????????您如何看近期市場(chǎng)走勢(shì)特點(diǎn)和原因?

????????近期來(lái)看，市場(chǎng)缺乏主線，行業(yè)熱點(diǎn)輪動(dòng)加快，新能源、光伏、軍工等景氣成長(zhǎng)、白酒等核心資產(chǎn)龍頭、有色、鋼鐵、煤炭等周期板塊輪番表現(xiàn)，元宇宙等主題也表現(xiàn)較佳，但大都持續(xù)性都不強(qiáng)。其原因在于，在新能源、光伏、軍工等盈利確定性較強(qiáng)的景氣成長(zhǎng)在前期被再度演繹到極致之后，由于穩(wěn)增長(zhǎng)政策遲遲未有實(shí)質(zhì)性的落地，市場(chǎng)的預(yù)期較為紊亂，資金持續(xù)尋找可以演繹的板塊，進(jìn)而導(dǎo)致白酒漲價(jià)、煤炭?jī)r(jià)格反彈、元宇宙概念升溫等事件均在短期內(nèi)提振板塊情緒的情況，景氣板塊演繹、低估值板塊估值修復(fù)、概念炒作均有表現(xiàn)，但在總量政策懸而未定等諸多的不確定性下，這些炒作情緒均偏短期。

????????后市市場(chǎng)最關(guān)注的是什么?您認(rèn)為哪些因素會(huì)左右后市走勢(shì)?

????????后市市場(chǎng)最關(guān)注信用周期擴(kuò)張的力度、涉及的政策手段以及投放的時(shí)間。在央行三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告刪除“大水漫灌”、“貨幣總閘門”等表述，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于穩(wěn)增長(zhǎng)政策力度的猜測(cè)。因此，12月的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議、政治局會(huì)議是重要的關(guān)注時(shí)間點(diǎn)，對(duì)明年的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行目標(biāo)區(qū)間以及政策手段形成前瞻，也決定了信用周期擴(kuò)張的幅度。而信用周期的方向往往絕對(duì)A股盈利趨勢(shì)和估值的水位，因此，伴隨著信用周期的再度擴(kuò)張，A股市場(chǎng)的估值水平有望抬升，A股的盈利回落趨勢(shì)也有望更平滑，而信用擴(kuò)張的幅度將決定A股市場(chǎng)的估值拔升幅度以及盈利企穩(wěn)所需要的時(shí)間。

????????您認(rèn)為后市走勢(shì)將呈現(xiàn)什么特點(diǎn)?

????????從后市來(lái)看，伴隨著穩(wěn)增長(zhǎng)政策落地、信用周期再度擴(kuò)張，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好將整體抬升，市場(chǎng)有望迎來(lái)趨勢(shì)性機(jī)會(huì)。而從市場(chǎng)風(fēng)格來(lái)看，價(jià)值與成長(zhǎng)有望同步走強(qiáng)。一方面，包含投資、刺激消費(fèi)等在內(nèi)的穩(wěn)增長(zhǎng)政策有望對(duì)此前表現(xiàn)不佳的基建、消費(fèi)板塊形成催化，而銀行等低估值板塊也會(huì)受益于信用周期的回升;另一方面，信用周期擴(kuò)張期往往貨幣政策會(huì)維持在相對(duì)寬松的位置予以配合，而寬松的流動(dòng)性也會(huì)對(duì)高估值的成長(zhǎng)板塊形成支撐。因此，對(duì)于后市的行情，單一極致化的風(fēng)格可能不會(huì)出現(xiàn)，成長(zhǎng)與價(jià)值有望在均衡行情中同步走強(qiáng)。

????????4、 當(dāng)下您更看好哪些行業(yè)板塊未來(lái)的投資機(jī)會(huì)?

????????關(guān)注大金融(券商、銀行)、地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈等低估值板塊的估值修復(fù)機(jī)會(huì)。隨著地產(chǎn)局部風(fēng)險(xiǎn)的緩釋，疊加信用周期的擴(kuò)張，銀行、券商等低估值金融板塊、基建相關(guān)板塊有望得到估值修復(fù)。

????????隨著中美關(guān)系緩和，預(yù)期關(guān)稅下降，疊加原材料成本及海運(yùn)費(fèi)下降，出口占比較高、受關(guān)稅高企沖擊較大的紡織品、家具、家居軟體、機(jī)械設(shè)備、電氣設(shè)備等板塊的景氣度可能抬升。

????????明年盈利角度仍然保持較高增速的新能源、光伏、軍工等板塊，中期產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)仍然較為明朗，短期波動(dòng)回調(diào)可能是較好的機(jī)會(huì)。

????????年初至今受到政策監(jiān)管沖擊較大、估值層面下殺幅度較大醫(yī)藥、白酒等核心資產(chǎn)龍頭，隨著悲觀預(yù)期的逐步修復(fù)，性價(jià)比凸顯。

????????對(duì)于元宇宙、智能駕駛等近期熱點(diǎn)概念，產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)較為明確，從0到1的空間較為廣闊，容易反復(fù)出現(xiàn)主題性機(jī)會(huì)。

????????備注：僅供參考，不構(gòu)成投資建議或意見(jiàn)。基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。

《電鰻快報(bào)》