《電鰻快報》 李笑笑/文

        《電鰻快報》關注到，因對部分房地產客戶的應收款項計提信用減值準備，南京我樂家居股份有限公司(以下簡稱“我樂家居”)預計在2021年出現巨額虧損。

        但3月14日-16日，我樂家居股價無懼大盤的下行壓力逆勢上揚。3月16日，該公司股價漲停，報收11.04元/股，當晚該公司發布股票交易異常波動公告，而在隨后的兩個交易日，該公司股價連續回落。

        定制家居行業馬太效應顯現 聚焦中高端品牌應對系統風險

        我樂家居主打原創設計、為客戶提供從廚房、客廳、餐廳到臥室、衣帽間、書房、兒童房、陽臺、儲藏間、活動室等家居空間的布局規劃、風格設計、配置家居產品等全套定制解決方案。旗下品牌有“我樂廚柜”、“我樂全屋定制家具”，主要產品有整體廚柜、全屋定制家具等多系列產品。

        據悉，該公司根據顧客的個性化需求量身定制產品設計方案，通過引用專業運維軟件，一鍵完成效果圖生成，訂單報價同時生成圖紙、電子訂單，為顧客提供規模化柔性生產、敏捷交付及安裝的一站式服務，生產經營過程涉及設計開發、原料采購、生產制造、產品銷售、銷后服務和品牌建設等環節。

        我樂家居研發的“互聯網+”定制家居智能制造平臺，服務全國經銷商從導購、設計、生產、發運、安裝、售后等全流程業務域，支持供應商入駐，完成該公司上下游企業的信息化共享、數據共享、單據共享，實現專業設計軟件(非結構化數據)和生產制造的一鍵下單、客戶一鍵報價，將信息化建設與柔性化生產系統建設相結合，實現該公司對產品的全生命周期管控。

        《電鰻快報》關注到，定制家具細分行業終端需求分散、市場集中度較低，同時受資本、品牌、消費升級等因素推動消費者分層，定制家具市場正被逐漸分層為低端定制、中高端定制和高端奢侈定制，在前述細分定制市場中的市場份額呈向該細分市場頭部企業集中的趨勢。后疫情時期，隨著家居行業受負面因素的逐漸消除、消費場景的多樣化以及消費升級等因素的驅動，頭部企業有望依靠渠道、品牌、規模等優勢進一步提升市場占有率，競爭力弱的企業將被市場淘汰出局，客觀上推動行業競爭格局的改善，定制家居行業馬太效應顯現。

        但另一方面，家具制造行業與房地產行業有一定的相關性，房地產市場繁榮程度在一定程度上影響家具產品的市場需求。在“房住不炒”的定位指導下，國家對房地產行業“三道紅線”等一系列宏觀政策趨緊，將加劇房地產行業資金壓力，致房地產行業增速放緩，新房裝修需求隨之下降。

        為了應對行業存在的系統性風險，我樂家居聚焦中高端品牌定位和堅持差異化競爭策略，圍繞家居消費升級和改善型家居消費需求持續進行創新，提高產品競爭力，進一步擴大市場份額。在廚柜和全屋產品基礎上不斷豐富產品品類、拓寬產品矩陣，培育其它增長曲線。緊盯存量房裝修市場帶來的增量需求空間，重點發力零售市場，優化大宗客戶收入結構占比，加強應收賬款預警管理及回款績效考核。

        2021年業績預現巨虧 股價逆勢短暫沖高后回落

        我樂家居發布的年度業績預虧公告顯示，該公司預計2021年度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為-1.50億元至-1.20億元。該公司預計2021年度實現歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤為-1.80億元至-1.50億元。

        該公司業績的大幅虧損，主要因其對恒大地產集團及其成員企業、華夏幸福集團及其成員企業的應收款項計提信用減值準備。截至2021年12月31日，我樂家居因廚柜收納供貨及安裝工程業務對恒大地產集團及其成員企業應收款項4.03億元、對華夏幸福集團及其成員企業應收款項9597萬元。基于謹慎性原則，我樂家居管理層對上述款項可回收性進行分析評估，認為存在減值跡象，致2021年信用減值損失較上年同期增加約3.77億元。

        此外，2021年南京祿口機場突發新冠疫情，我樂家居處在疫情重點管控區域，物流運輸因疫情防控受阻，對該公司生產經營產生一定程度的影響。同時，國內外經濟形勢復雜嚴峻，能源供應緊張，原材料漲價等因素致生產成本上升，多重因素疊加致該公司經營業績較上年同期下降。

        我樂家居日線圖(數據源自東方財富)

        雖然，我樂家居的年度業績表現不佳，但3月14日-16日，該公司的股價卻無懼大盤的連續下行，持續逆勢上揚。截止3月16日收盤，我樂家居股價上漲9.96%，報收11.04元/股。

        3月16日晚間，我樂家居發布股票交易異常波動公告，該公司股票于 2022 年 3 月 14 日、15 日、16 日連續三個交易日內收盤價格漲幅偏離值累計超過 20%，根據《上海證券交易所交易規則》的有關規定，屬于股票交易異常波動。

        該公司實際控制人NINA YANTI MIAO(繆妍緹)、汪春俊在股票交易異常波動問詢函的回函中指出，作為我樂家居控股股東及實際控制人，截至目前，不存在影響該公司股票交易價格異常波動的重大事項;不存在其他涉及該公司應披露而未披露的重大信息，包括但不限于重大資產重組、發行股份、上市公司收購、債務重組、業務重組、資產剝離、資產注入、股份回購、破產重整、股份增持/ 減持計劃、重大業務合作、引進戰略投資者等重大事項。 在股票交易異常波動期間(2022 年 3 月 14 日、15 日、16 日)，亦不存在買賣公司股票的情況。

        3月16日，我樂家居的成交量為13.93萬手，成交額為1.51億元，相較前兩個交易日明顯放大。但我樂家居發布股票交易異常波動公告后，該公司股價在3月17日、18日連續下挫，且成交量維持在相對高位。沖高回落后我樂家居股價將走向何方，《電鰻快報》將予以持續關注。

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