????????7月15日，據深交所披露，創業板上市委員會審核通過成都趣睡科技股份有限公司(下稱“趣睡科技”)的首發申請。

????????趣睡科技成立于2014年10月22日，是一家專注于自有品牌科技創新家居產品的互聯網零售公司，主營業務為高品質易安裝家具、家紡等家居產品的研發、設計、生產與銷售，其核心品牌8H在消費者群體中有較高知名度。8H是公司旗下的時尚家居品牌，所謂“8H”指的是8小時好睡眠，也是品牌的追求。

????????此次申請上市，趣睡科技擬募集資金8.05億元，投入全系列產品升級與營銷拓展項目、家居研發中心建設項目、數字化管理體系建設項目，以及補充流動資金項目。

????????主營收入過于依賴單一股東

????????招股書顯示，2018-2020年(下稱“報告期”)，趣睡科技實現營業收入4.8億元、5.52億元、4.79億元，實現凈利潤分別為4387萬元、7392.98萬元、6787.95萬元。

????????從收入構成來看，床墊產品和枕頭產品為趣睡科技的主要收入來源，其中，床墊產品在報告期內實現收入2.95億元、3.55億元、3.04億元，在公司各期總收入中的占比分別為61.39%、64.24%、63.55%;2020年，趣睡科技的床墊產品在線上銷售的平均售價為1017.37元，采購平均單價為663.93元/張，主要原材料為天然乳膠。

????????值得注意的是，2019年，趣睡科技營收和凈利分別實現15%和68.8%的同比高增長，公司2020年營收和凈利卻雙雙下滑，其中，公司2020年營收同比下降13.22個百分點，凈利潤同比下降8.18個百分點。公司對此的解釋是，“2020年度，由于新冠肺炎疫情對于家居消費、物流運輸、送裝入戶等負面影響導致公司主營業務收入同比有所下滑。”

????????據了解，趣睡科技的產品主要通過互聯網平臺進行銷售，即線上渠道為其主銷售渠道，公司一直采取的是“委托外包生產+互聯網銷售”的輕資產經營模式。報告期內，公司線上渠道銷售占比均超過97%，線下渠道銷售占比較小;其線上渠道包括B2C模式(直接面向消費者銷售產品和服務商業零售模式)、B2B2C模式(一種網絡購物商業模式，包括了現存的B2B、B2C電商模式)和分銷商模式，合作方主要包括小米有品、京東商城、小米商城、京東自營、蘇寧易購(5.340, 0.06, 1.14%)電商平臺渠道。報告期內，趣睡科技的線上銷售收入占比分別為98.65%、99.09%、97.87%。

????????從股權結構來看，趣睡科技有小米和京東兩大集團加持，為產品的線上銷售與宣傳推廣提供了便利，招股書顯示，股東小米、京東均擔任公司大客戶及大供應商的角色。

????????根據披露，報告期內，小米集團一直是趣睡科技的第一大客戶，公司通過小米系列平臺所實現的營收占比最高。數據顯示，2018-2020年，趣睡科技在小米系列平臺的主營業務收入分別為3.83億元、4.17億元、3.26億元，占當期主營業務收入的比例分別為79.81%、75.56%、68.2%，由此可見，公司通過小米系列平臺實現的銷售收入占比逐年遞減。

????????據了解，趣睡科技并非典型的小米生態鏈企業，且自2019年起小米平臺逐漸減少對其他品牌產品的采購，包括趣睡科技的產品。如果未來小米平臺進一步減少對其他品牌產品的采購，這肯定會影響趣睡科技在小米系列平臺的銷售，從而對其業績增長產生不利的影響。

????????趣睡科技并不否認這一經營風險，其坦承：“如果未來小米集團和京東集團減少向公司的采購，其經營策略進一步進行重大調整或其他原因，導致公司與小米集團和京東集團的合作不可持續，將有可能對公司經營業務產生較大不利影響。”

????????另外，在產品供應方面，小米、京東在報告期內也進入了趣睡科技前五大供應商的名單之中。2020年，公司向小米集團的采購額為2655.37萬元，占比為6.87%，采購的內容包括宣傳推廣、平臺服務;公司向京東集團的采購總額為2351.35萬元，占比為6.08%，內容包含物流服務、宣傳推廣、平臺服務。

????????實際上，如上所述，趣睡科技2020年的經營業績出現下滑，除了公司方面表述的“新冠肺炎疫情對業績造成負面沖擊”的因素外，還有一個原因是，由于2019年開始小米商城主推米家系列產品，減少對其他品牌產品的采購，使得公司在小米商城的銷售收入下降。

????????冠名科技公司發明專利卻為零

????????從公司名稱冠名“科技公司”可以看出，趣睡科技成立之初就以“科技立業”為愿景，在產品研發中融入科技創新元素，強調產品的科技屬性，這其實也是公司的業務亮點和核心競爭力，但與公司竭力打造的“人設”相比，公司實際研發投入卻嚴重不足。

????????報告期內，趣睡科技的研發費用分別為533.53萬元、630.92萬元、614.86萬元，占當期營收的比例分別為1.11%、1.14%、1.28%。而同期同行可比公司的研發費用率均值為1.96%、2.3%、1.99%，與同行上市公司相比，趣睡科技的研發費用率明顯較低。

????????根據趣睡科技的解釋：“這主要是公司研發重點在于產品的創新設計，產品通過代工生產模式，所以，公司對生產所需的廠房和設備等投入較少，對產品物料的消耗較少。”

????????不過，與此同時，報告期內，趣睡科技的銷售費用分別為6079.12萬元、8267.88萬元、4512.17萬元，占當期營收的比重分別為12.66%、14.97%、9.43%，遠高于同期公司的研發費用率。由此可見，趣睡科技明顯是一個“重銷售而輕研發”的公司。

????????而且，招股書顯示，趣睡科技目前共獲得128項專利，其中包括94項實用新型專利和32項外觀設計專利，但卻沒有一項發明專利。作為衡量公司科技屬性最重要的指標，趣睡科技雖然擁有百余項專利，但“發明專利為零”確實讓人大跌眼鏡。公司不僅研發投入不足，而且研發成果含金量成色明顯不足，如此，趣睡科技的核心競爭力和究竟體現在哪兒?

????????報告期內，趣睡科技累計研發投入僅為1779.31萬元，而同期銷售費用累計為1.89億元，從長期來看，自身研發投入嚴重不足，核心產品競爭力不夠強大，肯定會影響公司未來的發展。

《電鰻快報》