2021年，“半路出家”做化妝品的青松股份(300132.SZ)日子不太好過。

　　1月25日晚間，青松股份發2021年業績預告。數據顯示，青松股份預計2021年實現的營業收入為36億元到38億元，同比下降6.85%到1.68%；對應實現的歸屬上市公司股東的凈利潤為虧損約8.2億元到9.2億元，同比由盈轉虧，為上市以來首虧。

　　來源：青松股份公告

　　青松股份于2010年上市，本來的業務主要是松節油深加工行業的產品研發、生產與銷售。所謂松節油深加工，即是以松節油為主要原料，來生產合成樟腦、冰片等精細化工產品。青松股份的全資子公司青松化工是該業務的主要經營主體。

　　2019年4月，青松股份完成對諾斯貝爾化妝品股份有限公司(以下簡稱諾斯貝爾)90%股份的并購，業務板塊中新增了面膜、護膚品、濕巾等化妝品的設計、研發與制造。

　　收購諾斯貝爾時，業績承諾方承諾諾斯貝爾2018年、2019年和2020年合計實現的扣非歸母凈利潤不低于7.28億元。至2020年承諾完成，累計完成業績7.4億元。

　　諾斯貝爾的業務主要面向下游化妝品企業，為后者進行化妝品代工，業務以 ODM 為主，OEM 為輔。ODM 模式即是單純的代加工，包裝、規格、配方都由客戶提供，產品貼客戶商標；OEM 模式則可能是代工企業為客戶提供配方。

　　根據財報，諾斯貝爾已發展成為中國最大的面膜生產企業，為屈臣氏、自然堂、歐珀萊、佰草集等多家知名化妝品企業生產面膜，但沒有自有品牌。與此同時，諾斯貝爾還生產口罩、護膚品、濕巾等產品。

　　諾斯貝爾的業績對青松股份貢獻很大。財報顯示，青松股份2020年的凈利潤半數以上來自諾斯貝爾。2021年上半年，青松股份實現營業收入19.11億元，其中有12.55億元來自諾斯貝爾，占比高達65.7%。可以說，青松股份已搖身一變成了一家化妝品公司。

　　但這次業績預虧主因恰恰也是因為諾斯貝爾。

　　諾斯貝爾公告顯示，2021年預計虧損的原因中，松節油深加工業務的凈利潤只是大幅下滑，而化妝品業務已經預計虧損。

　　2021年受疫情影響，化妝品行業整體增速下滑，并且由于大宗商品價格波動等因素，化妝品原材料成本上升，導致諾斯貝爾毛利率下降。

　　并且，青松股份擬大額計提諾斯貝爾的商譽及長期資產減值損失。2019年，青松股份將合并成本超過諾斯貝爾可辨認凈資產公允價值份額的差額13.67億元確認為商譽。2021年諾斯貝爾“受疫情沖擊、行業監管政策調整、行業增速下滑及競爭格局變化等因素影響，商譽出現減值跡象”。于是，青松股份擬對商譽及諾斯貝爾長期資產計提減值準備8.6億元至9.6億元。

　　2021年上半年，青松股份的凈利潤為1.8億元，同比下降20.08%。當時浙商證券分析稱，凈利潤下滑主要原因為員工薪酬上升、生產性資產投資增加、疫情好轉導致口罩需求下降、化妝品原材料價格上升及新品備案速度減緩等。

　　受業績預虧影響，青松股份收到關注函，被要求說明公司外部經營環境是否面臨持續惡化的風險，以及主營業務營業收入下滑是否具有持續性；說明收購諾斯貝爾時、2020 年年報商譽減值測試評估時與本次計提商譽減值準備時所采用重要參數的差異情況及合理性，諾斯貝爾商譽出現減值跡象的具體時點，以前年度對諾斯貝爾商譽計提的減值準備是否充分等。

　　2021年，青松股份股價低迷，年內降幅約為40%。1月26日，青松股份股價大跌11.26%，收盤8.35元/股，盤中最低股價達到7.61元。

《電鰻快報》