作者:肖立晟,九方金融研究所首席經濟學家,中國社科院世經政所全球宏觀經濟研究室主任;葉慧超,九方金融研究所宏觀研究員,復旦大學世界經濟學博士。

        數據來源:國家統計局

        統計局網站信息顯示,2021年1月份,全國居民消費價格同比下降0.3%。其中,城市下降0.4%,農村下降0.1%;食品價格上漲1.6%,非食品價格下降0.8%;消費品價格下降0.1%,服務價格下降0.7%。全國工業生產者出廠價格同比上漲0.3%,環比上漲1.0%;工業生產者購進價格同比上漲0.9%,環比上漲1.4%。

        疫情封鎖和外需提振拉升CPI。

        從環比數據看,CPI已經連續兩個月上漲。受節日臨近、局部地區疫情和低溫天氣等因素影響,CPI上漲1.0%,漲幅比上月擴大0.3個百分點,但核心CPI僅上漲0.1個百分點。其中,食品價格上漲4.1%,漲幅擴大1.3個百分點,影響CPI上漲約0.78個百分點。食品中,受部分地區出現降溫及雨雪天氣影響,鮮菜生產儲運成本增加,價格上漲19.0%,漲幅擴大10.5個百分點;由于河北多個產地疫情防控封城,導致雞蛋、牛羊肉等物資運輸受阻,推升了物流成本,豬肉、牛肉和羊肉價格分別上漲5.6%、1.2%和2.7%。非食品價格中,汽油、柴油和液化石油氣價格分別上漲4.2%、4.6%和5.0%,這主要受益于疫苗加速落地后全球需求復蘇。

        春節錯位影響同比數據。

        由于去年春節在1月且疫情發生在假日期間,1月整體CPI基數較高,拉低了本月同比增速,CPI由上月上漲0.2%轉為下降0.3%。在1月份0.3%的同比降幅中,去年價格變動的翹尾影響約為-1.3個百分點,新漲價影響約為1.0個百分點。扣除食品和能源價格的核心CPI同比下降0.3%,主要受服務價格同比下降較多所致。

        居民支出結構性變化明顯。

        由于1月以來國家衛健委不斷號召大家“原地過年”并提高返鄉過年的門檻,雖然官方屢次明確不允許層層加碼,但今年春運料定將極度冷卻。從支出來看1月居民消費集中在食品煙酒和醫療保健,傳統春運周期中的交通運輸回落4.6%。但就地過年或利好大城市當地消費,由于一線城市消費水平較高,或加劇2月CPI高漲。

        需求復蘇拉升PPI。

        1月PPI環比上漲1%,同比回升至0.3%。調查的40個工業行業大類中,價格上漲的有25個,比上月減少1個;下降的10個,增加4個;持平的5個,減少3個。近期國際原油價格繼續上漲,帶動國內石油相關行業價格上漲較多,石油和天然氣開采業價格上漲8.2%,石油、煤炭及其他燃料加工業價格上漲5.3%,化學原料和化學制品制造業價格上漲1.0%.

        疫苗落地導致全球需求回升以及供需失衡持續拉升了工業品金屬價格,就地過年下預計春節后返工效率提升,節前生產需求減少平抑了部分漲價壓力。

        PPI同比增速將重啟回升通道

        1月以來歐美發達國家疫苗接種進入正軌,截止目前全球接種超過1億2千萬劑,國內疫苗接種也超過3200萬。由于1月PPI主要由上游工業品價格和去年基數較低拉動,疫苗落地有利于推動居民消費回升,預計二季度PPI全行業都將轉正。

        冷靜看待基期輪換影響。

        按照我國統計制度規定,我國CPI、PPI和住宅銷售價格指數每五年進行一次基期輪換,也就是說2021年開始編制和發布以2020年為基期的價格指數。由于CPI和PPI都是以“一籃子”商品價格為基礎計算,隨著經濟社會發展,居民消費結構也在相應發生變化,調查的“固定籃子”需要及時調整。在2020版基數調整中,參照當前國際做法,統計局剔除了非洲豬瘟、新冠疫情等對居民消費支出的異常影響,各行業權重也做了微調。經測算,本次基期輪換對CPI和PPI各月同比指數的影響平均約為0.03和0.05個百分點,綜合指數影響較小。單純CPI并不能反應全社會價格總水平,此前央行行長周小川發文建議將資產價格納入通脹指標,因此本輪基期轉換對資本市場投資影響相對有限。

《電鰻快報》