《電鰻財(cái)經(jīng)》文 / 楊力

        剛減持了300萬(wàn)股后，近日，黃山膠囊(002817.SZ)的控股股東又質(zhì)押展期了1860萬(wàn)股，并補(bǔ)充質(zhì)押了1140萬(wàn)股。自2016年上市以來，黃山膠囊的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)并不給力。在行業(yè)集中度低以及公司研發(fā)投入少的情況下，黃山膠囊如何在眾多生產(chǎn)商中突圍?

        控股股東質(zhì)押展期1860萬(wàn)股 業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)持續(xù)不給力

        9月24日，黃山膠囊發(fā)布公告表示，近日接到該公司的控股股東、實(shí)際控制人、董事長(zhǎng)余春明的通知，余春明先生所持有本公司部分股份辦理了股權(quán)質(zhì)押展期及補(bǔ)充股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)，本次質(zhì)押展期股數(shù)1860萬(wàn)股，補(bǔ)充質(zhì)押1140萬(wàn)股。

        截至該公告日，余春明先生及其一致行動(dòng)人未來半年內(nèi)到期的質(zhì)押股份累計(jì)數(shù)量0股，未來一年內(nèi)到期的質(zhì)押股份累計(jì)數(shù)量3000萬(wàn)股，占其所持股份比例49.05%，占公司總股本比例20.36%，對(duì)應(yīng)融資余額15000萬(wàn)元。

        《電鰻財(cái)經(jīng)》注意到，就在幾天前，黃山膠囊的控股股東余春明完成了近300萬(wàn)股的減持。9月19日，黃山膠囊發(fā)布公告，控股股東余春明在深圳證券交易所通過大宗交易方式減持294.65萬(wàn)股，股份減少2%，權(quán)益變動(dòng)后持股比例為38.05%。近期黃山膠囊的股價(jià)約為15元/股，通過此次減持，余春明套現(xiàn)4419.75萬(wàn)元。

        截至今年6月30日，余春明持有上市公司股份5901萬(wàn)股，占總股份的40.05%，其中已質(zhì)押4250萬(wàn)股，占其所持股份的72%。

        半年報(bào)顯示，黃山膠囊明膠空心膠囊和腸溶明膠空心膠囊的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。據(jù)該公司官網(wǎng)介紹，自公司成立以來，一直從事藥用空心膠囊的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品包括明膠空心膠囊和腸溶明膠空心膠囊，主要用于膠囊劑藥品制劑及部分保健品的生產(chǎn)，“是行業(yè)內(nèi)具備較高品牌美譽(yù)度、較大生產(chǎn)規(guī)模和技術(shù)優(yōu)勢(shì)的專業(yè)化藥用空心膠囊生產(chǎn)企業(yè)

        然而，自2016年上市以來，黃山膠囊的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)并不給力，從2016年至2019年，該公司的扣非后凈利潤(rùn)增速分別為-6.45%、-33.17%、-16.38%和16.11%。截至2019年，黃山膠囊的扣非凈利潤(rùn)為0.32億元。

        2020年上半年，黃山膠囊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.43億元，同比下降了8.51%;歸屬于上市公司股東的扣非前和扣非后凈利潤(rùn)分別為1929萬(wàn)元和1516萬(wàn)元，同比增速分別為4.85%和-7.67%。同期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為1696萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)了20.82%。

        今年上半年，黃山膠囊有99.85%的收入來自藥用空心膠囊制造行業(yè);如果按產(chǎn)品劃分，黃山膠囊有81.55%的收入來自明膠空心膠囊，18.28%的收入來自腸溶明膠空心膠囊。

        行業(yè)集中度低 發(fā)展層次不齊

        根據(jù)新思界產(chǎn)業(yè)研究中心發(fā)布的《2020-2024年中國(guó)藥物膠囊材料市場(chǎng)調(diào)查及行業(yè)分析報(bào)告》顯示，膠囊劑是主要藥品劑型之一，膠囊是膠囊劑制作所需的重要藥用輔料，2019年，我國(guó)膠囊行業(yè)規(guī)模約為32億元，保持持續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

        我國(guó)膠囊行業(yè)中，既有規(guī)模較大、以全自動(dòng)產(chǎn)線為主的先進(jìn)生產(chǎn)企業(yè)，也有規(guī)模小、以半自動(dòng)產(chǎn)線及手工制作為主的中小型企業(yè)。其中，中小型企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品價(jià)格低廉，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)中占據(jù)一定地位。明膠膠囊生產(chǎn)原料采用藥用明膠，成本較高，較多小型企業(yè)為降低生產(chǎn)成本，采用價(jià)格低廉的食用明膠甚至工業(yè)明膠，對(duì)藥品安全造成極大威脅。

        近年來，我國(guó)政府對(duì)制藥行業(yè)的監(jiān)管日益嚴(yán)格，較多生產(chǎn)不規(guī)范的中小型膠囊企業(yè)被淘汰出局，但仍有問題膠囊出現(xiàn)在市場(chǎng)中，未來膠囊行業(yè)將繼續(xù)進(jìn)行洗牌，生產(chǎn)不規(guī)范、產(chǎn)品不合格的企業(yè)將繼續(xù)被淘汰，空出的市場(chǎng)給大型企業(yè)發(fā)展空間。未來我國(guó)膠囊行業(yè)將向規(guī)模化方向提升，行業(yè)集中度將不斷提高。

        有行業(yè)分析人士表示，受益于國(guó)民健康意識(shí)提升、消費(fèi)能力增強(qiáng)，我國(guó)藥品市場(chǎng)需求持續(xù)增長(zhǎng)，制藥行業(yè)發(fā)展態(tài)勢(shì)良好。膠囊劑藥效優(yōu)異，我國(guó)采用膠囊劑的藥品不斷增多，給我國(guó)膠囊行業(yè)帶來充足發(fā)展空間。相較來說，植物膠囊在藥用性能、產(chǎn)品附加值等方面優(yōu)勢(shì)明顯，已經(jīng)成為全球膠囊行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，我國(guó)大型膠囊企業(yè)也在向植物膠囊方向轉(zhuǎn)型，未來植物膠囊市場(chǎng)前景更為廣闊。

        數(shù)據(jù)顯示，2017年國(guó)內(nèi)藥用膠囊的需求量大約是4419億粒，但是其中有一半的市場(chǎng)由半自動(dòng)或手工作坊型的中小企業(yè)占領(lǐng)。因?yàn)槟貌坏接唵危瑖?guó)內(nèi)300多條全自動(dòng)生產(chǎn)線中有一半閑置。片面追求低成本，不僅帶來了市場(chǎng)的低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)，還對(duì)膠囊造成了安全和質(zhì)量隱患。截至2017年，國(guó)內(nèi)有膠囊生產(chǎn)企業(yè)150多家，共有300多條全自動(dòng)生產(chǎn)線，每一條生產(chǎn)線年產(chǎn)能大約為3億-4億粒，如果全部開工生產(chǎn)，那么每年所產(chǎn)的空心膠囊數(shù)量和全國(guó)藥廠的4000億粒需求量大致相當(dāng)。

        研發(fā)費(fèi)用下降 高管卻集體漲薪

        今年上半年，黃山膠囊的研發(fā)費(fèi)用為444萬(wàn)元，同比下降了50.2%。然而，在業(yè)績(jī)下滑、研發(fā)費(fèi)用下降的情況下，黃山膠囊卻為高管們集體漲薪。

        今年4月26日，黃山膠囊公告稱，為充分調(diào)動(dòng)公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員的積極性，促進(jìn)企業(yè)健康、持續(xù)、穩(wěn)定發(fā)展，且考慮到公司董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員承擔(dān)的相應(yīng)職責(zé)及對(duì)公司規(guī)范運(yùn)作和科學(xué)決策發(fā)揮的重要作用，經(jīng)董事會(huì)薪酬委員會(huì)建議，決定對(duì)董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員的年度薪酬進(jìn)行調(diào)整。

        其中，黃山膠囊董事長(zhǎng)2018年度從公司獲得的稅前薪酬總額為27.41萬(wàn)元，調(diào)整后稅前年薪為48.00萬(wàn)元-58.00萬(wàn)元。執(zhí)行總經(jīng)理2018年的薪酬為48.00萬(wàn)元，調(diào)整后為72.00萬(wàn)元-95.00萬(wàn)元。

        黃山膠囊表示，以上薪酬包括基本薪酬和績(jī)效薪酬兩部分。基本薪酬按月發(fā)放;績(jī)效薪酬根據(jù)公司業(yè)績(jī)和本崗位所管轄范圍內(nèi)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況、以及本人所做的貢獻(xiàn)大小進(jìn)行發(fā)放，具有不確定性，實(shí)際支付金額會(huì)有一定浮動(dòng)。

《電鰻快報(bào)》