《電鰻快報》文 / 米萊

        凱普生物(300639.SZ)實控人增持17萬股，上市公司用不超過1億元回購自己股份，凱普生物在傳遞著積極的信號，而且，該公司的業績也比較給力，前三季度凈利潤增長1.6倍多，公司兩大主業未來仍有增長潛力。

        業績大增 股票回購 實控人增持

        12月9日，凱普生物發布公告，該公司收到公司實際控制人、董事、常務副總經理王建瑜女士的《告知函》，獲悉王建瑜女士于2020年12月8日以其自有資金通過大宗交易的方式增持了公司股份17萬股。本次增持前，王建瑜女士直接持有公司股份327萬股，占公司總股本的1.39%;本次增持后，王建瑜女士直接持有公司股份344萬股，占公司總股本的1.47%。

        同天，凱普生物發布公告表示，該公司于2020年12月1日召開第四屆董事會第十七次會議，審議通過了《關于以集中競價交易方式回購公司股份的方案的議案》，同意公司使用自有資金以集中競價交易方式回購公司股份，回購資金總額不低于人民幣5000萬元，不超過人民幣1億元;回購價格不超過人民幣39.00元/股;回購期限為自董事會審議通過回購股份方案之日起不超過12個月。

        實控人增持，公司回購股票，凱普生物在向投資者傳遞積極的信號，而該公司的業績也比較給力。該公司發布2020年第三季度報告顯示，今年1-9月實現營業收入9.17億元，同比增長77.10%;歸母扣非前和扣非后的凈利潤分別為2.73億元2.65億元，同比分別增長了160.29%和167.12%。其中，2020年7-9月公司實現營業收入4.11億元，同比增長105.01%;歸母凈利潤1.44億元，同比增長219.81%;扣非凈利潤1.40億元，同比增長224.39%。

        業內人士認為，凱普生物高速增長主要源于新冠檢測。長期來看，該公司擬加速切入ICL特檢領域，公司旗下多家第三方醫學檢驗實驗室參與疫情防控，承接核酸檢測任務。基于新冠疫情的反復性以及該公司醫檢所在全國范圍內完善的網絡布局，預計該公司各實驗室將累計完成新冠檢測超過350萬人次，實現業務收入超過3億元。

        事實上，除了新冠檢測業務之外，我們預計原有的常規第三方檢測業務也受益于疫情期間客戶基礎的拓展而實現高速增長。未來有望增強“產品+服務”一體化的發展邏輯，促進自有產品下沉渠道的同時切入檢驗外包大空間。

        兩大主業增長潛力大

        財報顯示，凱普生物是國內領先的分子診斷產品及服務提供商，在HPV核酸檢測領域占據國內龍頭地位，在生殖感染、出生缺陷等感染性、遺傳性疾病領域已開發系列核酸檢測試劑，廣泛應用于醫院臨床診斷、大規模人口篩查。

        數據顯示，2019年凱普生物88.53%的收入來自分子診斷行業，11.47%的收入來自醫學檢驗服務行業。按產品劃分，該公司有70.36%的收入來自HPV檢測試劑，15.48%的收入來自其他檢測試劑，11.47%的收入來自醫學檢驗服務。

        分子診斷行業是凱普生物的最大收入來源，2019年為該公司貢獻收入6.5億元，同比增長了20.48%。

        分子診斷主要是應用分子生物學方法檢測生物體內遺傳物質的結構或表達水平的變化而做出診斷的技術。由于分子診斷可以從基因層次進行檢測，因此檢測靈敏度和準確性的優勢較為明顯，可在感染初期識別病毒或者提早確認基因缺陷，從而提供個性化的醫療診斷服務，主要應用于遺傳病、傳染性疾病、腫瘤等疾病的檢測與診斷。分子診斷主要包括核酸診斷和生物芯片技術。

        我國分子診斷起步較晚，但在消費升級、分子診斷技術進步、政策扶持以及資本追捧等多重因素的共同推動下，我國分子診斷行業已具備一定的市場規模和基礎，正從產業導入期步入成長期，市場發展前景良好。2013-2019年，我國分子診斷市場規模由25.4億元增加至約132億元。另外，在增速方面，目前全球分子診斷行業年均增速約為11%，而我國分子診斷行業年均增速則達到了24%，為全球增速的兩倍。

        凱普生物的第二大收入來源是醫學檢驗服務行業，2019年為該公司攻貢獻收入8366萬元，同比增長了81.87%。資料顯示，醫學檢驗是對取自人體的材料進行微生物學、免疫學、生物化學、遺傳學、血液學、生物物理學、細胞學等方面的檢驗，從而為預防、診斷、治療人體疾病和評估人體健康提供信息的一門科學。

        我國的第三方醫學檢驗行業發展較成熟市場仍有一定差距，主要原因系公立醫院占我國的醫療服務市場的主導地位，公立醫院非營利性的業務性質和體制因素使其運營較為封閉，其醫學檢驗及病理診斷業務一般均由院內檢驗科、病理科完成。

        基于以上原因，公立醫院的檢驗科、病理科成為我國醫學檢驗市場的主體。數據顯示，2016年，全國公立醫院的檢查收入已達2518.59億元，第三方醫學檢驗行業滲透率(占比)約為4.2%。2017年我國醫學檢驗市場規模約為2760億元，第三方醫學檢驗行業市場規模達到138億元。

        《電鰻快報》注意到，2017年上市的凱普生物近幾年業績增速在上升。2017年至2019年，該公司扣非后凈利潤增速分別為15.68%、19.42%和36.03%。2019年，凱普生物的研發費用為5745萬元，同比增長了25.02%。同期研發投入占營業收入的比例為8.48%。今年前三季度，凱普生物的研發費用為4342萬元，同比增長了8%。

《電鰻快報》