“最近太受不了了。本來連漲兩天，剛沖進去就打臉了。等你想跑的時候，又來個上漲‘按摩’，就這樣反復打臉。我覺得今年的投資者普遍都碰到這種尷尬情況。”

        一家深圳私募基金董事長李鑫(化名)連連感嘆，面對今年巨大的市場波動，像他這樣感到“人艱不拆”的不在少數。

        為了化解風險，許多基金經理不得不轉變投資風格，降低倉位，分散行業配置，降低個股持倉集中度。

基金經理感嘆：太難了！

        3月11日，A股迎來久違的反彈行情。中證君了解到，一位原本持倉風格集中的公募基金經理，在近期市場行情下，當前個股持倉明顯分散，甚至最大個股配置不多于6個點。

        北京一位私募基金投資總監也表示，目前配置的行業集中度非常低，最高的行業也只配了差不多20個點，還有很多行業只配了幾個點，非常分散，總體來說只能買一些安全性非常高的股票。

        李鑫則選擇大幅減倉來應對市場波動。“過去兩年我基本上都是滿倉，今年可能要降到7成至8成。”李鑫認為，今年選股的難度會更大，同時市場波動會更大，在這個前提下，今年的倉位一定要比去年低。

        “第一，今年的預期收益率，不能定義是牛市，當然也不是熊市，就是一個正當的市場，預期收益率一定要下降;第二，今年波動一定會加大，從2019年下半年開始，許多散戶‘跑步入場’，大家的收益非常豐厚，但一些股票已經太貴了。如果市場助漲殺跌的話，今年市場一定是劇烈波動的。”李鑫表示。

        另一位基金經理表示，春節以來，對組合的倉位沒增減，但在板塊方面進行了一些調整，降低了前期漲幅過大板塊的配置比例，增加了低估值順周期板塊和港股板塊。“如果長期看好的板塊和個股在調整過程中變得更加有吸引力，我會考慮加一些;同時，不斷進行行業比較和公司比較，通過優化組合風險收益比，來組合調整。”他稱。

不用過度悲觀

        對于最近的市場波動，民生加銀投資部總監柳世慶主要采取結構性調整措施，同時適當調整倉位。他認為，目前龍頭股風險還未完全結束，但部分個股已經回到了合理的價值區間，對于這些股票采取持有、關注的策略。縱觀全年，股票市場最大的確定性依然還是經濟的向好、及企業盈利的向好，這是對整個股市最決定性的利好。但是毫無疑問，市場從一個結構向另一個結構轉化，以及再平衡的過程，必將伴隨比較殘酷的調整。

        華夏基金認為，市場波動變化是正常現象，不太可能持續下跌，不用過度悲觀，這種正常下跌往往是布局時機。最近的市場波動是多方面因素共同作用的結果，但是總體看不可持續，優質上市公司對于中長期資金的吸引力越來越強。市場風險是結構性的，而非系統性的，持續單邊下跌的可能性較低，但考慮到短期不確定性因素仍在，指數層面仍有反復波動的可能，建議投資人可以繼續審慎觀察，不要盲目大幅滿倉抄底。

        工銀瑞信基金經理趙蓓表示，部分市場解讀夸大了龍頭股享有的高估值，投資者情緒出現恐慌，在市場下跌時加速贖回基金。她表示，當前的大跌已明顯超出回調的范圍，整體而言，當前市場風險已得到較充分釋放。

《電鰻快報》