????????近日，矩陣股份披露了自己的招股說明書，申報(bào)在創(chuàng)業(yè)板上市。但矩陣股份所蘊(yùn)含的子公司虧損、高負(fù)債率等一系列問題仍然值得關(guān)注。

? ? ? ?2021年6月15日，矩陣縱橫設(shè)計(jì)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“矩陣股份”)披露了自己的招股說明書，申報(bào)在創(chuàng)業(yè)板上市。

????????主要從事空間設(shè)計(jì)與軟裝陳設(shè)業(yè)務(wù)的矩陣股份此次擬發(fā)行3000萬股，占發(fā)行后總股本的25%，由長(zhǎng)江證券承銷保薦。預(yù)計(jì)募集資金8.84億元，主要用于總部設(shè)計(jì)中心建設(shè)項(xiàng)目、設(shè)計(jì)服務(wù)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目、智能設(shè)計(jì)平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目以及信息化建設(shè)項(xiàng)目。

????????矩陣股份在其IPO道路上還面臨著多半子公司虧損，資產(chǎn)負(fù)債率高于同行等一系列問題。針對(duì)上述問題，發(fā)現(xiàn)網(wǎng)向矩陣股份公開郵箱發(fā)送采訪函請(qǐng)求解釋，然而截至發(fā)稿，矩陣股份并未給出合理解釋。

????????多半子公司虧損

????????招股書披露，矩陣股份主要從事空間設(shè)計(jì)與軟裝陳設(shè)業(yè)務(wù)，主要服務(wù)的項(xiàng)目類別為住宅地產(chǎn)的售樓處、樣板間等空間領(lǐng)域。在非住宅領(lǐng)域，公司緊隨國(guó)家與行業(yè)的政策導(dǎo)向與發(fā)展趨勢(shì)，業(yè)務(wù)涵蓋辦公、酒店、教育、康養(yǎng)、文化場(chǎng)館等業(yè)態(tài)領(lǐng)域。

????????在通常意義理解上，建筑空間的裝修裝飾過程可劃分為“硬裝”與“軟裝”兩個(gè)環(huán)節(jié)。其中，“硬裝”是指對(duì)空間進(jìn)行規(guī)劃和分割，以及天花、墻面、地面、支柱和水電管道鋪設(shè)等不可移動(dòng)的工程進(jìn)行結(jié)構(gòu)性的工程裝修，以及針對(duì)空間六大界面形態(tài)塑造的固定裝飾，空間設(shè)計(jì)即為“硬裝”環(huán)節(jié)中的設(shè)計(jì)部分;“軟裝”是指在硬裝完成之后，使用所有可移動(dòng)、易更換的軟裝元素對(duì)空間進(jìn)行搭配及陳設(shè)，并考慮到風(fēng)格、材質(zhì)、光線、色彩等，進(jìn)行主觀藝術(shù)化的再創(chuàng)造，滿足業(yè)主提升其生活品質(zhì)的需求，軟裝陳設(shè)即為“軟裝”環(huán)節(jié)。

近年來，矩陣股份的業(yè)績(jī)波動(dòng)卻較為明顯。2018-2020年，矩陣股份的營(yíng)業(yè)收入分別為2.90億元、4.57億元和6.12億元;同期歸母凈利潤(rùn)分別為-1.38億元、1.53億元和1.93億元。

????????圖片來源：同花順iFinD

????????值得注意的是，2018年矩陣股份的歸母凈利潤(rùn)為-1.38億元，處在虧損狀態(tài)，而當(dāng)期的營(yíng)業(yè)收入為2.90億元。對(duì)此，矩陣股份在招股書中表示，2018年3月，矩陣股份前身矩陣有限通過股東會(huì)決議，同意通過搭建員工持股平臺(tái)天璣玉衡投資、幾善優(yōu)合投資、迷凱斯投資、合縱連橫咨詢對(duì)公司增資進(jìn)而實(shí)施股權(quán)激勵(lì)。由于確認(rèn)股份支付金額為2.31億元，該股份支付為授予時(shí)可立即行權(quán)并計(jì)入當(dāng)期非經(jīng)常性損益，因此導(dǎo)致矩陣股份2018年歸母凈利潤(rùn)為負(fù)。

????????此外，值得一提的是，目前矩陣股份擁有8家全資子公司、1家分公司、2家全資子公司的分公司。但矩陣股份的子公司業(yè)績(jī)卻并不樂觀。

????????招股書披露，2020年，矩陣股份的8家子公司中，除了矩陣?guó)Q翠以及釋相藝術(shù)有所盈利之外，其余子公司全部虧損。其中，香蕉醬藝術(shù)的凈利潤(rùn)為-5.40億元;矩陣縱橫的凈利潤(rùn)為-0.41萬元;合縱連橫的凈利潤(rùn)為-0.58萬元;北京矩陣的凈利潤(rùn)為-555.88萬元;上海矩陣的凈利潤(rùn)為-295.53萬元;香港矩陣的凈利潤(rùn)為-0.06萬元。

????????值得一提的是，矩陣股份在2018-2020年期間還注銷了2家子公司和1家分公司。有專業(yè)人士表示，表現(xiàn)不佳的子公司對(duì)于母公司來說便是埋了一顆顆“雷”，矩陣股份今后還需要注意對(duì)于子公司的管理，使其早日扭虧為盈。

????????資產(chǎn)負(fù)債率遠(yuǎn)高同行

不僅子公司虧損，高負(fù)債也給矩陣股份帶來了巨大的壓力。2018-2020年，矩陣股份的資產(chǎn)負(fù)債率(母公司)分別為60.48%、42.86%和46.97%，雖然有所降低，但是和同行業(yè)公司杰恩設(shè)計(jì)、尤安設(shè)計(jì)和霍普股份相比，矩陣股份的資產(chǎn)負(fù)債率仍然處在較高水平。

????????圖片來源：招股書

????????再看償債能力，2018-2020年，矩陣股份的流動(dòng)比率分別為1.54、2.00和1.94;同期速動(dòng)比率分別為1.31、1.71和1.67，從上表的數(shù)據(jù)不難看出，矩陣股份的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率也遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于同行。

????????針對(duì)資產(chǎn)負(fù)債率高于同行，償債能力卻不敵同行的原因，矩陣股份在招股書中表示，同行業(yè)可比公司杰恩設(shè)計(jì)、尤安設(shè)計(jì)、霍普股份的主營(yíng)業(yè)務(wù)基本為純?cè)O(shè)計(jì)業(yè)務(wù)，輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)、不存在存貨，而公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)中軟裝陳設(shè)業(yè)務(wù)占比較高，軟裝陳設(shè)業(yè)務(wù)因涉及陳設(shè)品的采購、布置、交付等，因而存在一定規(guī)模的存貨、預(yù)收款項(xiàng)、應(yīng)付賬款等，進(jìn)而使得流動(dòng)比率、速動(dòng)比率相對(duì)較低，而資產(chǎn)負(fù)債率相對(duì)較高。

????????就在資產(chǎn)負(fù)債率較高的同時(shí)，矩陣股份卻沒有停下分紅的腳步。2018-2020年，矩陣股份的現(xiàn)金分紅金額分別為5352.56萬元、3712.96萬元和9654.00萬元，合計(jì)分紅1.87億元。

????????招股書披露，矩陣股份的實(shí)際控制人為王冠直接和間接持有的公司股份比例合計(jì)為 35.89%。經(jīng)過計(jì)算可以得知，王冠三年共得現(xiàn)金分紅6718.44萬元。有專業(yè)人士對(duì)發(fā)現(xiàn)網(wǎng)表示，在資產(chǎn)負(fù)債率較高的同時(shí)，矩陣股份卻在IPO前夕大額分紅，難免有“突擊分紅”的嫌疑，很可能損害中小股東的利益。

《電鰻快報(bào)》