6月1日，浙江晨光電纜股份有限公司(下稱“晨光電纜”)即將迎來北交所上市委員會的審議。

        本次北交所IPO，如不采用超額配售選擇權，晨光電纜擬發行不低于100萬股且不超過46666667股新股，募資26705萬元，將投資于“礦物絕緣電纜建設項目”、“智慧晨光智能互聯建設項目” 等項目及補充流動資金，其中1億元用于補充流動資金。

        IPO日報注意到，晨光電纜股權代持行為頻發，并因此受到股轉公司警示。另外，公司應收賬款較高，不少資產被抵押、質押，營運資金壓力較大。

        3月剛剛受警示

        據悉，晨光電纜成立于2000年，前身為浙江省平湖電線廠，一直致力于電線電纜的研發、生產及銷售。

        2000年8月，平湖電纜廠改制設立晨光有限，注冊資本 1280.00 萬元，股東為朱水良、 朱文清、袁偉等 23 名自然人。

        特別的是，公司披露，當年部分員工看好發行人的發展前景，由袁偉、朱文清代為持股，目前，這些代持均已解除。

        公司的股權代持行為還貫穿公司后續的發展歷程。2015年12月，公司在股轉系統掛牌定增股份，其中存在代持行為;2017年定增，代持人員更為龐大，多達11位股東為他人代持。

        公司解釋，前者系部分外部人員看好發行人的發展前景，有意認購定增股份，由李偉良股東代為持股，后者系部分員工及外部人員看好發行人的發展前景，但不滿足股轉系統對投資者的適當性要求等原因。

        明顯可以看出，2017年，定增入股的投資者不滿足股轉公司對投資者的要求，將導致公司規范運作方面出現問題。

        2022年3月25日，股轉公司掛牌審查部出具《關于對浙江晨光電纜股份有限公司及相關責任主體采取自律監管措施的決定》，對公司采取出具警示函的自律監管措施;對時任董事袁偉、時任董事兼副總經理朱文清、時任監事李紅和錢朝輝、楊士東、金雪平、宋愛平、潘力銘、孫孝君、紀海峰、唐仁煜、唐永群和陳紀忠等自然人采取出具警示函的自律監管措施。

        另外，晨光電纜由集體企業平湖電纜廠改制而來。彼時，平湖電纜廠被評估截至 1999 年 12 月 31 日，平湖電纜廠實際凈資產為-6,296,580.05 元。即平湖電纜廠改制時實際凈資產為負。

        2000 年 4 月 28 日，平湖市全塘鎮集體資產經營中心向全塘鎮政府出具了全資(2000) 3 號《關于要求對平湖電纜廠凈資產界定的報告》，報請批準對平湖電纜廠獎勵主要經營者朱水良后的凈資產進行界定。2000 年 5 月 22 日，全塘鎮政府出具了《關于對平湖電纜廠凈資產界定的批復》，同意對平湖電纜廠獎勵后的剩余凈資產12,418,281.6元作如下界定：其中90萬元屬平湖市全塘鎮集體資產經營中心所有，11,518,281.6元屬晨光基金(職工部分)所有。

        上述產權界定比例違反了，當時生效的集體企業改制相關法律規定按照企業職工 集體和鎮集體兩部分各50%的標準進行劃分。

        另外，平湖電纜廠改制時，職工代表大會未對企業改制方案進行審議，晨光基金登記瑕疵。

        對此，北交所上市委對平湖電纜廠改制中存在的問題進行問詢，并關注是否存在國有或集體資產流失問題。

        截至本招股說明書簽署日，朱水良持有公司 44.7276%的股份且為公司的董事長、總經理，朱水良的女兒朱韋頤持有公司 1.2183%的股份且為公司的董事兼副總經理、董事會秘書， 朱水良為公司的控股股東，朱水良、朱韋頤為公司的實際控制人。王明珍系朱水良的配偶、朱韋頤的母親，持有公司 1.2735%的股份，為公司實際控制人朱水良、朱韋頤的一致行動人。 本次發行前，朱水良、朱韋頤、王明珍直接合計持有公司 47.2195%的股份，未間接持有公司股份。

        除董事長兼總經理朱水良與董事兼副總經理、董事會秘書朱韋頤系父女關系外，副董事長凌忠根持股 13.3928%，與控股股東、實際控制人朱水良系表兄弟關系，董事王善良持股 4.3633%，為朱水良配偶的哥哥;上述實控人親屬持股超過17%。

        營運資金壓力大

        除了歷史沿革有問題、經過了整改以外，晨光電纜還存在營運資金壓力大的問題。

        2019年-2021年(下稱“報告期”)，晨光電纜實現營業收入18.96億元、19.84億元、21.15億元，同期凈利潤為5338.31萬元、5005.6萬元、6056.68萬元，營收持續增長，但凈利潤在波動中增長。

        公司以大型企業為主要目標客戶，包括國家電網、南方電網等。報告期內，公司來源于國家電網的銷售收入分別為 152,935.64 萬元、157,268.63 萬元和 159,812.09 萬元，占營業收入比例分別為 80.67%、 79.26%和 75.55%，客戶集中度較高。

        報告期各期末，公司應收賬款余額分別為 71,790.87 萬元、73,044.96 萬元和 65,917.75 萬元，應收賬款余額較大;公司應收賬款賬面價值分別為 64,639.46 萬元、66,413.38 萬元和 60,928.12 萬元，占同期末流動資產的比重分別為 55.35%、50.51%和 45.71%;公司信用期外應收賬款賬面余額分別為 16,862.50 萬元、16,532.45 萬元和 18,642.82 萬元，占同期末應收賬款余額的比重分別為 23.49%、22.63%和 28.28%。截至 2021 年 12 月 31 日，賬齡 1 年 以上的應收賬款占比約為 14.92%。

        可以看出，公司應收款項金額較大，且占流動資產的比例較高，部分應收賬款賬齡較長且信用期外應收賬款賬面余額金額較大，如不能及時收回或發生壞賬，將會對公司業績造成不利影響。

        報告期內，晨光電纜合并資產負債率分別為 64.09%、65.75%和 61.97%，始終高于公司同行業可比上市公司的平均值，公司同行業可比上市公司的平均值為51.28%、50.77%、56.35%。

        再加上晨光電纜的流動比率和速動比率均遠低于同行可比公司的平均值，因此，晨光電纜的短期償債能力相對較差。

        晨光電纜的流動比率和速動比率 來源：上會稿

        雪上加霜的是，晨光電纜還有不少資產被質押、抵押。

        截至 2021 年 12 月 31 日，公司受限房產、土地、商標等資產賬面價值合計為 48786.40 萬元，占當期末資產總額比例為30.89%，占凈資產比例為 81.24%。

        對此，晨光電纜表示，由于抵、質押資產的所有權受到限制，存在無法還款導致該部分房產、土地、商標被強制執行的風險。

《電鰻快報》