部分上市型開放基金(LOF)如南方永利、國(guó)泰融信等日前連續(xù)發(fā)布公告，提示二級(jí)市場(chǎng)溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。如果再加上一些QDII的LOF，密集提醒風(fēng)險(xiǎn)的陣營(yíng)更大。觀察這些LOF，迷你化、僵尸化的特點(diǎn)凸顯，一旦在二級(jí)市場(chǎng)出現(xiàn)成交量放大跡象，交易風(fēng)險(xiǎn)陡然而生。

        業(yè)內(nèi)人士指出，LOF的“怪相”與基金場(chǎng)內(nèi)場(chǎng)外份額失衡、套利資金進(jìn)出等因素有關(guān)。冰凍三尺非一日之寒，部分LOF目前的尷尬局面在一開始就是“注定”了的。對(duì)于基金公司來(lái)講，不少迷你LOF是一種基金產(chǎn)品資源，但同時(shí)也與風(fēng)險(xiǎn)如影隨形。目前已有不少基金公司選擇將這些迷你LOF摘牌退市或者清盤。

        密集提示風(fēng)險(xiǎn)

        6月3日，南方基金發(fā)布公告稱，近期，公司旗下南方永利(LOF)A類基金份額在二級(jí)市場(chǎng)的交易價(jià)格出現(xiàn)大幅度溢價(jià)，交易價(jià)格明顯偏離前一估值日的基金份額凈值。公告顯示，6月1日，南方永利二級(jí)市場(chǎng)收盤價(jià)為1.597元，相對(duì)于當(dāng)日1.072元的基金份額凈值，溢價(jià)幅度達(dá)到48.97%。截至6月2日，南方永利二級(jí)市場(chǎng)收盤價(jià)為1.437元，明顯高于6月1日的基金份額凈值。投資者如果盲目投資于高溢價(jià)率的基金份額，可能遭受重大損失。

        同樣，近期國(guó)泰基金密集提示國(guó)泰融信(LOF)的二級(jí)市場(chǎng)溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)泰基金6月1日公告稱，國(guó)泰融信近期二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格溢價(jià)幅度較高，交易價(jià)格明顯偏離基金份額凈值。5月28日，國(guó)泰融信在二級(jí)市場(chǎng)的收盤價(jià)較當(dāng)日基金份額凈值的溢價(jià)幅度達(dá)到31.07%，國(guó)泰融信5月29日收盤價(jià)為1.239元，明顯高于基金份額凈值。投資者如果盲目投資高溢價(jià)率的基金份額，可能遭受重大損失。國(guó)泰基金提醒，國(guó)泰融信場(chǎng)內(nèi)價(jià)格受跌停板規(guī)則限制可能無(wú)法及時(shí)反映基金凈值的大幅波動(dòng)，當(dāng)前基金場(chǎng)內(nèi)交易價(jià)格大幅高于基金份額凈值。該溢價(jià)水平可能大幅波動(dòng)，給投資者帶來(lái)基金凈值波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)以外的溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，投資者應(yīng)避免高溢價(jià)買入。

        除了上述LOF外，如果再將QDII的LOF考慮在內(nèi)，那么LOF絕對(duì)是近期提示風(fēng)險(xiǎn)的“常客”。

        尷尬問(wèn)題頻現(xiàn)

        頻頻發(fā)布的風(fēng)險(xiǎn)提示公告背后，是部分LOF詭異的二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)。

        南方永利在5月中旬被連續(xù)爆拉后，近期則進(jìn)入跌跌不休的狀態(tài)，頻頻直接“躺”在跌停板上。國(guó)泰融信也是如此，資金在短暫爆拉后，隨即進(jìn)入慌不擇路的出逃階段，場(chǎng)內(nèi)價(jià)格頻頻以跌停報(bào)收。這樣的暴漲暴跌模式，并不僅僅是這兩只LOF所特有。中國(guó)證券報(bào)記者觀察發(fā)現(xiàn)，炒作資金爆拉的成本相當(dāng)?shù)停瑓^(qū)區(qū)數(shù)萬(wàn)元就可以把一只LOF拉漲停。當(dāng)然，“四兩撥千斤”的漲停，未來(lái)也會(huì)迎來(lái)無(wú)處可逃的跌停，即使是很少量的資金出逃都會(huì)帶來(lái)LOF場(chǎng)內(nèi)份額的跌停，套利資金會(huì)發(fā)現(xiàn)自己“玩脫了”。

        “部分LOF這樣的表現(xiàn)，實(shí)際上更加說(shuō)明了LOF產(chǎn)品的分化。一些LOF產(chǎn)品在場(chǎng)內(nèi)的抬升會(huì)發(fā)現(xiàn)沒(méi)有跟隨資金，這樣的話，場(chǎng)內(nèi)做市商更加沒(méi)有動(dòng)力去為L(zhǎng)OF產(chǎn)品提供流動(dòng)性。LOF迷你化、僵尸化就在所難免。”上海一家基金公司指數(shù)投資基金經(jīng)理表示。

        基金行業(yè)人士告訴中國(guó)證券報(bào)記者，LOF因?yàn)樵诎l(fā)行之際就存在著場(chǎng)內(nèi)份額較少的情況。“行業(yè)內(nèi)將LOF視作一個(gè)介于場(chǎng)外基金和上市基金之間的‘半成品’，它有場(chǎng)內(nèi)和場(chǎng)外份額，看似兩邊都可以兼顧，實(shí)則很多LOF場(chǎng)內(nèi)份額就是一個(gè)流動(dòng)性的附屬產(chǎn)品，基金公司不一定重視、發(fā)行渠道一般也是應(yīng)付居多。”有基金評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)人士直言。

        適時(shí)清盤或轉(zhuǎn)型

        面對(duì)LOF的尷尬場(chǎng)面，基金公司也在尋求突圍之道。例如針對(duì)場(chǎng)內(nèi)份額持續(xù)的高溢價(jià)，有基金公司人士建議通過(guò)做市商的活躍參與等進(jìn)行平抑。“事實(shí)上，通過(guò)LOF在二級(jí)市場(chǎng)或一二級(jí)市場(chǎng)的套利難度較大，很多投資者其實(shí)帶有盲從的因素殺進(jìn)來(lái)，基金公司和做市商需要及時(shí)通過(guò)可能的措施提示風(fēng)險(xiǎn)、平抑溢價(jià)。”一位債券型LOF的基金經(jīng)理表示。

        另外，近期也有多家基金公司旗下LOF產(chǎn)品發(fā)布摘牌或清盤公告。大成基金日前發(fā)布公告稱，截至4月29日，大成景豐債券基金(LOF)已連續(xù)60個(gè)工作日基金資產(chǎn)凈值低于3000萬(wàn)元。為維護(hù)基金份額持有人利益，根據(jù)《基金合同》約定，基金管理人應(yīng)終止《基金合同》并依法履行基金財(cái)產(chǎn)清算程序，無(wú)需召開基金份額持有人大會(huì)。

        “對(duì)于迷你化、僵尸化的LOF，我們會(huì)選擇適時(shí)進(jìn)行清盤或者轉(zhuǎn)型。對(duì)這類產(chǎn)品再進(jìn)行投入已經(jīng)沒(méi)有多大價(jià)值，反而會(huì)因?yàn)橘Y金套利等滋生市場(chǎng)交易的風(fēng)險(xiǎn)，得不償失。做市商等的資源可以向其它場(chǎng)內(nèi)產(chǎn)品進(jìn)行轉(zhuǎn)移。”有基金公司產(chǎn)品部門負(fù)責(zé)人明確表示。

《電鰻快報(bào)》