原標題軟飲行業數據詳解：大行業多賽道 百花齊放爭龍頭

        來源 中信證券

        軟飲細分子行業眾多

        根據歐睿數據，軟飲細分子行業包含：瓶裝水、碳酸飲料、果汁、RTD咖啡、RTD茶、能量飲料、運動飲料、濃縮飲品、亞洲特色飲料。

        國內軟飲行業規模近6000億，增長平穩略加速

        軟飲行業規模近6000億。根據歐睿數據，2019年國內軟飲行業規模5786億元，其中瓶裝水/RTD茶/果汁/碳酸飲料分別為1999/1222/902/864億元，占比為34.6%/21.1%/15.6%/14.9%。

        行業整體增長逐步平穩。經過前期快速增長后，國內軟飲行業逐步進入平穩的溫和增長期，2009-2014、2014-2009、2019-2024E年CAGR分別為12.4%/4.5%/5.7%，其中未來5年的增長中預計量增和價增分別貢獻3.0%和2.7%。

        各細分子行業發展趨勢分化明顯

        細分子行業出現明顯分化

        2019年，瓶裝水/能量飲料的銷售占比為34.6%/7.9%，分別較2009年提升13.5Pcts和6.1Pcts，且未來有望延續高增趨勢。RTD咖啡雖目前體量較小，2019年規模約為107億元，但處于快速上升通道。

        2019年，RTD茶/果汁/碳酸飲料的銷售占比為21.1%/15.6%/14.9%，較2009年分別下降3.7Pcts/8.5Pcts/9.8Pcts，在過去十年中出現不同程度的下滑，預計未來增速也將繼續低于行業整體水平。

        中國軟飲市場增速全球領先

        2019年全球軟飲市場規模達到8696億美元，中國占接近10%的市場份額。其中，碳酸飲料/ 瓶裝水/ 果汁/RTD咖啡/ 能量飲料分別占全球軟飲市場的36%/27%/16%/8%/6%。

        2005-2009、2009-2014、2014-2019年，中國軟飲行業銷售額CAGR分別為14.1%/12.4%/4.5%，明顯高于全球平均水平5.7%/3.7%/0.7%，也高于其他主要市場。

        伴隨消費者對健康需求逐步提升、產品生命周期迭代加速、消費升級帶動價格帶上移等因素，國內軟飲行業整體競爭激烈，眾多細分行業中不斷涌現新玩家和新產品沖擊市場格局

        分公司看：2019年軟飲行業整體公司市占率CR3/CR5/CR10分別為24.3%/34.2%/47.4%，相較2010年下降11.1/12.5/10.4 Pcts。其中，養生堂和華潤市占率明顯提升，可口可樂、頂新、百事、統一、娃哈哈均有一定下降。

        分行業看：瓶裝水和果汁行業目前集中度相對較低，而碳酸飲料雙寡頭壟斷、能量飲料“一超三強”、RTD咖啡雀巢一家獨大集中度較高。

        2019年國內軟飲行業公司市占率前三為可口可樂(9.1%)、頂新(8.0%)、養生堂(7.2%)，國外部分國家CR3均有明顯差距。此外，國內頭部本土品牌的市場份額較日本、韓國等國家的本土品牌也有一定差距。

        瓶裝水行業：行業中細分品類純凈水(不含任何營養物質和雜質)增速低于瓶裝水行業整體，也明顯低于富含礦物質和微量元素天然礦泉水和天然飲用水。

        碳酸飲料行業：2014-2019年和2019-2024E，行業中細分品類低卡路里可樂碳酸飲料CAGR分別為9.2%和8.6%，遠高于碳酸飲料行業增速，增長強勁。

        果汁行業：2014-2019年和2019-2024E，行業中細分品類100%果汁CAGR分別為9.1%和8.6%，表現優異。

        國內軟飲行業均價逐年提升

        2019年，中國軟飲行業均價為6.7元/升，2005-2019年均價CAGR為2.0%，整體處于溫和上漲階段。

        與國外相比仍有較大提升空間

        我國瓶裝水、RTD咖啡均價較為接近全球平均水平，其他各主要細分子行業均價與全球平均水平有較大差距，更與美、日等國有明顯差距。

《電鰻快報》