和許多同行一樣，長(zhǎng)城汽車股份有限公司(下稱“長(zhǎng)城汽車”，601633.SH)也在面臨供應(yīng)鏈考驗(yàn)。

        據(jù)坦克品牌發(fā)布消息，受多地疫情影響，坦克300車型共涉及8家供應(yīng)商伙伴停工、停運(yùn)，目前坦克300車型于4月14日起暫停生產(chǎn)。

        “坦克”是長(zhǎng)城汽車旗下品牌之一。根據(jù)長(zhǎng)城汽車發(fā)布的3月銷量數(shù)據(jù)，當(dāng)月長(zhǎng)城汽車坦克品牌的銷量為8922輛，同比增長(zhǎng)78.26%;1-3月銷量累計(jì)為25753輛，同比增長(zhǎng)79.8%。

        今年前3月，坦克是長(zhǎng)城汽車銷量增幅最多的品牌，如今遭遇停產(chǎn)，或?qū)⑦M(jìn)一步拖累公司整體銷量。事實(shí)上，長(zhǎng)城汽車今年前3月的總銷量已經(jīng)出現(xiàn)下滑，為28.35萬(wàn)輛，同比下降16.32%。

        目前，長(zhǎng)城汽車不僅面臨銷量增長(zhǎng)乏力的尷尬，公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)也受到考驗(yàn)。2021年，長(zhǎng)城汽車的凈利潤(rùn)為67.26億元，其中新能源的補(bǔ)貼為16.26億元，補(bǔ)貼金額同比增加7.22億元。與此同時(shí)，長(zhǎng)城汽車的成本也承壓，或?qū)⑼侠蹣I(yè)績(jī)。

        主品牌皮卡、哈弗銷量下滑

        2021年年報(bào)顯示，長(zhǎng)城汽車旗下有三大產(chǎn)品，分別為SUV、皮卡、轎車(主要為新能源車)，旗下?lián)碛泄ァ⑽号啤W拉、坦克及長(zhǎng)城皮卡五大整車品牌。

        其中，哈弗品牌專注SUV產(chǎn)品領(lǐng)域;魏牌開創(chuàng)“0焦慮智能電動(dòng)”全新品類，向高端新能源品牌全面進(jìn)階;歐拉定位于新能源汽車女性市場(chǎng)新賽道;坦克是長(zhǎng)城汽車面向SUV新趨勢(shì)推出的潮玩越野SUV品牌，2021年才開始正式運(yùn)營(yíng);長(zhǎng)城皮卡已經(jīng)連續(xù)24年國(guó)內(nèi)、出口銷量第一，全球累計(jì)銷售突破200萬(wàn)輛。

        長(zhǎng)城汽車五大品牌組成的“矩陣”，支撐著公司的汽車銷量。年報(bào)顯示，2021年，長(zhǎng)城汽車?yán)塾?jì)實(shí)現(xiàn)銷量128.1萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)14.79%，其中，海外銷量達(dá)13.99萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)102.98%;這是長(zhǎng)城汽車連續(xù)第六年突破百萬(wàn)輛的銷量規(guī)模。然而在今年前3月，長(zhǎng)城汽車的銷量整體下滑，實(shí)現(xiàn)銷量28.35萬(wàn)輛，同比下降16.32%。

        在長(zhǎng)城汽車品牌中，哈弗品牌是其銷售主力。數(shù)據(jù)顯示，2021年，哈弗品牌的銷量為77萬(wàn)輛，在總銷量中占比60%，但同比增長(zhǎng)僅為2.64%，而在2022年前3月，哈弗品牌的銷量同比下降25.13%，為16.67萬(wàn)輛。

        長(zhǎng)城皮卡作為長(zhǎng)城汽車銷量第二的品牌，也同樣面臨增長(zhǎng)乏力窘境，2021年其銷量為23.3萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)僅為3.56%。2022年前3月，長(zhǎng)城皮卡的銷量為5.94萬(wàn)輛，同比下降27.68%。

        品牌銷量排名其次的，分別是歐拉、坦克、魏牌，在2021年分別實(shí)現(xiàn)銷量13.5萬(wàn)輛、8.56萬(wàn)輛、5.84萬(wàn)輛。其中，歐拉銷量同比增長(zhǎng)140%，而魏牌的銷量同比下降25.65%。值得注意的是，2022年1-3月，歐拉銷量為3.07萬(wàn)輛，增幅僅為10%，增速放緩。

        轉(zhuǎn)型新能源任重道遠(yuǎn)

        如今，長(zhǎng)城汽車的兩大主力品牌正面臨銷量下滑的困擾，距離公司400萬(wàn)輛目標(biāo)，仍有不小的差距。

        早在2021年6月，長(zhǎng)城汽車發(fā)布了《長(zhǎng)城汽車2025年戰(zhàn)略》，公司設(shè)定了2025年實(shí)現(xiàn)目標(biāo)銷量400萬(wàn)輛，其中80%為新能源車，預(yù)期營(yíng)業(yè)收入6000億元。

        不過(guò)，2021年長(zhǎng)城汽車的新能源車銷量?jī)H13.9萬(wàn)輛，在總銷量中占比不足11%。

        當(dāng)前，受上海、江蘇、吉林等多地疫情影響，長(zhǎng)城汽車多家零部件供應(yīng)商受到波及，導(dǎo)致工廠產(chǎn)能受限。目前，坦克品牌已經(jīng)宣布停產(chǎn)。對(duì)此，長(zhǎng)城汽車表示：“長(zhǎng)城汽車正與供應(yīng)鏈伙伴通力合作，積極解決相關(guān)問(wèn)題，盡力將影響降至最低。”

        事實(shí)上，除了疫情影響之外，汽車缺芯也對(duì)長(zhǎng)城汽車產(chǎn)生較大影響。公開資料顯示，此前主要生產(chǎn)坦克300、皮卡品牌長(zhǎng)城炮的長(zhǎng)城永川工廠，也曾因?yàn)槿毙緦?dǎo)致減產(chǎn)。

        受供應(yīng)鏈短缺影響，長(zhǎng)城汽車的產(chǎn)量、銷量出現(xiàn)了不小的波動(dòng)。今年前3月，長(zhǎng)城汽車的生產(chǎn)量為28.59萬(wàn)輛，同比下降14.16%。

        其中2月份，長(zhǎng)城汽車銷售新車7.08萬(wàn)輛，環(huán)比大降36.6%，同比暴降20%。對(duì)于銷量下降的原因，長(zhǎng)城汽車表示，主要由于博世汽車部件(蘇州)有限公司生產(chǎn)的車身電子穩(wěn)定系統(tǒng)(ESP)供應(yīng)不足所致，博世為長(zhǎng)城汽車主力車型ESP配置的獨(dú)家供貨商。

        值得注意的是，長(zhǎng)城汽車還對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行了漲價(jià)。4月12日，長(zhǎng)城汽車旗下魏牌官方微博宣布，受原材料、芯片及核心零部件價(jià)格大幅上漲等因素的影響。魏牌將對(duì)咖啡系部分在售車型官方指導(dǎo)價(jià)進(jìn)行調(diào)整，上調(diào)幅度為5000-12000元，價(jià)格調(diào)整將于4月15日正式生效。魏牌還表示，在魏APP“現(xiàn)車選購(gòu)”入口購(gòu)車，以及價(jià)格調(diào)整正式生效前支付定金的消費(fèi)者，將不受此次調(diào)價(jià)影響。

        成本承壓拖累業(yè)績(jī)

        長(zhǎng)城汽車對(duì)產(chǎn)品提價(jià)，或是為了提升公司業(yè)績(jī)。

        從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，2021年，長(zhǎng)城汽車實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入1364.05億元，同比增長(zhǎng)32.04%;凈利潤(rùn)67.26億元，同比增長(zhǎng)25.43%。

        長(zhǎng)城汽車表示，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)主要原因是整車銷量增加所致。報(bào)告期內(nèi)，長(zhǎng)城汽車篤定全球化智能科技公司轉(zhuǎn)型，聚力電動(dòng)化、智能化技術(shù)革新與全球化發(fā)展，深化品類創(chuàng)新與用戶運(yùn)營(yíng)，完善體系力及生態(tài)建設(shè)。年度內(nèi)銷量提升、車型結(jié)構(gòu)改善，促進(jìn)業(yè)績(jī)上漲。

        但值得注意的是，2021年，長(zhǎng)城汽車的扣非凈利為43.03億元，同比僅增長(zhǎng)9.55%，與凈利潤(rùn)67.26億元，相差23.23億元。 其中，在2021年第四季度，長(zhǎng)城汽車的歸母凈利潤(rùn)17.81億元，同比減少35.82%，扣非歸母凈利潤(rùn)5.50億元，同比減少71.93%。

        東北證券在研報(bào)中認(rèn)為，長(zhǎng)城汽車第四季度盈利下滑，一方面受股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用和歐拉補(bǔ)償權(quán)益費(fèi)用計(jì)提影響，另一方面是芯片短缺和原材料成本上漲所致。

        具體來(lái)看，2021年報(bào)顯示，長(zhǎng)城汽車2021年計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助的金額接近22億元，比往年多了近10億元，其中新能源的補(bǔ)貼為16.26億元，同比增加7.22億元。值得一提的是，今年是新能源補(bǔ)貼最后一年，如果把新能源補(bǔ)貼砍掉，長(zhǎng)城汽車主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力令人擔(dān)憂。

        事實(shí)上，2018年至2020年，長(zhǎng)城汽車的扣非凈利潤(rùn)分別為38.89億元、39.87億元、38.36億元，分別同比變動(dòng)-9.53%、2.52%、-3.77%。

        在2021年，長(zhǎng)城汽車的人工成本大增。年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，長(zhǎng)城汽車的員工數(shù)從2020年末的6.32萬(wàn)人，增長(zhǎng)至2021年末的7.79萬(wàn)人，增長(zhǎng)1.47萬(wàn)人，同比增長(zhǎng)23.3%，總員工成本105.28億元。從同行企業(yè)來(lái)看，吉利汽車2021年僅增長(zhǎng)6000人，員工人數(shù)4.4萬(wàn)人，同比增長(zhǎng)15.8%。

        此外，長(zhǎng)城汽車2021年管理費(fèi)用為40.43億元，同比增長(zhǎng)58.39%，主要是因?yàn)楣芾砣藛T數(shù)量增加以及股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用增加所致。翻閱長(zhǎng)城汽車發(fā)布的股權(quán)激勵(lì)公告，長(zhǎng)城汽車過(guò)去幾年的確給員工派了不少股份。舉例來(lái)看，長(zhǎng)城汽車在2020年首次員工持股計(jì)劃中，281名員工獲授4930.35萬(wàn)股限制性股票，1651人獲授8706.53萬(wàn)股股票期權(quán)。

        與此同時(shí)，長(zhǎng)城汽車的研發(fā)費(fèi)用也在激增，同比增長(zhǎng)46.36%，達(dá)44.89億元。公司表示主要是因?yàn)橹悄芑㈦妱?dòng)化、新車型項(xiàng)目研發(fā)投入增加所致。長(zhǎng)城汽車還在年報(bào)中表示， 2021年至2025年，長(zhǎng)城汽車預(yù)計(jì)將投入約1000億元用于研發(fā)。

        在二級(jí)市場(chǎng)上，長(zhǎng)城汽車A股股價(jià)從2021年10月的峰值69.8元/股，一路下跌，4月21日收盤價(jià)為24.23元/股，跌幅超65%;市值蒸發(fā)超2700億元，僅剩1763億元;PE(TTM)為33倍。

《電鰻快報(bào)》