，天正電氣流動比率、速動比率低于同行業(yè)可比上市公司，資產(chǎn)負債率高于同行業(yè)可比上市公司。數(shù)據(jù)顯示，同行業(yè)可比上市公司的流動比率行業(yè)平均值分別為2.62、2.84、2.33和1.88，速動比率行業(yè)平均值分別為2.31、2.44、1.92和1.53，資產(chǎn)負債率平均值分別為39.06%、35.18%、36.01%和40.39%。

　　天正電氣本次擬募集資金7.73億元，分別用于投資建設基于中國制造2025方向的低壓電器產(chǎn)能擴建項目、智能型低壓電器產(chǎn)品擴產(chǎn)建設項目和研發(fā)中心建設項目，募集資金投資額分別為5.37億元、1.53億元和8328萬元。

　　報告期內(nèi)，按產(chǎn)品類別細分，天正電氣配電電器的產(chǎn)能利用率分別為98.85%、97.54%、91.38%和96.41%；控制電器的產(chǎn)能利用率分別為90.99%、96.79%、91.24%和97.06%；終端電器的產(chǎn)能利用率分別為113.44%、98.07%、90.16%和99.13%；電源電器的產(chǎn)能利用率分別為96.39%、94.71%、97.99%和82.76%；儀表電器的產(chǎn)能利用率分別為98.99%、91.90%、82.23%和80.99%；合計產(chǎn)能利用率分別為106.55%、97.46%、90.67%和97.37%。

　　整體來看，天正電氣配電電器和終端電器兩大主營產(chǎn)品的產(chǎn)能利用率和產(chǎn)品銷量都在下滑，而本次擬募資的7.73億元均為促進公司的主營業(yè)務發(fā)展，提升公司主要產(chǎn)品產(chǎn)能和生產(chǎn)自動化、智能化水平。

　　報告期內(nèi)，公牛集團始終位列天正電氣前五大客戶。2016年至2018年，天正電氣對公牛集團的銷售額分別為4240.28萬元、4775.92萬元和6056.91萬元。但中國經(jīng)濟網(wǎng)記者發(fā)現(xiàn)，公牛集團招股書披露的對天正電氣的采購額分別為4354.84萬元、4656.12萬元、6095.42萬元。也就是說，兩者披露數(shù)據(jù)分別相差（公牛披露采購額-天正電氣銷售額）114.56萬元、-119.8萬元、38.51萬元。

　　對此，有報道稱，如果采購方不能抵扣增值稅進項稅額時，采購額將會大于銷售方確認的收入，這是稅金造成的差異，而由于天正電氣和公牛集團都屬于正在IPO的股份制企業(yè)，雙方由于稅金造成差異的概率不大。除此之外，購銷雙方入賬的時點不一致或許是更可能的原因，如果兩者差異金額不大，屬于正?，F(xiàn)象，但值得注意的是，如果金額超過一定范圍，或許要引起購銷雙方以及投資者的注意。

　　截至2016年末、2017年末、2018年末和2019年6月末，天正電氣員工人數(shù)分別為4072人、3930人、3430人和3296人，員工人數(shù)持續(xù)減少。

　　2016年和2017年，天正電氣曾分紅兩次，累計分紅金額4500萬元。兩次分配利潤均為超額分配，超額分配金額分別為4671.17萬元、3822.04萬元。該公司表示，截至2017年12月31日未分配利潤為1117.86萬元，已足額彌補超額分配的利潤。

　　此外，天正電氣在招股說明書中表示，公司報告期內(nèi)未受到處罰。但招股書顯示，報告期各期內(nèi)，天正電氣均存在罰沒支出，分別為1.33萬元、0.86萬元、2.14萬元和0.77萬元，累計罰沒金額5.10萬元，而該公司并未在招股書中提及罰金支出的原因。

　　天眼查顯示，2016年9月7日，樂清市公安消防局向天正電氣下發(fā)兩張決定文書【樂公(消)行罰決字〔2016〕0430號、0431號】。據(jù)了解，天正電氣消防設施、器材配置、設置不符合標準（消火栓栓口方向未按照標準設置），同時該公司C棟三層安全出口被鎖閉，分別被罰款人民幣伍仟元整。

　　2017年11月17日，樂清市市場監(jiān)督管理局下發(fā)行政處罰決定【樂市監(jiān)處字〔2017〕463號】，天正電氣違法發(fā)布虛假廣告，樂清市市場監(jiān)督管理局決定不予行政處罰。

　　值得一提的是，天正電氣報告期內(nèi)深陷法律訴訟之中。天眼查數(shù)據(jù)顯示，2016年至今，天正電氣累計存在150條法律訴訟，案由多為買賣合同糾紛。該公司還存在多條開庭公告，多為買賣合同糾紛。2016年至今，開庭公告信息共計83條，僅2020年內(nèi)該公司已共存在12條開庭信息。

　　對上述問題，中國經(jīng)濟網(wǎng)記者發(fā)送郵件至天正電氣董秘辦，截至發(fā)稿未收到回復。

　　實際控制人擁有香港永久居留權(quán)

　　天正電氣成立于1999年10月29日，公司目前注冊資本為3.30億元。

　　天正電氣設立至今主要從事配電電器、控制電器、終端電器、電源電器、儀表電器等低壓電器產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。目前，天正電氣主要產(chǎn)品包括“天E電氣”品牌的Te系列高端產(chǎn)品、“天正電氣”品牌的TG精品系列和“祥云”通用產(chǎn)品系列。

　　2019年5月16日，天正電氣報送招股說明書申報稿，擬于上交所主板上市；同年12月11日，該公司更新招股說明書申報稿。天正電氣的保薦機構(gòu)為國泰君安，審計機構(gòu)為中興華會計師事務所（特殊普通合伙）。

　　天正電氣本次發(fā)行前公司總股本為3.30億股，本次擬公開發(fā)行股票數(shù)量不超過7100萬股，本次新股發(fā)行數(shù)量占發(fā)行后公司總股本的比例不低于10%。

　　天正電氣擬募集資金7.73億元，擬分別用于投資建設基于中國制造2025方向的低壓電器產(chǎn)能擴建項目、智能型低壓電器產(chǎn)品擴產(chǎn)建設項目和研發(fā)中心建設項目，募集資金投資額分別為5.37億元、1.53億元和8328萬元。

　　天正電氣的控股股東為天正集團有限公司，天正集團直接持有9914.70萬股，占本次發(fā)行前公司總股本的30.04%，為公司的控股股東。

　　天正電氣的實際控制人為高天樂，高天樂直接持有天正電氣6673.06萬股，占本次發(fā)行前公司總股本的20.22%；高天樂直接持有正集團63.05%的出資份額，通過天正集團間接控制天正電氣30.04%的股份。因此，高天樂直接和間接控制天正電氣50.26%的股份，為該公司的實際控制人。

　　高國宣、高嘯、高玨為實際控制人高天樂的一致行動人。高國宣系高天樂之父，高嘯和高玨系高天樂之子，為實際控制人的一致行動人，三人分別直接持有天正電氣125.05萬股、495.04萬股和66萬股，占本次發(fā)行前公司總股本的0.38%、1.50%和0.20%。

　　高天樂，男，1963年7月出生，中國國籍，擁有香港永久居留權(quán)，中歐國際工商學院EMBA。1982年開始參加工作，曾任樂清市白象中學教師；樂清市柳市中學教師；香港鴻匯國際貿(mào)易公司董事經(jīng)理；溫州長城電器實業(yè)公司董事長、總經(jīng)理；浙江長城電器實業(yè)公司董事長、總經(jīng)理；浙江天正集團公司董事長；第九屆、第十屆、第十一屆全國政協(xié)委員；第八屆、第九屆民建中央常委。曾榮獲“全國優(yōu)秀企業(yè)家”“中國十佳民營企業(yè)家”“十大中華經(jīng)濟英才”“第六屆浙江省優(yōu)秀創(chuàng)業(yè)企業(yè)家”“首屆浙江慈善獎”等榮譽稱號?，F(xiàn)任天正集團董事長，天正機電董事長，本公司董事長、總經(jīng)理。

　　報告期內(nèi)銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金均不敵同期營業(yè)收入

　　報告期內(nèi)，天正電氣營業(yè)收入分別為21.70億元、21.42億元、21.03億元和10.70億元。2017年和2018年，該公司營業(yè)收入同比分別減少2798.74?萬元和3936.09?萬元，降幅分別為1.84%和1.29%。

　　各報告期末，天正電氣銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金均不敵同期營業(yè)收入，分別為16.12億元、18.88億元、16.86億元和6.74億元，較同期營業(yè)收入分別少5.58億元、2.54?億元、4.17?億元和3.96億元。

　　雖然2017年和2018年，天正電氣營業(yè)收入同比略降，但該公司凈利潤卻不降反升。報告期內(nèi)，該公司歸屬于母公司股東的凈利潤分別為8914.06萬元、1.03億元、1.38億元和9633.68萬元。

　　報告期內(nèi)，天正電氣經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為1.84億元、2.11億元、8611.14萬元和-5392.99萬元。

　　營業(yè)收入增長率低于同行業(yè)可比上市公司

　　報告期內(nèi)，同行業(yè)上市公司正泰電器營業(yè)收入分別為123.21億元、140.73億元、163.39億元和86.42億元，2017年、2018年和2019年上半年，營業(yè)收入較上年增長幅度分別為14.21%、16.11%和10.38%；同行業(yè)上市公司良信電器營業(yè)收入分別為12.26億元、14.52億元、15.74億元和9.45億元，2017年、2018年和2019年上半年，營業(yè)收入較上年增長幅度分別為18.46%、8.38%和17.84%。

　　而天正電氣2017年、2018年和2019年上半年，營業(yè)收入較上年增長幅度分別為-1.29%、-1.84%和0.73%。

　　天正電氣稱，2017年及2018年，公司營業(yè)收入增長率低于同行業(yè)可比上市公司，主要系公司電力渠道業(yè)務客戶為國家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)及為其供貨的成套廠等，其中對成套廠中表箱廠企業(yè)的銷售金額較大；公司全資子公司天正進出口主要從事貿(mào)易類業(yè)務，該部分業(yè)務毛利率較低，2017年以來，公司逐漸停止了天正進出口的業(yè)務，并于2017年8月將其注銷，從而影響了公司的銷售收入水平；為了解決公司與天正集團之間的關(guān)聯(lián)交易，自2017年開始，公司不再與天正集團發(fā)生涉及電表業(yè)務的關(guān)聯(lián)銷售。

　　主營業(yè)務收入下滑

　　配電電器為天正電氣最主要營業(yè)收入來源。報告期內(nèi)，配電電器營業(yè)收入分別為8.21億元、8.63億元、8.90億元和4.53億元，占營業(yè)收入的比例分別為38.00%、40.38%、42.42%和42.68%。2017年和2018年同比變動分別為5.07%、3.11%。

　　第二大業(yè)務為終端電器，報告期內(nèi)，終端電器實現(xiàn)收入分別為5.89億元、5.24億元、4.92億元和2.88億元，占營業(yè)收入的比例分別為27.25%、24.52%、23.45%和27.11%。2017年和2018年同比變動分別為-11.01%和-6.18%。

　　第三大業(yè)務控制電器同期實現(xiàn)收入分別為2.63億元、2.61億元、2.70億元和1.54億元，占營業(yè)收入的比例分別為12.17%、12.20%、12.88%和14.48%。2017年和2018年同比變動分別為-0.88%和3.64%，基本維持穩(wěn)定。

　　同期第四大業(yè)務電源電器和第五大業(yè)務儀表電器相對占比較小，2017年和2018年同比變動來看，電源電器為9.85%和6.49%，儀表電器為-13.30%和-47.05%。

　　天正電氣并沒有能夠驅(qū)動業(yè)績大幅增長的細分業(yè)務，而受到第二大業(yè)務終端電器和第五大業(yè)務儀表電器的拖累，整體業(yè)績略有下滑。

　　產(chǎn)品銷量呈下降趨勢

　　報告期內(nèi)，天正電氣配電電器單價分別為34.79元、64.74元、73.47元、71.73元；控制電器的單價分別為14.61元、15.70元、16.52元、16.56元；終端電器的單價分別為9.60元、10.34元、9.57元和10.57元；電源電器的單價分別為64.88元、50.53元、78.00元和55.50元；儀表電器的單價分別為53.76元、47.13元、33.07元和36.28元。

《電鰻快報》