????????2022年半程已走完，大家投資收益情況如何?

????????回顧這半年的A股行情，可謂是跌宕起伏，前4個月持續下跌，行情冷淡，大盤一度跌破2900點，好在5月開始，隨著各地疫情好轉、復工復產加速，大盤持續回暖，到6月底已反彈至3400點附近，投資者情緒也明顯升溫。

????????雖然多變的行情對投資造成了較大考驗和擾動，但仍有實力出色的基金經理較好應對，為投資者創造了中長期可觀的回報，來自華安基金的“均衡成長尖子生”王斌無疑是其中的優秀代表。

????????先來圍觀一下王斌的投資戰績——

????????華安安信消費服務A各階段業績及排名

????????(數據來源：銀河證券，同類產品指消費行業偏股型基金(股票上下限60%-95%)(A類)，截至2022-06-30)

????????他管理時間較長的華安安信消費服務A在近1年、3年、5年、7年四個時間維度上，都以優異的業績摘得同類“冠軍”。

????????王斌在管另2只產品業績及排名

????????(數據來源：銀河證券，華安聚嘉精選A、華安精致生活A同類產品指偏股型基金(股票上下限60%-95%)(A類)，截至2022-06-30)

????????其管理的華安聚嘉精選、華安精致生活也已成立超過1年，近1年收益率可圈可點，在905只同類產品中排名第8和第15。

????????在管多只產品都名列前茅，王斌是如何做到的?

????????“制造+消費”能力圈廣泛 從整個產業鏈尋找消費機會

????????從投資畫像看，王斌的風格均衡成長，是一位研究制造業出身、能力圈廣泛的“非典型消費基金經理”。

????????2011年7月，他應屆畢業即加入了華安基金，從研究員起步，先后深度跟蹤汽車、家電、建筑等行業，并擔任消費組組長，從輪換過的多個行業中，逐漸積累了對宏觀周期的認識和把握，對消費的理解也覆蓋上游到下游整個產業鏈。

????????在7年研究和3年投資的全方位歷練后，王斌如今已是一位善于全天候均衡布局的基金經理，能力圈比較廣泛，對不同風格市場的適應能力較強。

????????2019-2021年華安安信消費服務A行業配置情況

????????(數據來源：WIND，截至2021-12-31)

????????以華安安信消費服務A為例，該基金的行業配置始終是相對均衡的狀態，王斌并沒有單押個別或幾個賽道的情況，這也使得產品的收益來源更為豐富，且面對例如今年前4月A股下跌、個別行業受挫嚴重的情形，相對分散的持倉無疑能夠較好降低風險。

????????而在近1年消費行業出現一定調整的背景下，王斌在管部分產品業績仍能夠逆勢而上，與其獨特的消費投資視角也有密切關系。王斌稱自己的性格不喜歡湊熱鬧，偏好從中觀產業鏈的角度觀察經濟結構中的變化，其布局的領域與一般消費類基金經理的相關度較低。

????????在他看來，消費領域的投資并不局限于需求端，而是需要放到生產端、渠道端、需求端整個產業鏈來考量。市場上一致認同的品牌消費大部分是在消費端構建了競爭壁壘，但事實上，還有不少優秀的公司在生產端或者渠道端構建壁壘。在這方面，王斌更善于把握生產端有壁壘的公司，這類公司往往通過工業化生產方式，使得成本比競爭對手更低。

????????偏好有“空間”的成長 深挖“苦學生成功”型公司

????????關于投資成長，王斌也有著自己的理解。在他看來，投資的核心是每個人對自己所認知世界的投射，他堅持價值投資理念，并將自己的投資體系概括為“尋找被低估的成長性行業和公司”，主張從“時間”和“空間”兩個維度來看成長性。

????????其中，具有“時間”維度的成長股，大部分能保持較長時間的增長，例如白酒、白電行業中的龍頭公司都有時間維度的特性。相比之下，王斌更偏好有“空間”維度的成長股，這些公司往往通過產品爆發或者自身管理改善，帶來ROE提升。

????????在個股選擇方面，王斌采用“高富帥”選股模型，所謂“高富帥”即高ROE、ROIC、ROCE。他將公司按照商業模式進行區分，包括“苦學生成功”型、“拆遷戶”型、“有個好爹”型、“刮彩票”型，且主要是挖掘“苦學生成功”型的公司，這些公司通過自身努力，能夠獲得比較高的ROE。

????????在良好的投資理念下，王斌在管產品業績持續顯現，也受到了越來越多投資者的認可和青睞。目前，王斌管理的4只基金產品規模合計170.27億元，是市場上較年輕的權益方向“百億基金經理”之一，且持有人總戶數達67.71萬戶。(數據來源：基金定期報告，基金規模數據截至2022-03-31，基金持有人戶數數據截至2021-12-31)

????????隨著上半年畫上句號，下半年的投資又該如何排兵布陣?談及后市投資思路，王斌表示，未來依然看好A股市場的結構性機會。

????????從國內來看，“穩”字是貫穿全年的主線。這個“穩”字不僅僅是穩經濟，而且還體現在疫情控制、能源安全、信息安全等方面。因此，全年的投資線索也可以順著這一條鏈展開，不僅要尋找逆經濟周期方向的機會，還要尋找對抗疫情和幫助疫情緩解方面的機會，另外與能源相關的領域也是主要研究方向。

????????今年經濟增速目標定在了5.5%左右，除了在投資方面需要逆周期調節外，消費方面也需要對應的支持。消費場景的恢復、人們收入增速的恢復以及大家對未來消費信心的扭轉都是急需解決的問題。

????????在消費和服務端，部分行業依然充滿著機會。因為在過去兩年多的時間里，這些行業的供給端出現了劇烈的變化，供給出清較為明顯，若需求恢復過去正常年份的水平和增長，那么存量的行業參與者會在業績端展現出較為明顯的彈性。

《電鰻快報》