50億賣了“主心骨”，好想你回購再減持，什么土豪操作?

        來源：野馬財(cái)經(jīng)

        原創(chuàng) 野馬稿王

        好想你(002582.SZ)在近來一段時(shí)間可謂動(dòng)作頻頻，左手剛賣了百草味，右手股東就開始張羅賣股票，中間再穿插一道回購流通股的戲碼，一番操作，難免引起紛紛議論，不知道這葫蘆里究竟賣的是什么藥。

        高能預(yù)警!回購股票+股東減持同步進(jìn)行中

        6月9日，好想你發(fā)布公告稱，擬使用自有資金以集中競價(jià)交易方式回購公司部分股份?；刭彽墓煞輸?shù)量不低于1.13億股(含)，不超過2.26億股(含)，占目前公司總股本的比例不低于21.91%、不超過43.83%

        好想你此舉是結(jié)合公司經(jīng)營情況、主營業(yè)務(wù)發(fā)展前景、公司財(cái)務(wù)狀況以及未來的盈利能力等的基礎(chǔ)上，增強(qiáng)投資者信心。

        但這番土豪操作引來了不小的轟動(dòng)。

        在好想你聲稱要極力推動(dòng)其“紅棗+”戰(zhàn)略的時(shí)刻，斥巨資回購股票恐怕難以稱得上是明智之舉，但如果與同日發(fā)布的另一則公告一同解讀的話，更是難免引起眾人猜疑。

        這一切都起源于《關(guān)于持股5%以上股東及公司董事減持股份的預(yù)披露公告》。

        眾所周知，物以稀為貴，上市公司大量回購自身股份并予以注銷，無論是從展示自信的精神層面，還是從控制流動(dòng)數(shù)量的過結(jié)果層面，對(duì)于股價(jià)都存在著不小的刺激，能夠在中短期使股票價(jià)格飆升。

        僅從股份回購當(dāng)日的股價(jià)表現(xiàn)即可知曉，公告發(fā)布當(dāng)日好想你直接漲停，股價(jià)上升至11.51元每股，而這僅僅是開始。

        6月10日一開盤，好想你股價(jià)直接上漲超過9%，在12.60元/股左右徘徊，逼近漲停。

        本次擬減持股東分別為杭州浩紅實(shí)業(yè)有限公司和公司董事邱浩群，擬減持股數(shù)分別為占總股本3%的1547萬股以及占比0.007%的3.55萬股。

        據(jù)了解，杭州浩紅在2019年11月至2020年3月，對(duì)好想你已經(jīng)減持約539萬股，以9.5元左右的均價(jià)，共計(jì)套現(xiàn)約5100萬元。

        企業(yè)觀察員孫藝源向野馬財(cái)經(jīng)(微信公號(hào)：ymcj8686)表示，大股東減持本就是敏感之事，值此時(shí)節(jié)發(fā)出該類信號(hào)更是讓人不得不想入非非?？梢韵胍?，隨著回購浪潮帶來的股價(jià)水漲，兩位套現(xiàn)股東的所能獲得的收益必定船高。

        對(duì)于回購股份一事，大家除了震驚之外，也有些許疑問。畢竟，這家一季度賬面上貨幣資金不過6.7億的公司，是何來的資金去完成此番回購的呢?

        這就要?dú)w功于百草味離別之際送出的最后一記助攻了。

        告別百草味，好想你7億美元辭“舊愛”

        雖然好想你出售旗下子公司百草味的事情已經(jīng)過去一周，但該筆交易帶來的重磅影響依然沒有消散。

        6月1日晚間，好想你健康食品股份有限公司發(fā)布了《關(guān)于公司重大資產(chǎn)出售事項(xiàng)交割完成的公告》。這則《公告》的發(fā)布，標(biāo)志著近些年來作為好想你公司收入增加引擎的百草味以近7億美元的價(jià)格正式易主，新東家為大眾熟知的百事可樂。

        百草味成立于2003年，創(chuàng)始人蔡紅亮職高畢業(yè)后，流連在各種企業(yè)生產(chǎn)線當(dāng)工人，因?yàn)槭懿涣肆魉€的枯燥，蔡紅亮找人借了5萬元，承包了一家便利店，70、80年代的人都讀過一篇課文《從百草園到三味書屋》，于是蔡紅亮當(dāng)即決定自家便利店就叫“百草味”。

        因?yàn)椴痪煤蟠髮W(xué)城在便利店旁邊落座，蔡紅亮也迎來新的發(fā)展機(jī)遇。不甘于便利店的小打小鬧，在考察了各地美食之后，蔡紅亮覺得必須要從線下轉(zhuǎn)到線上，從零食鋪向自有品牌過渡。

        于是2010年，當(dāng)好想你的石聚彬在瘋狂開門店之時(shí)，蔡紅亮卻關(guān)閉了140多家門店，將全部精力放在線上運(yùn)營，成長速度驚人，銷售額很快超過40億元。

        2016年，好想你作價(jià)9.6億元收購百草味母公司杭州郝姆斯食品有限公司100%股權(quán)，這一步棋盤活了整個(gè)局，接下來的幾年中，好想你收入飛速增長，最大助力便是百草味。

        2016年至2018年，百草味貢獻(xiàn)的營收分別占好想你總營收的54.54%、75.68%、78.6%。2019年百草味年?duì)I收50.23億元，凈利潤1.71億元，營收及凈利潤占比均達(dá)80%以上，已經(jīng)成為好想你營收的主要來源。

        按照常理推斷，好想你對(duì)百草味理應(yīng)更加呵護(hù)，但為何突然決定分道揚(yáng)鑣呢?在好想你早先發(fā)布的一則公告中野馬財(cái)經(jīng)(微信公號(hào)：ymcj8686)發(fā)現(xiàn)了答案。

        對(duì)此，好想你表示4年前好想你9.7億元收購百草味，如今以49億元賣身，4年賺了近40億元，是一次“成功的產(chǎn)業(yè)投資，此時(shí)出售可以獲得豐厚的回報(bào)。“

        同時(shí)，借此回收現(xiàn)金流，將進(jìn)一步鞏固其健康戰(zhàn)略，回歸“紅棗+”的品牌戰(zhàn)略。

        雖然好想你深知本次交易完成后將造成營業(yè)收入大幅下降，但這是一場為了長青而忍受短痛的必要之舉。

        然而投資者對(duì)此并不買賬，股價(jià)由2月20日的11元左右跌到最低時(shí)的8.84元附近，但這依然沒有影響好想你的戰(zhàn)略變革決心，公司毅然決然的完成了交易。

        本以為50億人民幣到手之后好想你要開始找回自己曾經(jīng)“棗中霸主”，但沒成想，好想你的第一件事便是開始回購自家股票。

        見好就收的好想你發(fā)跡之路

        雖然好想你最近的操作多少有些金融大鱷與資本弄潮兒的意味，但其實(shí)這家公司早年也是靠實(shí)在經(jīng)營發(fā)家致富的，

        好想你成立于1992年，依賴其自有的生產(chǎn)加工、自建原料基地，如今已經(jīng)成為國內(nèi)最大的紅棗生產(chǎn)加工企業(yè)。其第一大股東為董事長石聚彬，持有25.07%股權(quán)，也是好想你的控股股東和實(shí)際控制人。

        圖片來源：好想你官網(wǎng)(石聚彬)

        上世紀(jì)90年代，石聚彬靠著大棗買賣，成為村里的“萬元戶”，也因此被推舉為村主任，肩負(fù)振興全村的希望。不過當(dāng)上村主任剛一年，一場大雨就讓石聚彬的大棗生意受到影響，棗發(fā)霉了不能賣錢，石聚彬羞愧難當(dāng)，于是辭去村主任一職外出打工還債，承包了一個(gè)鮮果加工廠。

        起初，他看到廣州地區(qū)的人喜歡用紅棗煲湯，于是去各地采購了一批雞心棗和人參，開發(fā)了一款“雞心人參棗”，當(dāng)年賺了30萬元。隨后石聚彬又接連發(fā)明了棗生核、脆片、棗片等新吃法，“好想你”這個(gè)品牌逐漸被市場接受，迅速做大。

        2011年，好想你作為“紅棗第一股”登陸深交所，次年，借著電商發(fā)展的大環(huán)境，好想你開始發(fā)力電商。

        不過好想你的發(fā)展并不順利，2015年好想你上市首虧323萬元，扣非凈利潤連續(xù)四年下滑，當(dāng)年凈利潤同比下滑106.31%，主因是商超等渠道費(fèi)用增加。

        接下來，命運(yùn)安排了好想你與百草味的相遇，當(dāng)年的“國內(nèi)零食電商并購第一案”，使得眾人不論是對(duì)彼時(shí)以線下銷售為主的好想你，還是對(duì)以線上銷售為主的百草味，均寄以厚望。

        并購之初，雙方簽訂了業(yè)績承諾，百草味承諾2016年-2018年歸母凈利潤不低于5500萬元、8500萬元和1.1億元。最終，百草味不僅完成了業(yè)績承諾，還發(fā)展為好想你的搖錢樹。

        可隨著良品鋪?zhàn)雍腿凰墒蟮膹?qiáng)勢來襲，百草味曾經(jīng)的細(xì)分領(lǐng)域排頭兵地位日漸式微。從市場表現(xiàn)來看，電商休閑零食前三強(qiáng)，百草味或許只能排到第三，競爭對(duì)手三只松鼠于2019年7月登陸A股，2018年?duì)I收70億元，凈利潤3.04億元。

        另一競爭對(duì)手良品鋪?zhàn)?月24日剛剛登陸上交所，募資4.88億元，其2018、2019年?duì)I收為64億元、77億元，凈利潤2.39億元、3.38億元。

        從市值角度來看，三只松鼠和良品鋪?zhàn)拥氖兄捣謩e約為270億元和75.6億元。而百草味的估值，按照收購價(jià)約50億元，相對(duì)前面?zhèn)z者，優(yōu)勢并不明顯。

        如今，隨著互聯(lián)網(wǎng)紅利減少，線上電商休閑零食的高速增長階段已經(jīng)過去，此時(shí)線下布局變得尤為重要，但是百草味的動(dòng)作似乎有點(diǎn)慢。

        截至2019年底，三只松鼠擁有直營店108家和聯(lián)盟小店278家，良品鋪?zhàn)痈沁b遙領(lǐng)先，截至2019年6月30日，共有門店2237家。

        實(shí)際上，百草味2017年就有線下布局的計(jì)劃，只是2018年開始試水以來，一共只開了10家店?？赡苷怯捎谧⒁獾搅诉@種趨勢，急流勇退成為好想你采用的辦法。

        沒了“百草味”，如何“好想你”?

        依賴有時(shí)就像蜜糖，吃多了縱然不好，但徹底戒掉的過程難免痛苦。百草味和好想你的關(guān)系便是如此。

        雖然在雙方合體的四年中缺乏聯(lián)動(dòng)效應(yīng)，但百草味帶給好想你的收入利潤及業(yè)績貢獻(xiàn)是有目共睹的。

        從2017至2019年，好想你紅棗類產(chǎn)品的營收分別為8.32億元、8.68億元和7.35億元，在總營收中僅占比20.43%、17.54%和12.33%。2019年，好想你紅棗類產(chǎn)品收入7.35億元，比上年同期減少1.33億元，同比下降15.32%。

        沒有良好的互動(dòng)，使得百草味和好想你兩者的業(yè)務(wù)各自獨(dú)立，業(yè)績更是冰火兩重天。

        CIC灼識(shí)咨詢總監(jiān)姜驍瀟曾在接受《國際金融報(bào)》記者采訪時(shí)也表示，通過自2016年至2019年間百草味和好想你之間的合作可以看出，好想你在經(jīng)營層面僅為百草味提供了的銀行貸款背書，百草味其本身增長實(shí)力強(qiáng)勁。

        整個(gè)市場都在疑惑：沒了百草味的好想你，還剩下什么?

        中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬也向野馬財(cái)經(jīng)(微信公號(hào)：ymcj8686)表示，好想你出售百草味，長遠(yuǎn)來說，百草味和百事是贏家。短期來看，好想你也是贏家，4年賺40億，成功套現(xiàn)。不過長期來看，好想你是輸家。

        但從另一方面來想，好想你去“百草味”后雖說處境艱難但也并非毫無生路。

        首先在棗類行業(yè)領(lǐng)域好想你依然屬于“一哥”地位，同時(shí)，精于線下的業(yè)務(wù)模式無疑是有待開發(fā)變現(xiàn)的潛力寶藏;再者，出售公司得來的大量資金為接下來的運(yùn)營增添了底氣;最后 ，上中下游的產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢及品牌知名度也為其翻身增加機(jī)會(huì)。

        好想你在2019年財(cái)報(bào)中表示，公司接下來會(huì)以客戶為中心，以市場為導(dǎo)向，加速打造爆款產(chǎn)品，滿足消費(fèi)升級(jí)的需求，同時(shí)，投身網(wǎng)紅直播帶貨的營銷浪潮中。

        另一方面，為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，期貨避險(xiǎn)也成了好想你的常規(guī)手段。

        當(dāng)然，最新的后續(xù)發(fā)展動(dòng)向現(xiàn)在并沒有給出官方說法，但值得一提的是，同樣是在6月9日發(fā)布的公告中，公司擬追加使用自有閑置資金人民幣19億元購買理財(cái)產(chǎn)品，即使用合計(jì)不超過人民幣39億元的自有閑置資金購買理財(cái)產(chǎn)品。

        并且，好想你擬以民幣3，018.00萬元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓其所持有的新疆若羌好想你棗業(yè)發(fā)展有限責(zé)任公司100%股權(quán)，這一套資本組合拳著實(shí)讓人摸不到頭腦。

        想要大展拳腳的好想你卻先將資金放入理財(cái)、想要發(fā)展棗業(yè)卻又賣出棗業(yè)公司，其中深意恐怕外人無從知曉，只能等待時(shí)間給出答案。

《電鰻快報(bào)》