有沒有一種投資方式，既能應(yīng)對市場波動，又能獲得中長期穩(wěn)健收益，還能有效控制回撤?私募FOF管理人珠池資產(chǎn)用7年的時(shí)間給出了一個(gè)肯定的答案。

        2014年，做了多年公募基金經(jīng)理的路志剛看到了中國FOF行業(yè)發(fā)展的巨大前景，毅然決然選擇創(chuàng)辦珠池資產(chǎn)，走上一條“不太容易”的創(chuàng)業(yè)路。

        “作為中國較早做FOF投資的私募管理人，我們曾遇到過很多質(zhì)疑和困境，但以終局思維來看，多資產(chǎn)、多策略、多管理人的‘許三多’模式必然成為資管行業(yè)的重要組成部分。在市場波動較大，理財(cái)凈值化轉(zhuǎn)型加速的背景下，投資人也更加需要FOF產(chǎn)品來實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健的絕對收益。這是我們的初心，是一路堅(jiān)持下來的動力。”路志剛感慨道。

        談及今年的大類資產(chǎn)配置策略，路志剛認(rèn)為，權(quán)益類資產(chǎn)仍是首選的配置方向，但策略配置的重要性進(jìn)一步提升。

“私募FOF方興未艾”

        從公募基金經(jīng)理到諾亞集團(tuán)首席投資官，再到2014年成為珠池資產(chǎn)創(chuàng)始人，路志剛走了一條“不太熱鬧”的路。

        “2014年前后，市場上沒什么人理解FOF，投資人接受度更低。但2013年我加入諾亞集團(tuán)做首席投資官時(shí)發(fā)現(xiàn)，當(dāng)你自己手上有一筆資金量很大的資產(chǎn)的時(shí)候，其實(shí)是不敢全部買股票或者債券的。從那時(shí)開始，我就研究海外的資產(chǎn)配置，發(fā)現(xiàn)多資產(chǎn)、多策略、多管理人配置的FOF是一種非常好的投資方式。而且，隨著中國資產(chǎn)管理行業(yè)的逐步成長，F(xiàn)OF必將成為資管產(chǎn)品中的重要一員。因此我決定創(chuàng)辦珠池資產(chǎn)，成為了國內(nèi)第一家公募基金經(jīng)理背景的私募FOF管理人。”路志剛直言。

        前瞻的人善于預(yù)見未來，卻也必將承受無人問津時(shí)的壓力。據(jù)路志剛回憶，珠池資產(chǎn)成立之初，由于市場對FOF產(chǎn)品的接受度低，公司募資艱難。與此同時(shí)，由于市場上尚未出現(xiàn)成功的私募FOF管理人，所以團(tuán)隊(duì)對公司未來的信心較弱。

        路志剛表示：“這7年來，我也曾迷茫和懷疑過，但我能夠確認(rèn)的是中國的FOF投資必將迎來高速發(fā)展階段，所以我們從未放棄，一直苦練內(nèi)功，同時(shí)對外輸出FOF投資的理念。”

        功夫不負(fù)有心人。2021年以來，在市場震蕩、理財(cái)凈值化轉(zhuǎn)型加速的助推下，私募FOF 迎來了高光時(shí)刻。第三方數(shù)據(jù)顯示，2021年私募FOF基金發(fā)行數(shù)量超過2500只，較2020年接近翻倍。與此同時(shí)，珠池資產(chǎn)也成為私募FOF 管理人中的頭部機(jī)構(gòu)。

        路志剛認(rèn)為，中國私募FOF的發(fā)展方興未艾。“根據(jù)美國的經(jīng)驗(yàn)，當(dāng)人口增速開始下降時(shí)，居民的財(cái)富將從房地產(chǎn)轉(zhuǎn)移至資本市場。中國這一態(tài)勢剛剛開始，以低回撤、穩(wěn)健收益為特點(diǎn)的FOF投資迎來了重大發(fā)展機(jī)遇。”

“迭代能力是一把‘利刃’”

        私募FOF行業(yè)的快速發(fā)展令路志剛頗為振奮，但隨之而來便是更為激烈的競爭。在此背景下，如何保持頭部地位，持續(xù)為投資人創(chuàng)造中長期穩(wěn)健的收益，成為珠池資產(chǎn)的必答題。

        對此，路志剛認(rèn)為，完善的投研體系是一家私募能持續(xù)長跑的重要基石。作為一家私募FOF管理人，珠池資產(chǎn)早期將公募基金股票池的概念移植到FOF中，設(shè)置了基金池，以提高勝率，并用體系化來減少“噪音”和偏差。與此同時(shí)，公司還設(shè)有基金研究部、量化投資部和權(quán)益投資部，以發(fā)揮FOF投資“許三多”的作用和優(yōu)勢。

        據(jù)悉，珠池資產(chǎn)在選擇管理人和產(chǎn)品層面，創(chuàng)造性地開發(fā)了“8P模型”，即對子管理人在公司基因、投資流程、投研團(tuán)隊(duì)、潛在風(fēng)險(xiǎn)、競爭優(yōu)勢、投資組合、投資業(yè)績和產(chǎn)品線八個(gè)維度上的要素進(jìn)行綜合分析和評估，為投資業(yè)績的持續(xù)穩(wěn)健提供保障。

        “構(gòu)建完善投研體系后，私募FOF管理人還要不斷迭代和進(jìn)化。”路志剛坦言，以量化策略為例，其策略迭代和變化速度很快，F(xiàn)OF管理人需要緊密跟蹤，不斷學(xué)習(xí)，這樣才能把握配置機(jī)會。

        談及今年大類資產(chǎn)配置方向，路志剛分析道，今年權(quán)益類底層資產(chǎn)的業(yè)績端相對可期，而估值端相對復(fù)雜，流動性邊際變化和全球經(jīng)濟(jì)格局變化帶來的影響會較去年明顯提升，資產(chǎn)波動有可能放大。固收類底層資產(chǎn)的信用風(fēng)險(xiǎn)暴露水平今年大概率小幅下降，相關(guān)策略可能發(fā)生變化。商品類資產(chǎn)今年則仍存在新的波動來源，CTA類管理人具備新的機(jī)會，也值得關(guān)注。“總而言之，權(quán)益類資產(chǎn)仍然是今年首選的配置方向，但其中策略配置的重要性進(jìn)一步上升。”

《電鰻快報(bào)》