《電鰻財經》文 / 楊力

        5月27日，樂普醫療發布公告，公司于今日接到公司高級管理人員郭同軍的通知，其通過深圳證券交易所證券交易系統集中競價方式增持了公司股份，此次增持6.36萬股。此次增持后，郭同軍持有股份190.06萬股，總股本占比0.1067%。

        另外，值得注意的是，公司高級管理人員郭同軍在此次增持完成后12個月內不減持公司股份，并將擇機繼續增持公司股份。

        高管增持自家公司股份，是想傳遞一些積極的信號?因為在最近四個交易日，樂普醫療的股價下跌了11.65%，而且在5月27日一度曾跌停，最后以下跌7.85%收盤。此外，自今年初至5月27日，樂普醫療的股價上漲了6.8%，而同期所屬行業板塊的漲幅為40.62%。

        該公司股價的增長相對“不給力”是否與該公司的業績表現有關?

        業績連續五年高增

        財報顯示，樂普醫療的業務主要分為醫療器械和醫藥。在醫療器械方面，該公司是國家科技部授予的國家唯一的國家心臟病植介入診療器械及裝備工程技術研究中心，是國內高端醫療器械領域能夠與國外產品形成強有力競爭的少數企業，是國內領先的心血管病植介入診療器械與設備的高端醫療產品產業集團。

        在醫藥方面，樂普醫療擁有國內獨具特色、多種類、多品種的抗凝、降血脂、降血壓、降血糖、抗心衰等5大心血管藥品生產平臺和營銷平臺，有三個市場容量巨大的阿托伐他汀鈣、硫酸氫氯吡格雷和甘精胰島素等超重磅品種，也有多個市場容量大的苯磺酸氨氯地平、纈沙坦、阿卡波糖和鹽酸倍他司汀片等重磅品種和超過10個以上市場容量較大的細分領域龍頭藥品，研發培育智慧降血脂藥物PCSK9、新型生物制藥等新型藥品。借助臨床和OTC連鎖藥店藥品雙營銷平臺并重的優勢，形成心血管藥品的集成銷售競爭優勢，確保藥品板塊業務的可持續性穩定發展。

        2019年，樂普醫療有46.47%的收入來自醫療器械，來自藥品的收入占比為49.37%，兩項業務收入占到該公司總收入的95%以上。具體到產品上，有22.98%的收入來自體外診斷產品，是最大的單一產品收入來源。

        《電鰻財經》注意到，盡管增速有所放緩，但近年來樂普醫療的業績增長還是很可觀。2015年至2019年，該公司的扣非后凈利潤增速分別為25.12%、30.3%、28.6%、23.06%和18.21%。

        此外，近年來，樂普醫療的研發投入占比也在逐年增長，2017年、2018年和2019年的占比分別為6.37%、7.42%和8.09%。

        我國醫療器械行業沖擊萬億規模

        醫療器械作為樂普醫療的兩大業務之一，2019年為該公司創造了36.2億元的收入，同比增長24.6%。而該項業務的增長也基本反映了近年來我國醫療器械市場的發展情況。

        隨著我國經濟生活水平的不斷提高，人們對醫療保健的意識逐漸增強，因此對于醫療器械產品的需求也在不斷地攀升，再加上我國正逐步進入老齡化社會和國家政策層面上對行業的支持。資料顯示，截至2018年，中國已發展為全球第二大醫療器械市場。據工信部相關資料顯示，2018年規模以上醫藥類工業增加值同比增長幅度為10.2%。過去多年醫療器械統計資料顯示，醫療器械工業增加值增長速度明顯高于藥品工業增加值增加速度。

        另據行業研究，中國醫療器械行業復合增長率持續保持在15%左右。上一年度，工信部數據顯示行業增長率為14.45%。藍皮書分析認為，2018年中國醫療器械生產企業主營收入約為6380億元，到2021-2022年，醫療器械生產企業主營收入將有望突破萬億元。此外，截至2018年底，我國醫療器械行業市場規模達到了5304億元，2019年將達到6285億元。

        事實上，從醫療器械細分市場規模來看，我國醫療設備市場規模最大，超3000億元，低值醫用耗材、IVD(體外診斷)市場規模均超600億元。高值醫用耗材中骨科移植、血管介入市場相對較高，分別為262億元、389億元。與上年同期相比，醫療器械市場細分規模均有所上漲，血管介入、其他、血液凈化、口腔科市場規模漲幅超20%。

        值得注意到的是，醫療設備市場依然是中國醫療器械最大的細分市場，占比56.80%。其次為高值醫用耗材市場，占比19.72%。低值醫用耗材、IVD(體外診斷)市場份額超10%。

        一季度業績萎縮 但創新器械即將進入收獲期

        樂普醫療發布的2020年第一季度報告顯示，實現營收16.67億元，同比下滑了11.26%;歸母凈利潤3.84億元，同比下滑了34.13%，扣非歸母凈利潤為3.76億元，同比下滑了9.79%。該公司業績數據全部下滑，主要是受疫情影響，醫院門診量手術量顯著下降，導致植入器械、藥品院內銷售及醫療服務收入下滑。

        事實上，盡管樂普醫療的業績在今年第一季度出現了大幅下滑，但在該公司發布第一季度業績報告后，有多家機構投資者發布了積極的研究報告。

        機構投資者普遍認為，樂普醫療的創新器械進入收獲期，未來該公司的診斷試劑出口有望增厚利潤。新冠疫情確實對該公司的可降解支架入院推廣產生一定不利影響，但隨著醫院秩序恢復正常，全年仍有望保持較高增長。

        此外，第一季度樂普醫療的切割球囊申報注冊獲受理，AI心電圖、兩款血管造影X線機獲批，藥物球囊有望年底獲批，將與可降解支架打造“介入無植入”產品線。新冠抗體檢測試劑盒獲得歐盟認證，隨著防疫物資出口政策調整，第二季度，該公司的業績將回升。

《電鰻快報》