今年上半年“固收+”的規模增長較前兩年有所減緩，市場熱度相對有所降溫。但在分析人士看來，目前仍是一個藍海市場，尤其是資管新規后銀行理財產品凈值化，讓部分個人投資者流向了“固收+”產品。

        前兩年一度大火的“固收+”基金，在今年的震蕩市場中卻相對稍顯平淡。

        從二季度末的基金規模數據來看，一些“固收+”基金的規模出現減少。同時，截至7月底，今年以來有些“固收+”基金的年內收益依舊為負。而由于“+”的那部分策略差異較大，導致同類產品之間業績分化明顯。

        “固收+”基金還值得配置嗎?

        “業績+規模”雙重壓力

        在今年較大的市場震蕩下，一些“固收+”基金也未能守住正收益。同花順iFinD數據顯示，截至7月29日，以二級債基為例，可統計的781只基金中(份額分開計算)有516只基金年內收益率為負數，所有基金平均收益率為-1.33%。以偏債混合型基金為例，1143只基金中有865只基金年內收益率為負數，所有基金平均收益率為-1.48%。

        “固收+”基金主要是以固定收益類資產作為底倉，“+”的那部分可以用來做股票投資、打新、可轉債、投資股指期貨等增厚收益，但這也導致“固收+”基金對資產配置的能力要求較高，不同的產品由于策略不同，也會導致最終收益產生巨大的分化。

        從今年“固收+”基金的收益情況來看，已經產生比較明顯的分化：年內收益率最高的一只二級債基已經超過15%，虧損最高的一只也超過了15%。從倉位配置來看，收益率靠前的二級債基，主要配置了可轉債。

        與此同時，隨著業績產生波動，一些“固收+”基金的規模也受到了一定影響。數據顯示，易方達穩健收益債券二季度末規模為626.16億元，相比一季度末規模減少超過百億元;易方達裕祥回報債券二季度末規模較一季度末減少超80億元;工銀產業債債券二季度末規模較一季度末減少超20億元。整體來看，二季度末二級債基規模相比一季度末減少超300億元，偏債型混合基金二季度末規模整體較一季度末有所增長。

        天弘基金表示，二季度股市先抑后揚，與權益投資密切相關的“固收+”產品也逐漸走出低谷。同時，由于“固收+”產品中所“+”的資產、策略和比重都有所不同，因此短期內業績攀升幅度也有所差異。

        “固收+”仍值得配置

        “固收+”市場經歷了兩到三年的快速發展，今年上半年的規模增長較前兩年有所減緩，市場熱度相對有所降溫。但在嘉實固收增強策略投資總監林洪鈞看來，目前仍然是一個藍海市場，尤其是資管新規后銀行理財產品凈值化，讓部分個人投資者流向了“固收+”產品。

        融智投資FOF基金經理胡泊在接受《國際金融報》記者采訪時表示：“一方面‘固收+’的產品可以作為一個長期配置的方向，適合絕大多數的投資者;另一方面，在市場不確定性增加的情況下，可能‘固收+’的基金更適合進行防守，尤其在震蕩或者比較偏熊市的時候，可能‘固收+’的策略會有更好的投資體驗。所以，在當下市場環境下，增加‘固收+’的配置確實也是一個不錯的選擇。”

        私募排排網財富管理合伙人榮浩認為：“投資‘固收+’基金看重的是長期穩定性收益和低回撤帶來的體驗，從這個意義上來說，投資‘固收+’并不需要看重擇時。當下的震蕩行情帶來的是結構性的投資機會。從資產類型的性價比來說，則見仁見智，取決于投資人預期、風險偏好等多重因素。”

        優美利投資總經理賀金龍表示，其實不單在震蕩行情市場，從財富管理的理論研究出發，在大類資產配置及多元化財富管理配置的角度，涵蓋固收、股票、商品等“固收+”的產品，對于投資者分散投資、實現財富的復利增長都是很有必要的。

        結合當前市場情況，林洪鈞表示更傾向于“核心+衛星”策略，即以固收投資作為底倉配置，多個衛星策略作為輔助，如二級市場選股策略、套利策略、打新策略、定增策略等，主要風險收益特征由核心策略決定，衛星策略起到增強作用且不同衛星策略之間相關性較低。

《電鰻快報》