監(jiān)管層再出重拳打擊資本市場(chǎng)違法犯罪行為。

        近日，國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)(以下簡(jiǎn)稱“金融委”)召開(kāi)第三十六次會(huì)議，研究全面落實(shí)對(duì)資本市場(chǎng)違法犯罪行為“零容忍”的工作要求。值得注意的是，這是4月份金融委關(guān)注到資本市場(chǎng)違法犯罪行為以來(lái)，2020年年內(nèi)第四次在金融委會(huì)議中提及要重視資本市場(chǎng)違法犯罪行為。

        “從金融委的措辭可以看出，當(dāng)前從嚴(yán)監(jiān)管資本市場(chǎng)的力度和決心十分迫切。”接受中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)記者采訪的專家表示，好的制度是資本市場(chǎng)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的根本。此次金融委出重拳、用重典，意在全力維護(hù)資本市場(chǎng)健康穩(wěn)定和良好生態(tài)。

        “是起點(diǎn)而不是終點(diǎn)”

        “高層會(huì)議屢次專題聚焦資本市場(chǎng)違法亂象，一再?gòu)?qiáng)化對(duì)資本市場(chǎng)違法犯罪的打擊力度，表明了我國(guó)清理整頓資本市場(chǎng)亂象、營(yíng)造法治市場(chǎng)、保護(hù)投資者權(quán)益的決心。”中國(guó)人民大學(xué)法學(xué)院教授劉俊海在接受本報(bào)記者采訪時(shí)指出，市場(chǎng)主體的誠(chéng)信建設(shè)，事關(guān)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期健康發(fā)展。

        中國(guó)銀行法學(xué)研究會(huì)理事肖颯在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，從宏觀層面來(lái)看，一方面，從嚴(yán)從重打擊資本市場(chǎng)違法違規(guī)行為是規(guī)范市場(chǎng)秩序、改善投資環(huán)境的迫切需要。以往欺詐發(fā)行、財(cái)務(wù)造假等違法犯罪行為成本過(guò)低，與之對(duì)應(yīng)的是守法成本過(guò)高，劣幣驅(qū)逐良幣，市場(chǎng)無(wú)法健康發(fā)展。“零容忍”體現(xiàn)了我國(guó)清理整頓資本市場(chǎng)的決心。如深化退市制度改革，形成“有進(jìn)有出、優(yōu)勝劣汰”的常態(tài)化退出機(jī)制，將垃圾股、概念股踢出市場(chǎng)，將有助于保護(hù)投資者利益，推動(dòng)資本市場(chǎng)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。另一方面，從嚴(yán)從重打擊資本市場(chǎng)違法違規(guī)行為是保護(hù)投資者，尤其是中小投資者的利益需要。打擊資本市場(chǎng)違法違規(guī)行為無(wú)疑提振了投資者信心。

        從現(xiàn)實(shí)角度而言，從嚴(yán)監(jiān)管的迫切需要是因?yàn)橐恢币詠?lái)財(cái)務(wù)造假、欺詐等行為頻發(fā)，從而倒逼了改革。財(cái)務(wù)造假等惡性違法違規(guī)行為在我國(guó)層出不窮，如康美藥業(yè)、獐子島、康得新等案件，影響惡劣，極大地?fù)p害了公平公正的市場(chǎng)秩序。

        “所謂從嚴(yán)從重打擊資本市場(chǎng)違法違規(guī)行為，應(yīng)當(dāng)以依法為前提，重典也應(yīng)有度，并非‘零容忍’監(jiān)管的全部要義。”肖颯指出，法律絕非只是為了滿足快意恩仇的重典訴求，還應(yīng)該注重嚴(yán)格執(zhí)行實(shí)體法、嚴(yán)格遵循程序法兩方面的內(nèi)容。所謂嚴(yán)格執(zhí)行實(shí)體法，就是要求對(duì)犯罪嫌疑人或被告人的定罪量刑要嚴(yán)格執(zhí)行刑法以及相關(guān)司法解釋的規(guī)定，做到罪刑相當(dāng)、罰當(dāng)其罪，不能因?yàn)樗^“零容忍”，就在定罪中人為地從重處罰。所謂嚴(yán)格執(zhí)行程序法，就是要求對(duì)犯罪行為的追究應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格遵循刑事訴訟法的程序性規(guī)定，不折不扣地嚴(yán)格按照法定程序辦案，尤其是要注意尊重和保障犯罪嫌疑人以及被告人在訴訟過(guò)程中的程序性權(quán)利。

        “從嚴(yán)從重打擊資本市場(chǎng)犯罪，應(yīng)當(dāng)是起點(diǎn)，而不是終點(diǎn)。”肖颯認(rèn)為，最重要的不只是事后的重典懲治，而是從源頭、從過(guò)程上防微杜漸，以絕后患。要讓監(jiān)管落地生根，發(fā)揮實(shí)效，首先需要的是科學(xué)完備的法律體系作為支撐，常態(tài)化監(jiān)管，從行政法規(guī)范、民事規(guī)范等多個(gè)角度規(guī)范市場(chǎng)秩序，在觸犯刑法紅線時(shí)，用刑法作為最后一道防線，為資本市場(chǎng)的健康發(fā)展“保駕護(hù)航”。

        “從嚴(yán)從重追究責(zé)任將是大勢(shì)所趨”

        資本市場(chǎng)遍布機(jī)會(huì)也遍布誘惑，因此，要更好地發(fā)揮資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用，需要相關(guān)部門(mén)起到良好的監(jiān)督引導(dǎo)作用。

        “此次金融委發(fā)聲并出臺(tái)多項(xiàng)舉措，反映了監(jiān)管部門(mén)優(yōu)化市場(chǎng)環(huán)境的決心，未來(lái)強(qiáng)化執(zhí)法力度、從嚴(yán)從重從快追究相關(guān)主體的違法責(zé)任是大勢(shì)所趨。”劉俊海認(rèn)為，當(dāng)前，相關(guān)監(jiān)管規(guī)章制度正在不斷完善。

        肖颯告訴本報(bào)記者，《證券法》新修訂后的明顯變化，就是加大了對(duì)各項(xiàng)違法行為的處罰力度，意圖通過(guò)大幅提高違法違規(guī)成本來(lái)減少上市公司的違法行為。比如對(duì)于欺詐發(fā)行行為，從原來(lái)最高可處60萬(wàn)元(未發(fā)行證券情況下)或募集資金百分之五(已發(fā)行證券情況下)的罰款，提高至最高可處2000萬(wàn)元或募集資金的一倍罰款;對(duì)內(nèi)幕交易違法行為，從原來(lái)最高可處違法所得5倍罰款，提高至最高可處違法所得10倍罰款。“這都表明了當(dāng)前我國(guó)凈化資本市場(chǎng)、強(qiáng)化資本市場(chǎng)監(jiān)管的決心。”

        “但是，僅僅在立法上設(shè)置嚴(yán)格處罰遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，監(jiān)管要形成合力，不能只有立法沖鋒陷陣，執(zhí)法也要緊跟腳步、不能松懈。”肖颯認(rèn)為，當(dāng)下，可以嘗試探索建立包括自律管理、日常監(jiān)管、稽查處罰、刑事追責(zé)、集體訴訟和民事賠償有機(jī)銜接、權(quán)威高效的資本市場(chǎng)等在內(nèi)的執(zhí)法體系，配合著資本市場(chǎng)失信懲戒機(jī)制，全力提升監(jiān)管有效性和市場(chǎng)誠(chéng)信水平，形成監(jiān)管合力。

        此外，行政處罰不是終點(diǎn)，證監(jiān)會(huì)在案件查辦過(guò)程中應(yīng)第一時(shí)間將涉嫌犯罪行為的移送司法機(jī)關(guān)，并繼續(xù)配合司法機(jī)關(guān)對(duì)相關(guān)案件的查處，協(xié)助司法機(jī)關(guān)對(duì)相關(guān)人員進(jìn)行刑事追責(zé)。同時(shí)，民事追責(zé)機(jī)制亦將發(fā)揮作用。隨著投資者近年來(lái)維權(quán)意識(shí)越來(lái)越高，多數(shù)案件在行政處罰結(jié)案后，投資者都會(huì)提起民事賠償訴訟，訴諸于法律武器維護(hù)權(quán)利，相關(guān)律師事務(wù)所及律師也參與其中，起到了積極作用。

        劉俊海表示，打擊資本市場(chǎng)犯罪不是中國(guó)證監(jiān)會(huì)一個(gè)部門(mén)的事情，而是全社會(huì)面臨的挑戰(zhàn)。除了由證監(jiān)會(huì)采取行政執(zhí)法外，還需要通過(guò)行政監(jiān)管、行政處罰、行政指導(dǎo)、市場(chǎng)準(zhǔn)入來(lái)協(xié)同合作，共同打擊資本市場(chǎng)違法犯罪行為，這其中涉及公安機(jī)關(guān)、檢察機(jī)關(guān)、人民法院在內(nèi)的相關(guān)機(jī)構(gòu)，都應(yīng)當(dāng)在打擊資本市場(chǎng)犯罪、凈化維持市場(chǎng)秩序方面有所擔(dān)當(dāng)，有所作為。

        “及時(shí)啟動(dòng)集體訴訟意義重大”

        業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，此次金融委“零容忍”態(tài)度、建立工作組等舉措，在操作層面完善了投資者保護(hù)的制度安排，將有效降低投資者金融投資活動(dòng)成本，有利于資本市場(chǎng)保持長(zhǎng)遠(yuǎn)健康發(fā)展。

        金融委會(huì)議提及的要“依法及時(shí)啟動(dòng)集體訴訟”，這對(duì)資本市場(chǎng)具有重大意義。劉俊海表示，市場(chǎng)有眼睛，法律有牙齒，民事責(zé)任、行政責(zé)任、刑事責(zé)任都要激活。其中，民事責(zé)任尤為關(guān)鍵，這與集體訴訟也息息相關(guān)。

        “集體訴訟和刑法修訂相輔相成。”肖颯說(shuō)，《刑法修正案(十一)征求意見(jiàn)稿》提出對(duì)非法吸收公眾存款罪、集資詐騙罪的罰金去掉上限，對(duì)集資詐騙罪的最低刑由拘役改成有期徒刑3年，增強(qiáng)了威懾作用，彰顯出“法律是有牙齒的”，從而保護(hù)了投資者和市場(chǎng)秩序。集體訴訟有助于疏通民事救濟(jì)渠道，降低維權(quán)成本，助力投資者的利益維護(hù)，也能提高企業(yè)在資本市場(chǎng)的違法犯罪成本?？傊?，這兩種方式同時(shí)發(fā)揮作用，將有助于證券市場(chǎng)的健康、良性發(fā)展。

        刑事追責(zé)是與民事追責(zé)機(jī)制共同發(fā)揮作用，形成立體式追責(zé)體系。在肖颯看來(lái)，在康美藥業(yè)財(cái)務(wù)造假的懲處中，立體式追責(zé)已有探索。雖然根據(jù)舊《證券法》，證監(jiān)會(huì)窮盡被賦予的法律手段，在對(duì)公司處以60萬(wàn)元頂格罰款的同時(shí)，對(duì)實(shí)際控制人、所有涉案董監(jiān)高均處以相應(yīng)罰款，共計(jì)595萬(wàn)元，但“行政處罰不是終點(diǎn)”，證監(jiān)會(huì)在案件查辦過(guò)程中已經(jīng)第一時(shí)間將涉嫌犯罪行為的人員移送司法機(jī)關(guān)，將繼續(xù)配合司法機(jī)關(guān)對(duì)康美藥業(yè)案進(jìn)行查處，相關(guān)人員將受到刑事追責(zé)。

        專家表示，集體訴訟制度有望進(jìn)一步提高對(duì)惡性違法行為的綜合處罰力度，在未來(lái)的證券民事賠償多元化糾紛解決機(jī)制中發(fā)揮重要作用。

《電鰻快報(bào)》