對于中國經濟而言，GDP名義增速高增長高波動的時代已經過去，經濟增長動能正經歷由投資驅動向消費驅動轉型。一方面，技術創新和技術進步加速時代變革，信息技術的進步推動我們的生產生活快速步入5G高速發展時代。工業信息化加速生產領域創新發展，數字生活和數字消費已經成為居民消費日常。而另一方面，人口結構加速變遷，對中國消費增長帶來諸多機遇和挑戰。澤霖資產旗下專業研究部門——澤霖研究院院長、經濟學博士張磊認為，快時代下的消費將呈現慢特征，慢并不是體現為增速的慢，而是慢在消費品質體驗過程的精致。

        一、消費增長緩慢是消費需求品質提升與高品質消費供給逐步平衡的過程

        從消費數據看，疫情后的消費增長從報復性消費逐步向理性消費回歸。2021年一季度居民消費支出兩年(2019-2021)復合增速為3.9%，低于名義GDP兩年復合增速的7.1%。從社會消費品零售總額口徑看，4月當月社零兩年復合增速4.3%，低于工業增加值的6.8%和出口的16.8%。2021年一季度工業恢復到2019年同期的116%，批發零售、住宿餐飲分別為2019年同期的110%和97%。從五一假期出行數據看，全國共發送旅客2.67億人次，日均5347.4萬人次，比2020年同期日均增長122.2%，比2019年同期日均僅增長0.3%，而單人次貢獻旅游收入僅恢復至疫情前74.6%的水平。

        張博士認為，居民消費增長低于投資恢復速度，也低于GDP復合增速，這其中有疫情管控下的消費半徑收窄因素，也有居民實際收入增長放緩因素，但更為核心的是在居民健康意識提升、家庭結構小型化、消費群體結構變化的背景下，注重精神消費、消費品質和體驗感的新消費業態不斷涌現，恰恰是消費升級過程中消費需求品質提升與高品質消費供給逐步平衡的過程。

        二、消費市場主體從青年群體向壯年群體遷移

        5月11日，國家統計局公布了第七次全國人口普查數據。從年齡構成來看，與 2010年普查數據相比，60 歲及以上人口占比達 18.7%，上升了 5.44 個百分點，15-59歲人口的比重下降6.79個百分點。老齡化加深趨勢再次前移，勞動年齡人口下滑加速。根據中國人口與發展研究中心預測，中國總人口將在2027年達到峰值14.17億，而后進入負增長。人口低速增長態勢、少子化加速、勞動力下降加速、老齡化加速，人口總量將迎拐點，這均將對未來我國的消費總量及結構產生重大影響。中國消費市場將從2020年的以年輕人為主力過渡到2030年的以家庭需求和退休計劃為主力的形態。

        到2030年，人口分布最集中的兩個年齡段分別是35到44歲和55歲以上。這兩個年齡層恰是工作成就積累和可支配收入持續上升至最高的兩個年齡段。從消費行為角度看，35至44歲人群的主要消費支出集中在家庭需要，而55歲以上則主要是老齡化和退休人群。消費市場群體向有更高支付能力和消費意愿的青壯年群體遷移，將為中國消費升級市場帶來更多機遇。

        老齡化加速，醫療保健消費將迎高增長。按聯合國標準，我國于2002年65歲人口占比超過7%，已進入老齡化社會，預計2022年65歲人口占比超過14%，進入深度老齡化社會。“十四五”時期我國60歲以上老年人將由2020年的2.54億增至2025年的3.16億，年均增加1150萬(“十三五”年均增加740萬)，老齡化加速將帶動醫療保健(器具、藥品、服務)相關消費迎高增長。

        三、健康消費、品質消費成長空間巨大

        十四五規劃提出暢通國內大循環，全面促進消費。根據歐美發達國家經驗，當人均GDP突破1萬美元時，會帶來消費升級和消費大爆發。我國人均 GDP 在 2019 年首次突破了1萬美元，未來更將從人均1萬美元到2萬美元的后小康發展階段邁進。新舊動能轉換下，消費將代替投資支撐經濟增長，經濟結構向服務化社會轉型。張博士分析稱，對比發達國家，我國擁有全球人口最多的消費市場以及規模最大的中等收入群體，我國經濟總量中消費占比還有很大的抬升空間，消費的長期增長潛力和改善空間巨大。

        人口結構的變化，勢必帶來與之相關的健康、旅游、休閑等一系列與生活方方面面服務相關的市場變化。從生活必需品到精神消費層面升級，高品質服務消費將是未來10年中國消費增長驅動的重要部分。根據《中國衛生健康統計年鑒》，2019年我國醫療衛生機構診療總人次高達87.2億人次，較2015年增長13.3%，其中醫院就診人次達到38.4億次，占比達44.0%。持續增長的醫療需求促進了我國醫療服務，預計2021年市場規?？蛇_到77335億元。

        從作為重要精神消費的旅游數據看，2019年，國內旅游人次數量60億人次，人均旅游次數每人每年4.3次，未來十年，國內旅游支出將從2019年的5.647萬億，發展到2030的10萬億以上體量。居民的旅游出行將逐漸從以購物為導向，向以深度沉浸體驗為導向的高層級精神消費轉變。

        澤霖研究院是北京澤霖資產管理有限公司旗下專注于產業發展與研究的核心智庫。依托其內部專業投研團隊的強大投研實力，實時把脈宏觀經濟走勢、捕捉產業投資風向，為澤霖資產在醫療、文旅、新能源等領域持續拓寬、拓深提供有力支撐，助力資本與實體產業有效結合。

《電鰻快報》