9月15日，在“2020年上海證券報資產管理高峰論壇”上，中歐基金管理有限公司董事長竇玉明表示，目前公募基金資產管理規模已超過17萬億元。如果將銀行理財子公司納入計算，長期來看，未來整個資產管理規模可能達百萬億級別。在大規模資產管理時代，公募基金的投資理念將趨于一致，即回歸基本面主導的方向。

        隨著公募基金資產管理規模逐年擴大，如何管理好更大規模的資產，是擺在當前資產管理行業面前的一個大挑戰。在竇玉明看來，盡管行業需要管理的資金量變大了，但投資理念卻變得越來越簡單，主要趨向于兩個大方向：一是長線基本面投資理念，所采用的投資策略較為集中，即投資收益來自于上市公司所創造的價值;第二種是通過中短線博弈獲得收益，涵蓋了擇時理論、信息優勢理論、交易套利理論、投資者行為偏差等，投資收益主要來自于市場交易對手的“犯錯”。

        竇玉明表示，只有長線基本面理念基礎上的投資策略才能管理好更大規模的資金，并且能夠取得良好的長期投資回報，因為這類策略的主要收益來源是分享企業創造的價值。“優秀的上市企業越來越多，分享企業創造價值的賽道越變越寬。我們觀察到，由于公募基金的投資理念愈發統一，其持有的標的進一步集中于頭部上市公司。”

        數據證明，采用長期基本面策略的基金換手率更低，而這些低換手率的基金收益則更高。Wind數據顯示，在2015年之前成立的442只偏股混合型基金中，2015年至2019年期間年平均換手率大于等于1000%的基金區間收益率為45.16%，而年平均換手率小于等于400%的基金區間收益率則高達68.15%。

        反觀短線博弈理念，其支持下的投資策略賽道變得更加擁擠。竇玉明認為，一方面，股票市場投資者結構發生變化，個人投資者減少加大了短線獲利策略的難度，量化策略的崛起加劇了競爭，注冊制和退市制的推出也遏制了市場短線炒作，中短線投資策略難度也在加大。“對于公募基金而言，采用基本面價值投資理念的意義已經不言自明，隨著資金管理規模不斷壯大，只有堅持基于基本面理念的投資策略才能夠應對大規模的資金管理需求。”

        “投資理念清晰后，更難的是落地，把理念變為扎扎實實的大規模生產能力，需要有工匠精神，做好流程、團隊、系統等各方面工作，這是苦活和累活，要付出大量時間和汗水。”竇玉明表示，這樣才有機會晉級為大眾提供大規模質優基金產品的階段。

《電鰻快報》