近期，水產(chǎn)預制菜品牌鮮美來提交IPO材料，擬在上交所主板上市。預制菜賽道日益擁擠，鮮美來的IPO計劃被業(yè)內(nèi)人士視為及早進入資本市場、提高品牌效益的重要一步，若進展順利，其可成為“水產(chǎn)預制菜第一股”。但與此同時，鮮美來面臨毛利率低于同行、對單一產(chǎn)品具有依賴性等問題待解。

        12月9日，鮮美來回復新京報記者，近兩年決定進行IPO的原因在于，發(fā)展過程中意識到融資渠道單一，資金成為進一步擴張的瓶頸。同時，對于前幾年因包裝標注問題屢被處罰的情況，公司已加強全環(huán)節(jié)質(zhì)量管控。而對依賴單一產(chǎn)品營收的情況，鮮美來將豐富品類，推出鱈魚制品等即熱類預制菜破局。

        準備一年多謀劃上市

        證監(jiān)會網(wǎng)站11月29日預披露鮮美來招股說明書。鮮美來擬發(fā)行不超過2000萬股，占發(fā)行后總股本的比例不低于25%，募集資金6.06億元，在上交所主板上市?？鄢l(fā)行費用后，募集資金中的2.95億元擬投入海洋食品產(chǎn)業(yè)化項目，1.71億元擬投入冷凍食品分裝冷藏及物流配送項目(二期)，1.4億元擬用作補充流動資金。若進展順利，鮮美來或?qū)⒊蔀?ldquo;水產(chǎn)預制菜第一股”。

        資料顯示，鮮美來成立于2006年1月，主營水產(chǎn)品預制菜的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括蝦滑、蝦仁、生魚片等預制菜，下游客戶包括商超、電商、新零售平臺、食品加工企業(yè)、連鎖餐飲等，如沃爾瑪、京東、盒馬、思念、呷哺呷哺、鍋圈等多種零售平臺。

        目前，鮮美來的控股股東為浙江頤豐公司，持有57.95%的股份。實際控制人為郭海濱、郭定棋父子。其中，郭海濱為鮮美來法定代表人、董事長兼總裁，直接和間接持有75.28%的股份;郭定棋為鮮美來董事，直接持有6.16%的股份。

        事實上，鮮美來的IPO計劃開始于一年多以前。2020年7月20日，中國國際金融股份有限公司(簡稱“中金公司”)在廣西證監(jiān)局辦理其對鮮美來的輔導備案登記，但輔導工作在2021年7月15日終止。同年7月24日，光大證券接手對鮮美來的輔導備案登記，并成為鮮美來本次IPO的保薦機構。對于機構更換，鮮美來方面向新京報記者表示，“這是經(jīng)過多方面的考量，最終根據(jù)公司戰(zhàn)略考慮作出的決定。”

        至于近兩年開始謀劃IPO的原因，鮮美來方面告訴新京報記者，公司在持續(xù)做強以蝦、魚為主的水產(chǎn)品預制菜、不斷深入開拓市場的過程中發(fā)現(xiàn)，由于公司融資渠道單一，業(yè)務發(fā)展所需要資金基本上通過自有資金解決，資金短缺成為公司實施上述計劃的最大障礙，所以才決定進行IPO申報。

        在食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬看來，預制菜賽道在未來存在一定成長性，現(xiàn)在行業(yè)內(nèi)的競爭關鍵是誰能夠最先、最快建立起品牌效應和規(guī)模效應。“鮮美來在整體行業(yè)擁擠度還不是非常高的情況下，先展開IPO布局，有一定先見之明。擁有資本加持后，企業(yè)品牌效應、規(guī)模效應成長，可能會得到更好的價值體現(xiàn)。”

        曾多次因包裝標注問題被罰

        此次IPO申請前，鮮美來曾在2018年多次因包裝標注問題被監(jiān)管部門處罰。

        2018年3月，鮮美來因部分魚排產(chǎn)品外包裝上突出標注“兒童魚排”，被認定違反《中華人民共和國消費者權益保護法》相關規(guī)定，屬于引人誤解的宣傳行為，吉林省工商行政管理局昌邑分局對其罰款5萬元。

        2018年4月，鮮美來因委托子公司生產(chǎn)的部分產(chǎn)品未在包裝上標注產(chǎn)地、受委托單位名稱、地址等信息，被監(jiān)管部門認定存在生產(chǎn)標簽不符合食品安全標準的違法行為，沒收違法所得0.34萬元、罰款1萬元。當月，鮮美來因抽腸蝦仁產(chǎn)品(200g，2018-02-28)抽檢中凈含量不合格，被廣西北海市質(zhì)量技術監(jiān)督局處罰1080元。

        對于上述3次處罰，鮮美來的發(fā)行人律師和保薦機構認為，上述違法行為已整改完畢，不屬于重大違法行為，不會對發(fā)行人本次發(fā)行上市構成實質(zhì)性的法律障礙。

        鮮美來方面向新京報記者表示，2018年系列情況發(fā)生后，公司除繳納相關罰款、配合調(diào)查、按規(guī)定修改包裝之外，也更加重視和加強相應質(zhì)量控制措施?，F(xiàn)在，鮮美來對采購、生產(chǎn)、倉儲物流、銷售、追溯等每個環(huán)節(jié)都有關鍵質(zhì)量控制點，還會對各質(zhì)量控制點進行檢查檢測、質(zhì)量監(jiān)督、問題反饋、質(zhì)量索賠，把控質(zhì)量安全，保障產(chǎn)品品質(zhì)。

        半數(shù)營收依賴蝦滑單品

        就業(yè)績而言，2018年至2020年，鮮美來分別實現(xiàn)凈利潤5802.49萬元、8976.64萬元、9025.57萬元。雖然利潤逐年升高，但與同行業(yè)上市公司安井食品、海欣食品、味知香、千味央廚相比，鮮美來的毛利率稍顯遜色。2018年至2020年，以及2021年1-6月，行業(yè)毛利率平均值分別為27.08%、25.92%、25.20%、22.37%。雖然毛利率下降是行業(yè)共性，但鮮美來對應期間22.17%、21.08%、23.51%、20.07%的毛利率，也一直低于同行業(yè)上市公司均值。

        對此，鮮美來方面回應稱，毛利與行業(yè)存在差異，是因為“不同產(chǎn)品類型、加工方式、銷售模式等，都會對公司產(chǎn)品的毛利數(shù)據(jù)產(chǎn)生一定的影響”。其中，鮮美來與安井食品、海欣食品、味知香的毛利率差異主要原因為產(chǎn)品類型不同。安井食品、海欣食品的主要產(chǎn)品在生產(chǎn)過程中一般會進行水煮、蒸制、油炸等熟制環(huán)節(jié)，加工程度更深，鮮美來的產(chǎn)品均為生制，導致毛利率存在差異。此外，味知香的產(chǎn)品主要以肉禽類和水產(chǎn)類產(chǎn)品為主，其中肉禽類包括牛肉、家禽、豬肉等產(chǎn)品的毛利率較高，其水產(chǎn)類產(chǎn)品與鮮美來的產(chǎn)品毛利率較為接近。

        從營收來看，2018年至2020年，鮮美來分別實現(xiàn)營業(yè)收入7.68億元、9.11億元、8.5億元，其中主營業(yè)務收入為7.62億元、9.05億元、8.42億元;2021年1-6月，鮮美來實現(xiàn)營業(yè)收入4.09億元，其中主營業(yè)務收入為4.06億元。

        新京報記者注意到，鮮美來2018年至今的主營業(yè)務收入中，九成左右都來自其主打產(chǎn)品蝦滑、蝦仁和生魚片，且蝦滑收入占比逐年升高，2018年至2020年由35.43%升至47.84%，2021年上半年達到58.36%。

        鮮美來也提到，自身經(jīng)營存在對單一產(chǎn)品依賴的風險，若未來消費者偏好或市場供需出現(xiàn)重大不利變化，公司未能積極采取有效措施予以應對，則會對持續(xù)經(jīng)營能力造成不利影響。

        這也使得鮮美來對原材料存在較高依賴。目前，包括外購產(chǎn)品成本在內(nèi)，原材料成本在鮮美來營業(yè)成本中的占比超過80%。鮮美來提示，若原材料價格受到自然因素、市場需求、通貨膨脹等影響發(fā)生大幅波動，可能會對利潤水平帶來不利影響。若水產(chǎn)養(yǎng)殖基地發(fā)生重大疫情或者自然災害，公司也可能面臨主要原材料供應中斷或數(shù)量不足的情況。

        對于如何化解對單一產(chǎn)品依賴的風險，12月9日，鮮美來回復新京報記者稱，根據(jù)多年來對水產(chǎn)品預制菜市場的研究，將在現(xiàn)有即配、即烹類預制菜的基礎上，進一步研發(fā)如鱈魚制品等即熱類預制菜。后續(xù)，公司會根據(jù)市場需求不斷優(yōu)化存量產(chǎn)品品類，研發(fā)出更貼近市場需求的品類。

《電鰻快報》