????????《電鰻財經(jīng)》文 / 楊力

????????業(yè)績增長好的公司總是喜歡率先發(fā)布業(yè)績報告。7月2日晚間，萬東醫(yī)療(600055.SH)發(fā)布了2020年上半年業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2020年上半年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤在10000萬元至10600萬元之間，與上年同期相比，將增加5600萬元到6200萬元，同比增長126%到139%。另外，預(yù)計2020年上半年歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤在9400萬元至10000萬元之間，與上年同期相比，將增加5500萬元到6100萬元，同比增長139%到155%。

????????萬東醫(yī)療表示，公司2020年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤較2019年半年度同比增長，主要系2020年半年度受疫情影響，公司移動DR等相關(guān)產(chǎn)品銷售量增加。在此期間公司積極組織生產(chǎn)，保證產(chǎn)品供應(yīng)，為本期業(yè)績預(yù)增的主要原因。

????????2019年增速下滑 2020增速恢復(fù)?

????????財報顯示，萬東醫(yī)療是我國醫(yī)用X射線機行業(yè)龍頭企業(yè)，醫(yī)學(xué)影像設(shè)備行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)，醫(yī)學(xué)影像服務(wù)行業(yè)創(chuàng)新企業(yè)，是目前國內(nèi)大型醫(yī)學(xué)影像設(shè)備行業(yè)主板上市的高新技術(shù)企業(yè)。公司主營業(yè)務(wù)主要涵蓋醫(yī)學(xué)影像設(shè)備制造與銷售及醫(yī)學(xué)影像診斷服務(wù)。

????????2019年，該公司有98.4%的收入來自醫(yī)療器械銷售，而且，該公司醫(yī)療器械的銷售毛利率比上年增加了5.08個百分點。

????????1997年上市的萬東醫(yī)療是A股市場上的“老兵”。近年來，該公司業(yè)績維持著高速增長，2015年至2019年，該公司的扣非后凈利潤增速分別為103.44%、63.21%、41.53%、59.56%和8.19%。2019年該公司的扣非后凈利潤增速降到了個位數(shù)，可見該公司業(yè)績增長有放緩的跡象。

????????不過，2020年上半年，在新冠疫情的影響下，該公司最終能實現(xiàn)超高速增長實屬不易，這可能與疫情期間對各種醫(yī)療器械需求增加有關(guān)。另外，萬東醫(yī)療所處的醫(yī)療器械行業(yè)正處于高速發(fā)展期。

????????行業(yè)發(fā)展空間大 收入規(guī)模即將突破萬億

????????2019年10月21日，中國藥品監(jiān)督管理研究會與社會科學(xué)文獻(xiàn)出版社聯(lián)合發(fā)布的《醫(yī)療器械藍(lán)皮書：中國醫(yī)療器械行業(yè)發(fā)展報告(2019)》指出，盡管醫(yī)療器械生產(chǎn)經(jīng)營企業(yè)“多、小、低”、行業(yè)研發(fā)投入與跨國醫(yī)療器械公司相比明顯偏低，但是該行業(yè)發(fā)展勢頭仍良好。

????????前瞻產(chǎn)業(yè)研究院報告顯示，過去多年醫(yī)療器械統(tǒng)計資料顯示，醫(yī)療器械工業(yè)增加值增長速度明顯高于藥品工業(yè)增加值增加速度。2018年50家上市公司總營業(yè)收入為942.5億元，相比2017年的788.9億元同比增加19.47%。綜合分析判斷，2018年我國醫(yī)療器械生產(chǎn)企業(yè)主營收入約為6380億元，2021-2022年醫(yī)療器械生產(chǎn)企業(yè)主營收入將有望突破萬億元。

????????雖然行業(yè)高速發(fā)展，但萬東醫(yī)療的收入增長正在放緩，2019年該公司的醫(yī)療器械貢獻(xiàn)收入9.15億元，同比增長了3.61%。

????????不過，與大多數(shù)中小企相比，萬東醫(yī)療的收入規(guī)模已不小。數(shù)據(jù)顯示，醫(yī)療器械生產(chǎn)企業(yè)90%以上為中小型企業(yè)，主營收入年平均在3000萬至4000萬元，與國內(nèi)制藥企業(yè)的3億至4億元相比較，還存在巨大差距。

????????盡管目前我國醫(yī)療器械企業(yè)以中小企業(yè)為主，但隨著法治化環(huán)境逐漸建立，行業(yè)規(guī)模增長迅猛，我國醫(yī)療器械市場已經(jīng)是全球第二大市場。而且，近年來，我國從事醫(yī)療器械研發(fā)的人才隊伍在不斷發(fā)展壯大，一大批留學(xué)回國高端人才陸續(xù)加入骨干醫(yī)療器械公司，創(chuàng)新研發(fā)能力不斷提高。

????????目前，我國醫(yī)療器械行業(yè)已經(jīng)具有了許多加快發(fā)展的有利條件，可以預(yù)測，在不久的將來中國必將成為全球最大的醫(yī)療器械市場，未來十年仍將是我國醫(yī)療器械行業(yè)快速發(fā)展的“黃金時期”。

????????研發(fā)投入增長快 股價漲幅落后于同行

????????行業(yè)的快速發(fā)展為企業(yè)提供了增長機會，作為醫(yī)用X射線機行業(yè)龍頭企業(yè)，萬東醫(yī)療在銷售和研發(fā)上隨著市場環(huán)境和政策的變化而做出靈活的調(diào)整。

????????近期，受取消配置證的利好驅(qū)動，DSA(數(shù)字減影技術(shù))整體市場增速明顯。萬東醫(yī)療及時推出DSA整體解決方案，提供設(shè)備、資金、手術(shù)室建設(shè)、人員培訓(xùn)、對口醫(yī)院合作、專家指導(dǎo)、科室運營服務(wù)等全方位支持，積極推進(jìn)縣級醫(yī)院介入治療中心建設(shè)。該公司的DSA銷量和收入有較大幅度的增長。此外，CT為該公司新上市產(chǎn)品，以與臨床開展CT微創(chuàng)介入作為切入點，積極培育市場，實現(xiàn)在中山大學(xué)附屬第一醫(yī)院、武漢四院等三級醫(yī)院的裝機應(yīng)用。

????????在研發(fā)投入上，2019年萬東醫(yī)療的研發(fā)投入為0.94億元，同比增長34.80%，占營收比重為9.54%。

????????萬東醫(yī)療重點投入了TURBOTOM3200X射線計算機體層攝影設(shè)備和3.0T超導(dǎo)型磁共振成像系統(tǒng)，并提升骨干研發(fā)人員的薪酬水平。2019年該公司將關(guān)節(jié)炎、肺炎、健康肺等AI診斷技術(shù)賦能DR產(chǎn)品，打造“ONE影”AI診斷技術(shù)平臺，推出新東方1000N系列智能DR產(chǎn)品，顯著提升了DR在臨床影像學(xué)檢查的圖像質(zhì)量。

????????自今年年初至7月2日收盤，萬東醫(yī)療的股價上漲了52.87%，同期所屬行業(yè)板塊的漲幅為73.97%。

《電鰻快報》