????????近日，矩陣股份披露了自己的招股說明書，申報在創業板上市。但矩陣股份所蘊含的子公司虧損、高負債率等一系列問題仍然值得關注。

? ? ? ?2021年6月15日，矩陣縱橫設計股份有限公司(以下簡稱“矩陣股份”)披露了自己的招股說明書，申報在創業板上市。

????????主要從事空間設計與軟裝陳設業務的矩陣股份此次擬發行3000萬股，占發行后總股本的25%，由長江證券承銷保薦。預計募集資金8.84億元，主要用于總部設計中心建設項目、設計服務網絡建設項目、智能設計平臺建設項目以及信息化建設項目。

????????矩陣股份在其IPO道路上還面臨著多半子公司虧損，資產負債率高于同行等一系列問題。針對上述問題，發現網向矩陣股份公開郵箱發送采訪函請求解釋，然而截至發稿，矩陣股份并未給出合理解釋。

????????多半子公司虧損

????????招股書披露，矩陣股份主要從事空間設計與軟裝陳設業務，主要服務的項目類別為住宅地產的售樓處、樣板間等空間領域。在非住宅領域，公司緊隨國家與行業的政策導向與發展趨勢，業務涵蓋辦公、酒店、教育、康養、文化場館等業態領域。

????????在通常意義理解上，建筑空間的裝修裝飾過程可劃分為“硬裝”與“軟裝”兩個環節。其中，“硬裝”是指對空間進行規劃和分割，以及天花、墻面、地面、支柱和水電管道鋪設等不可移動的工程進行結構性的工程裝修，以及針對空間六大界面形態塑造的固定裝飾，空間設計即為“硬裝”環節中的設計部分;“軟裝”是指在硬裝完成之后，使用所有可移動、易更換的軟裝元素對空間進行搭配及陳設，并考慮到風格、材質、光線、色彩等，進行主觀藝術化的再創造，滿足業主提升其生活品質的需求，軟裝陳設即為“軟裝”環節。

近年來，矩陣股份的業績波動卻較為明顯。2018-2020年，矩陣股份的營業收入分別為2.90億元、4.57億元和6.12億元;同期歸母凈利潤分別為-1.38億元、1.53億元和1.93億元。

????????圖片來源：同花順iFinD

????????值得注意的是，2018年矩陣股份的歸母凈利潤為-1.38億元，處在虧損狀態，而當期的營業收入為2.90億元。對此，矩陣股份在招股書中表示，2018年3月，矩陣股份前身矩陣有限通過股東會決議，同意通過搭建員工持股平臺天璣玉衡投資、幾善優合投資、迷凱斯投資、合縱連橫咨詢對公司增資進而實施股權激勵。由于確認股份支付金額為2.31億元，該股份支付為授予時可立即行權并計入當期非經常性損益，因此導致矩陣股份2018年歸母凈利潤為負。

????????此外，值得一提的是，目前矩陣股份擁有8家全資子公司、1家分公司、2家全資子公司的分公司。但矩陣股份的子公司業績卻并不樂觀。

????????招股書披露，2020年，矩陣股份的8家子公司中，除了矩陣鳴翠以及釋相藝術有所盈利之外，其余子公司全部虧損。其中，香蕉醬藝術的凈利潤為-5.40億元;矩陣縱橫的凈利潤為-0.41萬元;合縱連橫的凈利潤為-0.58萬元;北京矩陣的凈利潤為-555.88萬元;上海矩陣的凈利潤為-295.53萬元;香港矩陣的凈利潤為-0.06萬元。

????????值得一提的是，矩陣股份在2018-2020年期間還注銷了2家子公司和1家分公司。有專業人士表示，表現不佳的子公司對于母公司來說便是埋了一顆顆“雷”，矩陣股份今后還需要注意對于子公司的管理，使其早日扭虧為盈。

????????資產負債率遠高同行

不僅子公司虧損，高負債也給矩陣股份帶來了巨大的壓力。2018-2020年，矩陣股份的資產負債率(母公司)分別為60.48%、42.86%和46.97%，雖然有所降低，但是和同行業公司杰恩設計、尤安設計和霍普股份相比，矩陣股份的資產負債率仍然處在較高水平。

????????圖片來源：招股書

????????再看償債能力，2018-2020年，矩陣股份的流動比率分別為1.54、2.00和1.94;同期速動比率分別為1.31、1.71和1.67，從上表的數據不難看出，矩陣股份的流動比率和速動比率也遠遠低于同行。

????????針對資產負債率高于同行，償債能力卻不敵同行的原因，矩陣股份在招股書中表示，同行業可比公司杰恩設計、尤安設計、霍普股份的主營業務基本為純設計業務，輕資產運營、不存在存貨，而公司的主營業務中軟裝陳設業務占比較高，軟裝陳設業務因涉及陳設品的采購、布置、交付等，因而存在一定規模的存貨、預收款項、應付賬款等，進而使得流動比率、速動比率相對較低，而資產負債率相對較高。

????????就在資產負債率較高的同時，矩陣股份卻沒有停下分紅的腳步。2018-2020年，矩陣股份的現金分紅金額分別為5352.56萬元、3712.96萬元和9654.00萬元，合計分紅1.87億元。

????????招股書披露，矩陣股份的實際控制人為王冠直接和間接持有的公司股份比例合計為 35.89%。經過計算可以得知，王冠三年共得現金分紅6718.44萬元。有專業人士對發現網表示，在資產負債率較高的同時，矩陣股份卻在IPO前夕大額分紅，難免有“突擊分紅”的嫌疑，很可能損害中小股東的利益。

《電鰻快報》