????? 《電鰻財經》 趙超/文

????????8月25日，北京中巖大地科技股份有限公司(簡稱中巖大地，003001.SZ)，發布《首次公開發行股票初步詢價及推介公告》，公司網下發行申購日與網上發行申購日同為2020年9月3日(T日)。中巖大地主營業務為巖土工程、環境修復。

????????《電鰻財經》注意到，中巖大地核心業務巖土工程毛利率逐年下滑，環境修復毛利率上串下跳。而公司費用率遠低于工行業公司，頗顯怪異。

????????中巖大地此前認定的兩名核心員工，無緣持有公司股份和擁有員工持股平臺出資額，而沒有在公司任職的三個外來人卻搶食紅利，受讓高管所持持股平臺出資額，這種操作頗顯怪異。

????????此外，號稱擁有多項核心技術的中巖大地，在施工現場卻違反《施工現場臨時用電安全技術規范》，存在有可能導致觸電傷亡的嚴重安全隱患。而公司在同一個項目，因相同的原因，被相關部門連續處罰多次，屢罰不改，底氣十足，堪稱奇觀。

核心業務

????????中巖大地主營業務為巖土工程、環境修復等領域的服務，為建筑、交通工程、市政工程、環保工程等不同行業客戶提供包括設計、咨詢、施工在內的巖土工程一攬子解決方案的巖土科技公司。

????????2016年至2019年上半年，中巖大地營業收入分別為2.44億元、3.92億元、7.59億元、4.5億元，凈利潤分別為3446.33萬元、5013.27萬元、8544.39萬元、5470.13萬元。

????????同期，公司巖土工程收入分別為2.28億元、3.85億元、7.31億元、4.32億元，收入占比分別均超過95%。

????????《電鰻財經》注意到，2016年至2019年上半年，公司巖土工程毛利率分別為30.00%、26.50%、23.74%、24.69%，呈現逐年下滑的趨勢。

????????對于公司毛利率逐步下滑的原因，中巖大地稱，2017年巖土工程業務毛利率下滑，主要是部分較低毛利率項目所致。占2017年營業收入8.77%的蘇州吳江104 畝地塊樁基及基坑支護工程項目，毛利率為13.79%。原因是該項目客戶為四川新希望房地產開發有限公司，系公司2017年首次合作的客戶，屬于戰略項目，因此毛利率較低。同期，公司天津濱海湖A7 地段D、A 區工程樁基及基坑支護施工工程項目毛利率，更是低至8.83%，原因是戰略合作及工期有所延誤，勞務和機械成本有所增加。

????????2018年，公司橫琴口岸及綜合交通樞紐工程項目BCD區樁基礎工程項目毛利率為13.49%，濟南興隆南地鐵住宅項目強夯及樁基工程項目為17.21%。

環境修復

????????中巖大地環境修復業務主要是針對土壤和地下水污染提供包括技術咨詢、修復施工在內的一體化解決方案。

????????2016年至2019年上半年，環境修復收入分別為905.64萬元、320.79萬元、2284.03萬元、1767.08萬元。同期，該業務毛利率分別為22.33%、83.09%、18.48%、7.91%，上串下跳。

????????對此，公司給出的解釋是，由于土壤修復行業起步較晚，公司的環境修復業務規模及毛利率水平容易受到個別項目的影響而有所波動。

費用率奇低

????????2016年至2019年上半年，中巖大地期間費用占營業收入比例分別為10.57%、9.52%、7.45%、5.87%，逐年下降且低于同行業平均水平。同期，城地股份、中化巖土期間費用占營業收入比例平均值分別為10.10%、10.25%、11.31%、10.83%。

????????2017年后，中巖大地費用占營業收入比例項目小于行業公司可比數據，且走勢與行業不符。

????????《電鰻財經》研究發現，銷售費用率低、財務費用率低，是中巖大地期間費用占比小于同行業公司的主要原因。

????????2018年至2019年上半年，公司銷售費用率分別為0.39%、0.43%，行業平均值為0.70%、1.43%。同期，公司財務費用率分別為0.84%、0.03%，行業平均值分別為2.05%、2.65%。

????????中巖大地稱，銷售費用率低于同行業可比公司，主要系公司承攬業務的方式主要為參加市場化的公開招投標及邀請招標方式，且公司長期穩定合作的客戶較多，因此公司銷售人員較少，相應的職工薪酬和差旅支出較少，導致銷售費用率低于同行業公司。

????????公司財務費用率與城地股份基本一致，低于中化巖土，主要系中化巖土上市多年，不斷通過上市平臺進行債務融資導致各期利息費用均保持較高水平，因此其財務費用率較高。

核心員工無緣持股 外人搶食紅利

????????石家莊中巖為中巖大地員工持股平臺，共有33名合伙人。2018年11月，中巖大地原董事馬國慶離職，將所持石家莊中巖33.33萬元出資額轉讓給張偉、銀虹、佟樂樂、汪春莉、杜易松。其中，佟樂樂、汪春莉、杜易松三人未在公司任職，三人受讓份額分別為9.35萬元、2.55萬元、1.99萬元。

????????《電鰻財經》注意到，2017年2月，中巖大地公告稱，同意認定李玉蓮、劉杰、張光海、張興、賈克巍、康增柱、劉猛、劉金龍、陳發楊、王雷、夏濱濱、雷省等人為公司核心員工。

????????而在公司股東和石家莊中巖出資人中，上述核心員工李玉蓮、陳發楊都未出現。

????????作何核心員工，兩人為何沒有出現在石家莊中巖股東名單中?佟樂樂、汪春莉、杜易松三人不是公司員工，為何能受讓石家莊中巖出資額?是否背離員工持股平臺?背后有無利益輸送?

施工項目存安全隱患

????????2016年至2019年，中巖大地因安全生產問題，被多次處罰。

????????2016年8月份至2018年7月份，未嚴格按照建筑業安全作業標準進行施工，違反了《北京市建設工程施工現場管理辦法》的有關規定，中巖大地三次被罰。2019年4月份，因未嚴格按照建筑業安全作業規程進行施工，造成事故隱患的行為，違反了《北京市建設工程施工現場管理辦法》，中巖大地再度被處罰2萬元。

????????天眼查顯示，經北京市住房和城鄉建設委員會的執法人員2019年3月18日對位于海淀區溫泉鎮的海淀區“海淀北部地區整體開發”翠湖科技園HD00-0303-6019、6020地塊R2二類居住用地項目二標段進行現場檢查和2019年3月25日對你單位的委托代理人魏志輝的詢問調查，以及調取有關資料，查明：中巖大地在施工現場存在工程施工現場鋼筋加工區電焊機的電纜線路未雙線到位等問題，違反了《北京市建設工程施工現場管理辦法》第十三條第一款的規定，存在2項安全隱患，且存在1項違反強制性條文的安全隱患，情節嚴重，有可能導致觸電傷亡，存在安全事故隱患。

環保持續頂風作案

????????此外，中巖大地還因為環保問題，僅2018年8月份至2019年1月份，被4次處罰，合計處罰金額高達20萬元，而被罰原因為同一個施工項目、相同原因。

????????公司在濟南市市中區二環南路興隆片區施工的華潤置地興隆片區F-5A地塊樁基及強夯工程(一標段)中，存在灑水降塵設備未有效使用、建筑垃圾未采取覆蓋的違法行為，違反了《濟南市城市建筑垃圾管理條例》的有關規定，2018年8月10日，公司被濟南市城市管理行政執法局罰款10萬元。

????????同月31日，公司因在華潤置地興隆片區F-5A地塊工程中，存在渣土覆蓋不嚴、未采取灑水等防塵降塵措施，造成揚塵污染的行為，違反了《山東省大氣污染防治條例》的有關規定，被罰款7萬元。

????????2019 年1月10日，該公司在華潤置地興隆片區F-5A 地塊工地施工過程中，工地現場存在裸土未覆蓋，未采取灑水等降塵措施的現象，違反了《山東省大氣污染防治條例》的有關規定，在此被罰款2萬元?？芍^屢教不改。

《電鰻快報》