3月4日，市場(chǎng)跌幅再次擴(kuò)大。大成基金認(rèn)為，大跌原因在于A股微觀結(jié)構(gòu)有所惡化，投資者在交易上的強(qiáng)趨同性導(dǎo)致交易出現(xiàn)非正常的“擁擠”。在對(duì)市場(chǎng)最為樂(lè)觀的參與者均已入場(chǎng)的情況下，對(duì)手方缺失引發(fā)市場(chǎng)顯著反轉(zhuǎn)，電力設(shè)備新能源、食品飲料等前期抱團(tuán)行業(yè)今日跌幅最深。

        A股微觀結(jié)構(gòu)的惡化往往伴隨市場(chǎng)風(fēng)格的切換，甚至牛熊轉(zhuǎn)換。歷史上4次微觀結(jié)構(gòu)惡化中，2007年11月、2018年2月兩次發(fā)生了由牛市至熊市的轉(zhuǎn)換，2008年10月發(fā)生“熊轉(zhuǎn)牛”，2015年1月牛市途中發(fā)生風(fēng)格切換。大成基金分析，鑒于當(dāng)前DDM三要素(即：流動(dòng)性、企業(yè)盈利和風(fēng)險(xiǎn)偏好)沒(méi)有顯著惡化，預(yù)期本次微觀結(jié)構(gòu)惡化將帶來(lái)市場(chǎng)風(fēng)格切換。

        投資建議上，大成基金稱：熱門股已被最樂(lè)觀投資者充分參與，前期風(fēng)格難以持續(xù)，未來(lái)上漲結(jié)構(gòu)將進(jìn)一步擴(kuò)散，建議布局交易不“擁擠”且邏輯改善的行業(yè)。A股當(dāng)前市場(chǎng)局部高估但整體并未高估，經(jīng)濟(jì)修復(fù)確定性抬升前提下順周期及中小市值公司收益，建議關(guān)注化工、半導(dǎo)體等順周期及科技行業(yè)，及銀行、保險(xiǎn)等景氣拐點(diǎn)確認(rèn)的低估低配大金融板塊。

《電鰻快報(bào)》