9月1日，萬凱新材料股份有限公司(以下簡稱“萬凱新材”)首發(fā)申請將上會。萬凱新材擬在深交所創(chuàng)業(yè)板公開發(fā)行新股不超過8585萬股(不包括因主承銷商選擇行使超額配售選擇權(quán)發(fā)行股票的數(shù)量)，占發(fā)行后總股本的比例不低于25.00%。公司擬募集資金15.04億元，其中11.54億元用于“年產(chǎn)120萬噸食品級PET高分子新材料項目(二期)”、1.70億元用于“多功能綠色環(huán)保高分子新材料項目”、1.80億元用于“補(bǔ)充流動資金”。

        萬凱新材營收連降2年，凈利走勢呈倒“V”型波動。2019年、2020年，萬凱新材營業(yè)收入增幅分別為-17.42%、-3.98%，凈利潤增幅分別為87.35%、-44.83%。

        2018年-2020年，萬凱新材營業(yè)收入分別為117.25億元、96.82億元、92.98億元，銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為124.02億元、107.54億元、106.17億元，銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金/營業(yè)收入分別為1.06、1.11、1.14;歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為1.96億元、3.67億元、2.03億元，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為2.96億元、6.24億元、0.41億元，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額/凈利潤分別為1.51、1.70、0.20。

        今年上半年，萬凱新材營業(yè)收入為44.21億元，同比增長14.82%;歸屬于母公司股東凈利潤為1.89億元，同比增長22.67%;扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東凈利潤為1.82億元，同比增長16.63%;經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-2.55億元，去年同期為1808.70萬元。

        2018年、2019年和2020年，公司瓶級PET產(chǎn)品銷售額占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為89.40%、92.56%和95.23%，占比較高，是公司的業(yè)務(wù)重心;此外，大有光PET產(chǎn)品銷售額占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為10.60%、7.44%、4.77%。

        萬凱新材兩大主營產(chǎn)品價格均連續(xù)2年大降。2018年-2020年，公司瓶級PET平均單價分別為7967.93元/噸、7025.34元/噸、5224.22元/噸，大有光PET平均單價分別為7429.15元/噸、6951.03元/噸、4396.03元/噸。2019年、2020年，萬凱新材瓶級PET平均單價降幅分別達(dá)11.83%、25.64%;大有光PET平均單價降幅分別達(dá)6.44%、36.76%。

        萬凱新材其他業(yè)務(wù)收入主要以原材料貿(mào)易為主，占其他業(yè)務(wù)收入的97%以上。去年公司原材料貿(mào)易業(yè)務(wù)產(chǎn)生2.9億元虧損。2018年-2020年和2021年1-6月，公司原材料貿(mào)易盈虧分別為-2785.14萬元、3256.73萬元、-29377.10萬元和-1293.54萬元。

        公司毛利率連續(xù)3年落后同行均值。2018年-2020年，萬凱新材綜合毛利率分別為6.05%、7.76%和4.95%(重列后)，主營業(yè)務(wù)綜合毛利率分別為7.92%、8.81%、10.79%(重列后)，同行同類型業(yè)務(wù)毛利率平均值分別為11.60%、9.92%、14.09%。

        萬凱新材本次擬募資中11.54億元擬用于擴(kuò)產(chǎn)，但其產(chǎn)能利用率呈下滑趨勢，產(chǎn)銷率連降2年。公司目前共擁有180萬噸/年瓶級PET產(chǎn)能，本次募投項目建成后，公司瓶級PET產(chǎn)能將再增加60萬噸/年，達(dá)到240萬噸/年。2018年-2020年，萬凱新材主要產(chǎn)品產(chǎn)能利用率分別為93.45%、97.88%、88.42%，產(chǎn)銷率分別為101.76%、95.40%、94.59%。

        萬凱新材本次擬募資中1.80億元擬用于“補(bǔ)充流動資金”，但去年公司卻決議分紅逾億元。

        根據(jù)萬凱新材2020年第二次臨時股東大會通過的《關(guān)于利潤分配方案的議案》，公司以2020年5月31日的總股本2.58億股為基數(shù)，每10股派發(fā)現(xiàn)金股利4.50元(含稅)，合計派發(fā)現(xiàn)金股利1.16億元。

        萬凱新材貨幣資金連續(xù)3年不能覆蓋有息負(fù)債。2018年-2020年，萬凱新材資產(chǎn)總計分別為43.12億元、46.71億元、48.39億元。其中貨幣資金分別為6.97億元、9.96億元、5.13億元。同期，萬凱新材負(fù)債合計分別為35.61億元、34.54億元、34.92億元。其中短期借款分別為12.41億元、9.91億元、10.12億元，一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債分別為0.84億元、0元、0.46億元，長期借款分別為2.60億元、4.23億元、6.27億元;有息負(fù)債合計分別為15.84億元、14.15億元、16.84億元。截至2021年6月30日，萬凱新材資產(chǎn)總計為54.77億元，同比增長13.17%;負(fù)債合計39.39億元，同比增長12.83%。

        2018年末-2020年末，萬凱新材應(yīng)收賬款賬面余額分別為6.76億元、3.62億元、4.31億元，應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備分別為3872.04萬元、1877.63萬元、2167.99萬元，計提比例分別為5.73%、5.19%、5.03%;應(yīng)收賬款賬面價值分別為6.37億元、3.43億元、4.09億元，占營業(yè)收入的比重分別為5.43%、3.55%、4.40%。各期，公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為23.42、18.66和23.46，行業(yè)平均值分別為14.16、13.67、29.84。

        萬凱新材產(chǎn)品價格逐年大降，其存貨特別是庫存商品卻逐年攀升，而存貨跌價準(zhǔn)備逐年大減。2018年末-2020年末，萬凱新材存貨余額分別為7.36億元、10.24億元、12.38億元，存貨跌價準(zhǔn)備分別為3005.89萬元、1515.39萬元和88.64萬元，存貨賬面價值分別為7.06億元、10.08億元和12.37億元。萬凱新材存貨中占比最大的是庫存商品。各期末，萬凱新材庫存商品占存貨比例分別達(dá)52.50%、61.72%、59.87%。各期，公司存貨周轉(zhuǎn)率分別為14.37、10.15和7.82，同行業(yè)公司平均值分別為8.88、7.94、6.70。

        深交所分別于2021年1月18日和2021年6月24日向萬凱新材下發(fā)兩輪問詢函，其中都涉及對萬凱新材存貨相關(guān)問題的問詢。2021年8月16日，深交所向萬凱新材出具《關(guān)于萬凱新材料股份有限公司申請首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市的審核中心意見落實函》(審核函〔2021〕011033號)(以下簡稱“落實函”)，仍然就萬凱新材存貨問題提出問詢。

        萬凱新材與關(guān)聯(lián)方存在巨額關(guān)聯(lián)交易。經(jīng)常性關(guān)聯(lián)交易方面，2018年-2020年，公司關(guān)聯(lián)采購及自關(guān)聯(lián)方接受勞務(wù)或服務(wù)金額分別為1.81億元、2.69億元、0.49億元;關(guān)聯(lián)銷售及向關(guān)聯(lián)方提供勞務(wù)或服務(wù)金額分別為1.97億元、1.92億元、0.68億元。

        萬凱新材在報告期內(nèi)向控股股東等關(guān)聯(lián)方巨額拆出資金。2018年初，公司向控股股東正凱集團(tuán)拆出資金額為7.58億元，當(dāng)年拆出金額7.16億元，收回金額8.68億元。2019年初，公司向正凱集團(tuán)拆出資金額為6.06億元，當(dāng)年拆出4.70億元，收回金額10.37億元。2020年初，公司向正凱集團(tuán)拆出資金額為3931.94萬元，于當(dāng)年收回。

        深交所在落實函中就萬凱新材內(nèi)部控制有效性提出問詢，指出報告期內(nèi)萬凱新材存在購買虛開增值稅發(fā)票、開具無真實交易背景票據(jù)、轉(zhuǎn)貸、控股股東及實際控制人非經(jīng)營性資金占用等財務(wù)內(nèi)控不規(guī)范的情形。

        萬凱新材本次發(fā)行的保薦機(jī)構(gòu)是中金公司，保薦代表人是楊磊杰、張磊。中金公司多家關(guān)聯(lián)方持股萬凱新材。深交所在落實函中就保薦機(jī)構(gòu)關(guān)聯(lián)方投資萬凱新材提出相關(guān)問詢。

        中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者就相關(guān)問題給萬凱新材發(fā)去采訪函，截至發(fā)稿，未獲回復(fù)。

瓶級PET廠商擬創(chuàng)業(yè)板募資15億 用于擴(kuò)產(chǎn)補(bǔ)流

        萬凱新材是國內(nèi)領(lǐng)先的聚酯材料研發(fā)、生產(chǎn)、銷售企業(yè)之一，致力于為社會提供健康、安全、環(huán)保、優(yōu)質(zhì)的聚酯材料，主要產(chǎn)品包括瓶級PET和大有光PET，其中瓶級PET收入占主營業(yè)務(wù)收入比重在報告期內(nèi)基本超過90%。

        瓶級PET是環(huán)保高分子聚酯材料，具有無毒、無味、透明度高、強(qiáng)度高、阻隔性高、韌性好、可塑性好等特性，廣泛應(yīng)用于包括軟飲料、乳制品、酒類、食用油、調(diào)味品、日化、電子產(chǎn)品、醫(yī)療醫(yī)藥、現(xiàn)場制作飲品、生鮮果蔬等多種領(lǐng)域，是目前全球范圍內(nèi)應(yīng)用最廣泛的包裝材料之一，主要產(chǎn)品形態(tài)為塑料包裝容器或外殼。

        萬凱新材的控股股東為正凱集團(tuán)、實際控制人為沈志剛。截至招股說明書簽署日，正凱集團(tuán)直接持有公司12063.93萬股股份，占公司總股本的46.84%。本次發(fā)行前，沈志剛直接持有公司2257.57萬股股份，持股比例為8.77%。同時，沈志剛持有正凱集團(tuán)96.25%的股權(quán)，通過正凱集團(tuán)控制公司46.84%的股份。沈志剛合計控制公司55.61%的股份。

        沈志剛：男，1974年生，中國國籍，無境外永久居留權(quán)，碩士學(xué)歷。1997年10月至2006年4月任杭州申達(dá)化纖有限公司(現(xiàn)正凱集團(tuán))總經(jīng)理，2006年4月至今任正凱集團(tuán)執(zhí)行董事、總經(jīng)理;2008年3月至2019年4月，任萬凱有限執(zhí)行董事、總經(jīng)理;2019年4月至2020年3月，任萬凱有限董事長、總經(jīng)理。2020年3月至今，任公司董事長。

        萬凱新材擬在深交所創(chuàng)業(yè)板公開發(fā)行新股不超過8585萬股(不包括因主承銷商選擇行使超額配售選擇權(quán)發(fā)行股票的數(shù)量)，占發(fā)行后總股本的比例不低于25.00%。公司擬募集資金15.04億元，其中11.54億元用于“年產(chǎn)120萬噸食品級PET高分子新材料項目(二期)”、1.70億元用于“多功能綠色環(huán)保高分子新材料項目”、1.80億元用于“補(bǔ)充流動資金”。

        萬凱新材本次發(fā)行的保薦機(jī)構(gòu)是中金公司，保薦代表人是楊磊杰、張磊。

營收兩連降去年凈利降45%上半年經(jīng)營現(xiàn)金凈額降為負(fù)

        萬凱新材營收連降2年，凈利走勢呈倒“V”型波動。2019年、2020年，萬凱新材營業(yè)收入增幅分別為-17.42%、-3.98%，凈利潤增幅分別為87.35%、-44.83%。

        2018年-2020年，萬凱新材營業(yè)收入分別為117.25億元、96.82億元、92.98億元，銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為124.02億元、107.54億元、106.17億元，銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金/營業(yè)收入分別為1.06、1.11、1.14。

        以上同期，萬凱新材歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為1.96億元、3.67億元、2.03億元，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為2.96億元、6.24億元、0.41億元，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額/凈利潤分別為1.51、1.70、0.20。

        萬凱新材招股書表示，公司2020年度業(yè)績出現(xiàn)下滑，主要系其他業(yè)務(wù)原材料貿(mào)易虧損所致，具體原因為2020年初因國際石油價格大幅下跌，原材料PTA、MEG價格劇烈波動，公司為控制成本采購了較多原材料;后續(xù)公司基于倉儲成本、交貨期、新冠疫情及鍋爐改造產(chǎn)線停工等因素的考量，公司將部分多余的原材料賣出;由于2020年度原材料價格下跌幅度較大，公司原材料貿(mào)易形成了較大虧損，導(dǎo)致2020年度業(yè)績出現(xiàn)下滑。

        報告期內(nèi)，公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額與凈利潤的差異主要源自于經(jīng)營性應(yīng)收、應(yīng)付項目及存貨因素變動所致。2018年度及2019年度，經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與當(dāng)期凈利潤相仿或高于同期凈利潤，顯示公司市場地位良好，盈利質(zhì)量較高。2020年度，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額較低，主要受新冠疫情等因素影響，存貨、經(jīng)營性應(yīng)收項目增加，導(dǎo)致經(jīng)營活動現(xiàn)金流入減少。

        今年上半年，萬凱新材營業(yè)收入為44.21億元，同比增長14.82%;歸屬于母公司股東凈利潤為1.89億元，同比增長22.67%;扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東凈利潤為1.82億元，同比增長16.63%;經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-2.55億元，去年同期為1808.70萬元。

        萬凱新材預(yù)計2021年1-9月營業(yè)收入為60.71億元-72.76億元，同比增長-3.47%-15.70%;歸屬于母公司股東凈利潤為1.74億元-2.11億元，同比增長-5.91%-14.00%;扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東凈利潤為2.14億元-2.64億元，同比增長30.60%-61.05%。

產(chǎn)品價格連降2年

        2018年度、2019年度及2020年度，萬凱新材主營業(yè)務(wù)收入分別為90.23億元、78.66億元及67.12億元，占營業(yè)收入的比重分別為76.96%、81.24%及72.19%;其他業(yè)務(wù)收入主要為原材料貿(mào)易、包裝物及廢料銷售等收入。

        2018年、2019年和2020年，公司瓶級PET產(chǎn)品銷售額占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為89.40%、92.56%和95.23%，占比較高，是公司的業(yè)務(wù)重心;此外，大有光PET產(chǎn)品銷售額占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為10.60%、7.44%、4.77%。

        萬凱新材主要收入來源產(chǎn)品——瓶級PET價格連續(xù)2年大降。2018年-2020年，公司瓶級PET平均單價分別為7967.93元/噸、7025.34元/噸、5224.22元/噸。2019年、2020年，萬凱新材瓶級PET平均單價降幅分別達(dá)11.83%、25.64%。

        萬凱新材表示，2019年度，隨著主要原材料價格回落及海外瓶級PET產(chǎn)能恢復(fù)，公司瓶級PET平均單價較上年下降11.83%;2020年度，受新冠疫情及石油價格下跌影響，主要原材料及PET市場價格持續(xù)下跌，導(dǎo)致公司瓶級PET平均單價較2019年下降25.64%。

        公司大有光PET平均單價變動趨勢及原因與瓶級PET基本一致。2018年-2020年，萬凱新材大有光PET平均單價分別為7429.15元/噸、6951.03元/噸、4396.03元/噸。2019年、2020年，大有光PET平均單價降幅分別達(dá)6.44%、36.76%。

去年對大客戶銷售額下降

        2018年-2020年，萬凱新材對主營業(yè)務(wù)前五大客戶銷售金額分別為26.37億元、29.00億元、21.04億元，占主營收入比例分別為29.23%、36.87%、31.35%。

        2020年，公司的主營業(yè)務(wù)前五大客戶分別是農(nóng)夫山泉集團(tuán)、可口可樂集團(tuán)、怡寶集團(tuán)、娃哈哈集團(tuán)、康師傅集團(tuán)。其中農(nóng)夫山泉集團(tuán)、可口可樂集團(tuán)、娃哈哈集團(tuán)連續(xù)3年均系萬凱新材的前五大客戶。不過，萬凱新材對可口可樂集團(tuán)、娃哈哈集團(tuán)銷售金額連續(xù)2年下滑，對農(nóng)夫山泉集團(tuán)的銷售額在前年增加后去年掉頭向下。

        2018年-2019年，萬凱新材對可口可樂集團(tuán)銷售額分別為9.37億元、5.86億元、5.17億元，占主營收入比例分別為10.39%、7.45%、7.70%;對娃哈哈集團(tuán)銷售額分別為4.53億元、3.92億元、2.87億元，占主營收入比例分別為5.03%、4.99%、4.28%;對農(nóng)夫山泉集團(tuán)銷售額分別為5.51億元、8.86億元、7.39億元，占主營收入比例分別為6.11%、11.26%、11.01%。

        此外，去年，萬凱新材對怡寶集團(tuán)的銷售額也下滑。2019年、2020年，公司對怡寶集團(tuán)的銷售額分別為4.40億元、3.07億元，占主營收入比例分別為5.59%、4.58%。

        2020年，萬凱新材新增前五大客戶為康師傅集團(tuán)，銷售額為2.54億元，占主營收入比例為3.78%。

去年原材料貿(mào)易業(yè)務(wù)產(chǎn)生2.9億元虧損

        萬凱新材其他業(yè)務(wù)收入主要以原材料貿(mào)易為主，占其他業(yè)務(wù)收入的97%以上，主要由于公司根據(jù)原材料庫存管理需要和訂單排產(chǎn)情況，將部分原材料對外銷售。

        2018年-2020年，公司原材料貿(mào)易收入分別為26.65億元、17.73億元、25.35億元，占公司營業(yè)收入的比例分別為22.73%、18.32%、27.26%。

        2017年-2020年和2021年1-6月，公司原材料貿(mào)易盈虧分別為768.20萬元、-2785.14萬元、3256.73萬元、-29377.10萬元和-1293.54萬元。

        據(jù)萬凱新材，由于公司進(jìn)行原材料貿(mào)易業(yè)務(wù)的主要目的是庫存管理而非賺取利潤，相關(guān)業(yè)務(wù)的開展時點和決策機(jī)制是由公司通盤考慮整體經(jīng)營情況而決定的，故各年內(nèi)公司原材料貿(mào)易業(yè)務(wù)的盈虧情況存在一定差異。2018年、2019年發(fā)行人原材料貿(mào)易業(yè)務(wù)盈虧對公司業(yè)績影響較小，盈虧相對可控。2020年度，公司原材料貿(mào)易出現(xiàn)較大虧損，主要系PTA及MEG平均銷售單價低于平均銷售成本且銷售數(shù)量較多導(dǎo)致。

        萬凱新材可比公司華潤材料2020年度原材料貿(mào)易未出現(xiàn)大額虧損，且實現(xiàn)毛利為3839.26萬元。

        萬凱新材表示，2018年度及2019年度華潤材料及公司原材料貿(mào)易盈利趨勢一致。2020年度華潤材料原材料貿(mào)易毛利為3839.26萬元，根據(jù)華潤材料公開披露的2020年前三季度和全年原材料貿(mào)易毛利數(shù)據(jù)推算，其2020年四季度原材料銷售業(yè)務(wù)虧損1730.79萬元。華潤材料2020年度原材料貿(mào)易未類似公司出現(xiàn)大額虧損，系華潤材料與公司在資金情況、非年度采購時點集中度、倉儲規(guī)模、期貨交易情況等方面存在一定差異，導(dǎo)致雙方原材料貿(mào)易業(yè)務(wù)盈虧情況不同。

毛利率連續(xù)3年低于同行均值

        2018年-2020年，萬凱新材綜合毛利率分別為6.05%、7.76%和4.95%(重列后)，主營業(yè)務(wù)綜合毛利率分別為7.92%、8.81%、10.79%(重列后)，同行同類型業(yè)務(wù)毛利率平均值分別為11.60%、9.92%、14.09%。

        萬凱新材招股書表示，報告期內(nèi)，公司主營業(yè)務(wù)毛利率基本處于同行業(yè)可比公司區(qū)間內(nèi)。2018年度及2020年度略低于華潤材料，系由于公司大有光PET毛利率較低，因而降低了主營業(yè)務(wù)毛利率。公司2018、2019年度主營業(yè)務(wù)毛利率低于海倫石化，系由于海倫石化生產(chǎn)瓶級PET所需的主要原材料PTA絕大部分為自產(chǎn)，毛利率相對較高。

募資擴(kuò)產(chǎn)背后：產(chǎn)銷率兩連降

        2018年-2020年，萬凱新材主要產(chǎn)品產(chǎn)能利用率分別為93.45%、97.88%、88.42%，產(chǎn)銷率分別為101.76%、95.40%、94.59%。

        萬凱新材產(chǎn)能利用率呈下滑趨勢，產(chǎn)銷率連降2年，但萬凱新材此次卻擬募資大舉擴(kuò)產(chǎn)，擬募資15.04億元，其中11.54億元擬投入“年產(chǎn)120萬噸食品級PET高分子新材料項目(二期)”。

        2020年3月，萬凱新材子公司重慶萬凱120萬噸食品級PET高分子新材料項目(一期)60萬噸/年瓶級PET產(chǎn)能已投產(chǎn)，公司目前共擁有180萬噸/年瓶級PET產(chǎn)能，產(chǎn)能規(guī)模躍居全球前列。

        萬凱新材本次募集資金投資項目“年產(chǎn)120萬噸食品級PET高分子新材料項目(二期)”項目建成后，公司瓶級PET產(chǎn)能將再增加60萬噸/年，達(dá)到240萬噸/年。

        招股書坦言，如果市場需求低于預(yù)期或公司對新市場開拓不力，則新增產(chǎn)能將不能及時消化，對公司預(yù)期收益的實現(xiàn)造成不利影響。

去年決議分紅1.16億元

        萬凱新材本次擬募資中1.80億元擬用于“補(bǔ)充流動資金”，但去年公司卻決議分紅逾億元。

        根據(jù)萬凱新材2020年第二次臨時股東大會通過的《關(guān)于利潤分配方案的議案》，公司以2020年5月31日的總股本2.58億股為基數(shù)，每10股派發(fā)現(xiàn)金股利4.50元(含稅)，合計派發(fā)現(xiàn)金股利1.16億元。

連續(xù)3年貨幣資金不能覆蓋有息負(fù)債

        2018年-2020年，萬凱新材資產(chǎn)總計分別為43.12億元、46.71億元、48.39億元。其中貨幣資金分別為6.97億元、9.96億元、5.13億元。

        2018年-2020年，萬凱新材負(fù)債合計分別為35.61億元、34.54億元、34.92億元。其中短期借款分別為12.41億元、9.91億元、10.12億元，一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債分別為0.84億元、0元、0.46億元，長期借款分別為2.60億元、4.23億元、6.27億元;有息負(fù)債合計分別為15.84億元、14.15億元、16.84億元。

        截至2021年6月30日，萬凱新材資產(chǎn)總計為54.77億元，同比增長13.17%;負(fù)債合計39.39億元，同比增長12.83%。

        據(jù)萬凱新材招股書，上半年公司總資產(chǎn)增加主要系多功能綠色環(huán)保高分子新材料項目、年產(chǎn)120萬噸食品級PET高分子新材料項目(二期)等項目建設(shè)推進(jìn)，使得固定資產(chǎn)有所增加;此外一、二期導(dǎo)熱油爐改造提升項目(40萬噸產(chǎn)能)改造完成恢復(fù)生產(chǎn)，導(dǎo)致存貨亦有所增加。總負(fù)責(zé)增加主要系重慶萬凱年產(chǎn)120萬噸食品級PET高分子新材料項目(二期)建設(shè)增加銀行貸款所致。

去年末應(yīng)收賬款4.3億元

        2018年末-2020年末，萬凱新材應(yīng)收賬款賬面余額分別為6.76億元、3.62億元、4.31億元，應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備分別為3872.04萬元、1877.63萬元、2167.99萬元，計提比例分別為5.73%、5.19%、5.03%。

        各期，萬凱新材應(yīng)收賬款賬面價值分別為6.37億元、3.43億元、4.09億元，占營業(yè)收入的比重分別為5.43%、3.55%、4.40%。

        萬凱新材表示，報告期各期末，公司1年以內(nèi)應(yīng)收賬款占各期末應(yīng)收賬款賬面余額的比例均超過90%，公司應(yīng)收賬款整體賬齡較短，不存在賬齡較長的大額應(yīng)收賬款，應(yīng)收賬款質(zhì)量較好。2020年末，公司1年以上應(yīng)收賬款余額為68.41萬元，占營業(yè)收入的比重較低，對公司財務(wù)狀況及經(jīng)營成果影響較小。

        2018年度、2019年度及2020年度，公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為23.42、18.66和23.46，行業(yè)平均值分別為14.16、13.67、29.84。

去年末存貨12億元 存貨情況被深交所三度問詢

        萬凱新材產(chǎn)品價格逐年大降，其存貨特別是庫存商品卻逐年攀升，而存貨跌價準(zhǔn)備逐年大減。

        2018年末-2020年末，萬凱新材存貨余額分別為7.36億元、10.24億元、12.38億元，存貨跌價準(zhǔn)備分別為3005.89萬元、1515.39萬元和88.64萬元，存貨賬面價值分別為7.06億元、10.08億元和12.37億元。

        萬凱新材存貨中占比最大的是庫存商品。各期末，萬凱新材庫存商品占存貨比例分別達(dá)52.50%、61.72%、59.87%。

        萬凱新材表示，2019年末，公司庫存商品較2018年末增加2.52億元，增幅67.87%，系由于2019年第四季度銷量有所下滑，導(dǎo)致庫存商品增加。2020年末，公司庫存商品較2019年末增加1.18億元，增幅18.97%，系由于重慶萬凱一期60萬噸生產(chǎn)項目投產(chǎn)，公司產(chǎn)能增加，同時受新冠疫情影響，庫存商品相應(yīng)增加。

        2018年度、2019年度及2020年度，公司存貨周轉(zhuǎn)率分別為14.37、10.15和7.82，同行業(yè)公司平均值分別為8.88、7.94、6.70。

        深交所分別于2021年1月18日和2021年6月24日向萬凱新材下發(fā)兩輪問詢函，其中都涉及對萬凱新材存貨相關(guān)問題的問詢。2021年8月16日，深交所向萬凱新材出具《關(guān)于萬凱新材料股份有限公司申請首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市的審核中心意見落實函》(審核函〔2021〕011033號)(以下簡稱“落實函”)，仍然就萬凱新材存貨問題提出問詢。

        落實函指出，請發(fā)行人結(jié)合報告期各期末的在手訂單情況、原材料價格與產(chǎn)品價格變動情況，進(jìn)一步說明報告期各期末存貨減值測試和跌價準(zhǔn)備計算過程，特別是2020年原材料和產(chǎn)品價格波動較大的情況存貨跌價準(zhǔn)備計提較少的合理性、存貨跌價準(zhǔn)備計提是否充分，是否符合《企業(yè)會計準(zhǔn)則》的規(guī)定。

        萬凱新材回復(fù)稱，2020年末公司庫存商品、發(fā)出商品根據(jù)各具體型號庫存商品對應(yīng)在手訂單單價或市場單價總體高于結(jié)存單位成本以及預(yù)計費用及稅金，因此庫存商品跌價金額較小，發(fā)出商品不存在跌價情況。2020年末公司原材料、在產(chǎn)品、在途物資進(jìn)一步加工后成本均低于在手訂單單價，因此原材料、在產(chǎn)品、在途物資無需計提存貨跌價準(zhǔn)備。2020年末存貨跌價計提比例與同行業(yè)可比公司趨勢相同。

商品期貨交易年年產(chǎn)生投資虧損

        報告期內(nèi)，為有效減小原材料價格波動等因素對公司經(jīng)營業(yè)績帶來的不利影響，萬凱新材從事商品期貨交易進(jìn)行套期保值。

        由于自2018年下半年以來，原材料市場價格總體呈下降趨勢，公司商品期貨交易形成了一定虧損，2018年、2019年和2020年，公司商品期貨交易的投資收益分別為-4363.28萬元、-2906.91萬元和-2313.06萬元，占利潤總額比例的絕對值分別為15.77%、6.01%和9.42%。

        萬凱新材表示，2018年，公司商品期貨投資損失較大，主要由于當(dāng)年原材料PTA及MEG價格先漲后跌震蕩較大，相應(yīng)損益金額較大，2019年度和2020年度，出于資金占用成本、風(fēng)險控制的考慮，公司商品期貨規(guī)模減小，相關(guān)投資損益相對較小。

        萬凱新材稱，雖然套期保值可以幫助公司轉(zhuǎn)移和規(guī)避價格風(fēng)險，但公司在開展套期保值業(yè)務(wù)的同時，會面臨套期保值交易本身所帶來的風(fēng)險，具體包括市場系統(tǒng)性風(fēng)險、政策重大變化風(fēng)險、期貨合約流動性風(fēng)險、期現(xiàn)基差風(fēng)險、人為操作風(fēng)險、強(qiáng)制平倉風(fēng)險、交易系統(tǒng)技術(shù)風(fēng)險等。上述風(fēng)險可能導(dǎo)致公司產(chǎn)生相應(yīng)的損失。

去年研發(fā)費用0.18億元銷售費用0.28億元

        2018年-2020年，萬凱新材研發(fā)費用分別為1066.00萬元、1284.69萬元、1826.15萬元，占營業(yè)收入比例分別為0.09%、0.13%、0.20%。同行業(yè)可比公司研發(fā)費用率平均值分別為0.10%、0.10%、0.22%。

        同期，萬凱新材銷售費用分別為1.14億元、1.27億元、0.28億元，占營業(yè)收入比例分別為0.97%、1.31%、0.31%。同行業(yè)可比公司銷售費用率平均值分別為1.90%、2.20%、2.77%。

        據(jù)萬凱新材招股書，報告期內(nèi)，公司的研發(fā)費用率與同行業(yè)可比公司不存在顯著差異。總體來看，公司銷售費用率和海倫石化大體相仿，基本維持在1%左右。公司銷售費用率低于華潤材料，主要系華潤材料的運輸費較高。報告期內(nèi)同行業(yè)可比公司銷售費用率由于內(nèi)外銷、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、結(jié)算模式、收入規(guī)模的不同略有差異和波動。

報告期向控股股東等巨額拆出資金

        萬凱新材在報告期內(nèi)向控股股東等關(guān)聯(lián)方巨額拆出資金。

        2018年初，公司向正凱集團(tuán)拆出資金額為7.58億元，當(dāng)年拆出金額7.16億元，收回金額8.68億元。2019年初，公司向正凱集團(tuán)拆出資金額為6.06億元，當(dāng)年拆出4.70億元，收回金額10.37億元。2020年初，公司向正凱集團(tuán)拆出資金額為3931.94萬元，于當(dāng)年收回。

        2018年初，公司向杭瑞貿(mào)易拆出資金1.02億元，當(dāng)年拆出3789.55萬元，當(dāng)年收回1.40億元。杭瑞貿(mào)易從實質(zhì)重于形式認(rèn)定為公司關(guān)聯(lián)方，已于2019年7月注銷。2018年，公司向香港領(lǐng)馭拆出1934.09萬元，2019年收回。香港領(lǐng)馭系萬凱新材實際控制人關(guān)系密切家庭成員報告期內(nèi)控制的企業(yè)，已于2021年2月注銷。

        報告期，公司也向關(guān)聯(lián)方拆入資金。2018年初，公司從香港領(lǐng)馭拆入資金額為1763.20萬元，當(dāng)年拆入72.30萬元，當(dāng)年歸還1.88萬元。2019年初，公司從香港領(lǐng)馭拆入資金額為1833.62萬元，當(dāng)年拆入50.05萬元，當(dāng)年歸還1883.67萬元。2018年初，公司從正凱置業(yè)拆入1566.67萬元，當(dāng)年拆入434.18萬元，當(dāng)年歸還2000.85萬元;當(dāng)年還歸還肖海軍700.00萬元;2018年從國凱供應(yīng)鏈拆入219.85萬元并歸還;從潤凱新材拆入95.00萬元并歸還。

        正凱置業(yè)系萬凱新材控股股東正凱集團(tuán)控制之公司。肖海軍系萬凱新材副董事長、總經(jīng)理、股東、實際控制人姐姐的配偶。國凱供應(yīng)鏈系萬凱新材參股公司。潤凱新材由正凱集團(tuán)的全資子公司正凱投資100%持股。

        2018年-2020年，公司關(guān)聯(lián)利息收入分別為3575.86萬元、2546.06萬元、69.33萬元。

        報告期內(nèi)，公司作為被擔(dān)保方的關(guān)聯(lián)擔(dān)保合計達(dá)74筆，公司關(guān)聯(lián)擔(dān)保情況表格從招股書第143頁直到至第145頁，占近3頁。擔(dān)保金額從信用證32.75萬美元到1.4億元不等。

報告期存巨額關(guān)聯(lián)交易

        萬凱新材與關(guān)聯(lián)方存在巨額關(guān)聯(lián)交易。經(jīng)常性關(guān)聯(lián)交易方面，2018年-2020年，公司關(guān)聯(lián)采購及自關(guān)聯(lián)方接受勞務(wù)或服務(wù)金額分別為1.81億元、2.69億元、0.49億元;關(guān)聯(lián)銷售及向關(guān)聯(lián)方提供勞務(wù)或服務(wù)金額分別為1.97億元、1.92億元、0.68億元。

        其中萬凱新材與多家關(guān)聯(lián)方既存在關(guān)聯(lián)采購，又存在關(guān)聯(lián)銷售。

        公司其他偶發(fā)性關(guān)聯(lián)交易還包括：萬凱新材子公司重慶萬凱與正凱集團(tuán)于2020年2月簽訂《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，將所持有的重慶萬凱包裝100.00%股權(quán)以1億元轉(zhuǎn)讓給正凱集團(tuán)。重慶萬凱包裝已于2020年3月10日辦妥工商變更登記。2018年度公司通過杭瑞貿(mào)易歸還第三方供應(yīng)鏈融資款為5002.50萬元。2018年度公司通過世能實業(yè)歸還第三方供應(yīng)鏈融資款為2312.18萬元。世能實業(yè)系公司控股股東正凱集團(tuán)曾控制的企業(yè)，已于2019年12月注銷;杭瑞貿(mào)易從實質(zhì)重于形式認(rèn)定為關(guān)聯(lián)方，已于2019年7月注銷。

        萬凱新材報告期內(nèi)存在個人卡交易情況。2018年及2019年，公司存在通過曹珠靜、王合妹、肖麗清、徐秀琴、周文娟等人的個人銀行賬戶對外收付款項，包括代收廢料收入，代付員工獎金，員工食堂福利、招待費、保安工資等情況。萬凱新材表示上述個人卡由公司財務(wù)人員統(tǒng)一管理，同公司賬戶一并進(jìn)行內(nèi)控管理，在使用過程中不存在公私混用的情形。

財務(wù)內(nèi)控不規(guī)范等被問詢

        深交所在落實函中就萬凱新材內(nèi)部控制有效性提出問詢，指出報告期內(nèi)萬凱新材存在購買虛開增值稅發(fā)票、開具無真實交易背景票據(jù)、轉(zhuǎn)貸、控股股東及實際控制人非經(jīng)營性資金占用等財務(wù)內(nèi)控不規(guī)范的情形。

        深交所要求萬凱新材進(jìn)一步說明發(fā)生上述財務(wù)內(nèi)控不規(guī)范情形及交易虧損事項中，萬凱新材所履行的決策程序及其合規(guī)性、相關(guān)內(nèi)控制度的具體薄弱環(huán)節(jié)，萬凱新材針對相關(guān)內(nèi)控制度設(shè)計、執(zhí)行和監(jiān)督薄弱環(huán)節(jié)所采取的整改措施、整改情況和效果，萬凱新材防范非經(jīng)營性資金占用等財務(wù)內(nèi)控不規(guī)范事項再次發(fā)生所采取的具體措施。

        2019年9月至2019年10月期間，萬凱新材子公司重慶萬凱取得了兩家第三方公司虛開的增值稅專用發(fā)票，發(fā)票金額總計3146.28萬元，稅額總計409.02萬元，重慶萬凱未實際進(jìn)行增值稅進(jìn)項稅抵扣。

        萬凱新材表示，重慶萬凱取得第三方公司虛開的增值稅發(fā)票但并未實際進(jìn)行稅務(wù)抵扣的行為屬于違法行為輕微并及時糾正、未造成危害后果的情形，同時，稅務(wù)主管部門亦已作出不予行政處罰的決定，因此，重慶萬凱的上述行為不屬于重大違法違規(guī)行為，不會構(gòu)成公司本次發(fā)行上市的實質(zhì)性法律障礙。

        2017年度，萬凱新材存在向子公司聚能貿(mào)易開具無真實交易背景的商業(yè)票據(jù)，通過票據(jù)貼現(xiàn)后獲取銀行融資的情形。萬凱新材及其子公司取得相關(guān)資金后用于內(nèi)部資金調(diào)配及日常生產(chǎn)經(jīng)營。截至2017年12月31日，無真實交易背景的商業(yè)票據(jù)余額為3850萬元，該等商業(yè)票據(jù)已于2018年6月30日前全部到期解付。

        萬凱新材稱，公司履行了票據(jù)背書審批程序。無真實交易背景的商業(yè)票據(jù)已于2018年6月30日前全部到期解付。自2018年1月1日起，公司未新增通過開具無真實交易背景的票據(jù)進(jìn)行融資的情況。公司融資性票據(jù)均已到期解付，不存在糾紛或潛在的糾紛，不構(gòu)成內(nèi)控制度有效性的重大不利影響，不構(gòu)成重大違法違規(guī)的行為，不構(gòu)成本次發(fā)行并上市的實質(zhì)性障礙。

        2017年至2018年，為滿足商業(yè)銀行對貸款受托支付的要求，萬凱新材在無真實業(yè)務(wù)支持情況下，將銀行貸款資金通過銀行先支付給供應(yīng)商、子公司或關(guān)聯(lián)方，之后供應(yīng)商將相關(guān)資金轉(zhuǎn)回至公司賬戶，萬凱新材、子公司及關(guān)聯(lián)方在取得相關(guān)資金后均用于日常生產(chǎn)經(jīng)營，其中關(guān)聯(lián)方取得的款項已計入關(guān)聯(lián)方資金拆借款。2018年度，萬凱新材通過關(guān)聯(lián)方進(jìn)行轉(zhuǎn)貸，金額為14325.60萬元;2019年起未再發(fā)生轉(zhuǎn)貸行為。

        據(jù)萬凱新材回復(fù)，2018年度及2019年度，公司存在向控股股東及關(guān)聯(lián)方拆出資金的情況，但經(jīng)整改后2020年起未再新增。上述資金拆借已于首次申報審計截止日2020年6月30日前清理完畢，拆出資金已全部歸還，按照同期銀行貸款利率上浮10%收取利息，不存在惡意占用公司資金的情形，不構(gòu)成內(nèi)控制度有效性的重大不利影響，不構(gòu)成重大違法違規(guī)的行為，不構(gòu)成本次發(fā)行并上市的實質(zhì)性障礙。

        萬凱新材在回復(fù)中稱，公司部分制度流程有待完善、內(nèi)控監(jiān)督和風(fēng)險防范手段欠缺、內(nèi)控合規(guī)意識有待加強(qiáng)。

        保薦機(jī)構(gòu)中金公司的多家關(guān)聯(lián)方持股萬凱新材也被問詢。本次發(fā)行保薦機(jī)構(gòu)中金公司的全資子公司中金資本運營有限公司持有中金盈潤1.96%的合伙份額并擔(dān)任中金盈潤的執(zhí)行事務(wù)合伙人，中金盈潤持有萬凱新材848.4846萬股股份(占公司本次發(fā)行前股本的3.29%)。中金公司的全資子公司中金資本運營有限公司的下屬公司中金瑞德(上海)股權(quán)投資管理有限公司管理的基金中金祺智(上海)股權(quán)投資中心(有限合伙)是上海置瀚的有限合伙人、持有99.9%的合伙份額，上海置瀚持有萬凱新材212.1212萬股股份(占公司本次發(fā)行前的股本0.82%)。中金公司的股東中國投資咨詢有限責(zé)任公司是中咨華蓋的有限合伙人之一、同時也是中咨華蓋的管理人中咨華蓋投資管理(上海)有限公司的控股股東，中咨華蓋持有萬凱新材318.1818萬股股份(占公司本次發(fā)行前的股本1.24%)。

        深交所要求保薦人結(jié)合中金盈潤成為萬凱新材股東具體時點及相關(guān)規(guī)定等因素，進(jìn)一步說明中金盈潤投資萬凱新材是否符合相關(guān)規(guī)定。

        據(jù)萬凱新材回復(fù)，2019年1月23日，上海置瀚與正凱集團(tuán)等簽署《投資協(xié)議》及補(bǔ)充協(xié)議，且上海置瀚、正凱集團(tuán)及相關(guān)方后續(xù)簽署了《股東協(xié)議》，約定正凱集團(tuán)將其所持萬凱新材4.17%的股權(quán)(對應(yīng)出資額1060.6058萬元)以10000萬元的價格轉(zhuǎn)讓給上海置瀚。

        2019年5月，萬凱新材確定中金公司為其改制及A股上市的中介機(jī)構(gòu)。2019年5月29日，中金公司投資銀行部項目組進(jìn)場召開首次中介機(jī)構(gòu)協(xié)調(diào)會啟動上市工作，并展開盡調(diào)，開展實質(zhì)性工作。2019年7月，萬凱新材與中金公司簽訂投資銀行業(yè)務(wù)委托協(xié)議。

        上海置瀚投資萬凱新材的第一期股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成交割后，因資金原因，經(jīng)中金資本體系內(nèi)基金內(nèi)部溝通，確定將由上海置瀚持有萬凱新材股權(quán)調(diào)整為由上海置瀚和中金盈潤共同持有萬凱新材股權(quán)。第二期股權(quán)變更完成后，上海置瀚與中金盈潤于2019年10月16日就上述調(diào)整事項簽署了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，約定上海置瀚將其所持萬凱新3.33%的股權(quán)(對應(yīng)出資額848.4846萬元)以8000萬元的價格轉(zhuǎn)讓給中金盈潤。

        萬凱新材表示，中金盈潤成為公司股東符合《證券公司私募投資基金子公司管理規(guī)范》的相關(guān)規(guī)定。上海置瀚不存在將公司聘請中金公司擔(dān)任保薦機(jī)構(gòu)作為對公司進(jìn)行投資的前提的情形。中金盈潤成為公司股東前后，中金資本及其下屬企業(yè)管理的投資主體對公司的投資總額、投資比例及股東權(quán)益未發(fā)生變化。中金公司不存在利用保薦職務(wù)之便為中金盈潤謀求或輸送不正當(dāng)利益的情形。保薦人在為公司提供保薦服務(wù)過程中嚴(yán)格遵守了保薦人內(nèi)部關(guān)于信息隔離、利益沖突等內(nèi)部控制制度。中金盈潤規(guī)范運作并已向中國證券業(yè)協(xié)會報送投資公司的相關(guān)信息。

控股股東曾被環(huán)保局處罰

        萬凱新材控股股東正凱集團(tuán)于2017年因廢水排放口化學(xué)需氧量濃度超過國家排放標(biāo)準(zhǔn)，于2018年1月被杭州市蕭山區(qū)環(huán)境保護(hù)局責(zé)令改正及處以罰款792元。正凱集團(tuán)已繳納罰款并完成整改。

        正凱集團(tuán)上述行政處罰罰款金額很小，前述行為不構(gòu)成重大違法行為，亦不構(gòu)成本次發(fā)行上市的法律障礙。

報告期因糾紛支付1300萬和解款、2800萬賠償款

        2012年4月2日，萬凱新材部分存貨及機(jī)器設(shè)備因暴風(fēng)事故導(dǎo)致的廠區(qū)停電而受損，事故發(fā)生后，萬凱新材向投保的中國大地財產(chǎn)保險股份有限公司海寧支公司(以下簡稱“大地保險”)主張賠償，并向海寧市人民法院起訴。萬凱新材與大地保險因前述保險賠償事宜進(jìn)行了多輪訴訟，2020年6月4日，杭州市中級人民法院作出裁定，認(rèn)為本案事實存在涉及經(jīng)濟(jì)犯罪嫌疑，將相關(guān)材料和線索移送公安機(jī)關(guān)，并駁回大地保險的起訴。

        2020年8月26日，海寧市公安局出具《不予立案通知書》(海公(經(jīng))不立字[2020]00068號)：“你單位于2020年07月02日提出控告的中國大地財產(chǎn)保險股份有限公司海寧支公司被保險詐騙，我局經(jīng)審查認(rèn)為沒有犯罪事實，根據(jù)《中華人民共和國刑事訴訟法》第一百一十二條之規(guī)定，決定不予立案，如不服本決定，可以在收到本通知書之日起七日內(nèi)向海寧市公安局申請復(fù)議。”

        2020年9月27日，海寧市公安局出具《刑事復(fù)議決定書》(海公刑復(fù)字[2020]0007號)：“經(jīng)審查，認(rèn)為原決定認(rèn)定的事實清楚、證據(jù)充分、依據(jù)準(zhǔn)確、程序合法，根據(jù)《公安機(jī)關(guān)辦理刑事復(fù)議復(fù)核案件程序規(guī)定》第三十二條的規(guī)定，決定維持原決定。如不服本決定，可以自收到本決定之日起七日以內(nèi)，向嘉興市公安局申請復(fù)核。”

        2020年10月29日，嘉興市公安局出具《刑事復(fù)核決定書》(嘉公刑復(fù)核字[2020]第25號)：“經(jīng)審查，本局認(rèn)為：申請人控告浙江萬凱新材料有限公司涉嫌保險詐騙罪一案，無犯罪事實。原刑事復(fù)議決定認(rèn)定的事實清楚、證據(jù)充分、依據(jù)準(zhǔn)確、程序合法。根據(jù)《公安機(jī)關(guān)辦理刑事復(fù)議復(fù)核案件程序規(guī)定》第三十條、第三十二條之規(guī)定，現(xiàn)決定：維持海寧市公安局作出的“海公刑復(fù)字[2020]0007號”刑事復(fù)議決定。”

        萬凱新材與大地保險于2020年11月30日簽署和解協(xié)議，萬凱新材已按協(xié)議約定于2020年12月1日向大地保險支付全部和解款1300萬元。

        此外，公司與東方希望集團(tuán)有限公司的買賣合同糾紛引起賠償金。雙方已達(dá)成調(diào)解，解除2019年2月25日簽訂的《PTA長單買賣合同》及其對應(yīng)的補(bǔ)充協(xié)議，公司按照《調(diào)解協(xié)議》的約定向東方希望集團(tuán)有限公司支付全部賠償款項2800萬元。

多位股東“坐鎮(zhèn)”

        據(jù)《國際金融報》，報告期內(nèi)，公司開展過多次股權(quán)轉(zhuǎn)讓和增資，以此引入了外部投資者。

        例如，在2019年5月的這次轉(zhuǎn)讓中，茅臺建信以5000萬元的價格受讓了正凱集團(tuán)所持公司2.08%的股權(quán)，對應(yīng)出資額530.3萬元;三個月后，正凱集團(tuán)作價2.5億元將8.74%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給御心投資;同年11月，正凱集團(tuán)又將3.5%的股權(quán)以1億元轉(zhuǎn)讓給長江奇灣。

        由于萬凱新材于2020年12月才遞交的上市申報稿，機(jī)構(gòu)投資者海寧萬鴻屬于“突擊”入股，于2020年3月通過增資的方式認(rèn)購了公司300萬元的新增注冊資本，作價1.46億元。

        在入股的這些投資者中，部分股東來頭不小。

        天眼查信息顯示，股東之一的復(fù)樸投資系南昌市人民政府市屬國有獨資企業(yè)下屬公司;經(jīng)過層層股權(quán)穿透后，茅臺建信屬于貴州茅臺旗下的投資企業(yè);機(jī)構(gòu)投資者中金盈潤背后站著山東省國資委和中金公司;另外，海寧市人民政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理辦公室旗下的企業(yè)也曾通過海寧基金入股，不過已在2019年將股權(quán)轉(zhuǎn)讓后退出。

        截至招股書簽署日，御心投資持股8.64%，系最大的外部股東。

曾簽對賭協(xié)議

        根據(jù)正凱集團(tuán)、沈志剛、萬凱有限與御心投資、復(fù)樸投資、長江奇灣、中金盈潤、豐鼎優(yōu)泰、深改產(chǎn)業(yè)、凱濱晟世、茅臺建信、中光財金、中咨華蓋、溫氏肆號、沨行愿景、富享投資、上海置瀚、溫氏投資、齊創(chuàng)共享等簽署的《投資協(xié)議》《股東協(xié)議》及/或補(bǔ)充協(xié)議，上述投資人股東享有包括但不限于業(yè)績對賭、股份回購、優(yōu)先清算權(quán)、反稀釋權(quán)等股東特殊權(quán)利。

        該等特殊權(quán)利在萬凱新材遞交合格上市相關(guān)申請或上市輔導(dǎo)申請起自動中止;在公司撤回合格上市申請/撤回上市輔導(dǎo)申請/上市公司發(fā)布終止合格上市公告/輔導(dǎo)終止或中止/公司合格上市申請事項或上市公司合格上市事項或上市輔導(dǎo)驗收被否決或不通過之日起恢復(fù)執(zhí)行;在公司合格上市申請/上市公司關(guān)于合格上市事項獲得證券發(fā)行主管機(jī)構(gòu)及相關(guān)證券交易所審核同意/通過之日起永久失效。

        2021年3月、4月，上述投資人股東與公司控股股東、實際控制人等相關(guān)主體簽署了補(bǔ)充協(xié)議，確認(rèn)投資人股東根據(jù)《投資協(xié)議》《股東協(xié)議》及其補(bǔ)充協(xié)議享有的包括業(yè)績對賭、股份回購、優(yōu)先認(rèn)購權(quán)、優(yōu)先購買權(quán)、共同出售權(quán)、優(yōu)先清算權(quán)、反稀釋權(quán)等股東特殊權(quán)利于公司本次發(fā)行上市申請受理之日(即2020年12月18日)起終止，上述被終止執(zhí)行的股東權(quán)利不會被任一方要求恢復(fù)執(zhí)行或視為自動恢復(fù)執(zhí)行，并確認(rèn)各方之間不存在含有“對賭”或股東特殊權(quán)利性質(zhì)的約定或安排，不存在糾紛或潛在糾紛。

        截至招股說明書簽署日，公司的投資人股東享有的股東特殊權(quán)利已由相關(guān)權(quán)利義務(wù)方簽署補(bǔ)充協(xié)議不可恢復(fù)地終止，符合《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票首次公開發(fā)行上市審核問答》的要求。

《電鰻快報》