獲批展業(yè)至今一年有余，作為首家外商獨(dú)資公募，貝萊德基金已經(jīng)穩(wěn)扎穩(wěn)打開始布局首只行業(yè)主題基金——貝萊德先進(jìn)制造一年持有期混合基金。

        如何看待貝萊德基金在A股行業(yè)主題基金的“首秀”?未來又將如何布局中國公募市場?近日，貝萊德基金投資總監(jiān)陸文杰接受了證券時(shí)報(bào)記者專訪。

        首只主題基金將發(fā)行

        證券時(shí)報(bào)記者：貝萊德基金即將發(fā)行第三只公募產(chǎn)品，在您看來，這只新產(chǎn)品和貝萊德基金已經(jīng)發(fā)行的兩只公募產(chǎn)品相比，有哪些差異點(diǎn)?

        陸文杰：這只產(chǎn)品是貝萊德基金在國內(nèi)發(fā)行的首只行業(yè)主題基金，在定位方面和前兩只有不小的差別。我們目前發(fā)行了兩只產(chǎn)品，第一只產(chǎn)品主要投資A股，投資方向比較寬泛;第二只產(chǎn)品主要投資港股，也是全市場的投資方向;這只新產(chǎn)品是主題性的投資，聚焦先進(jìn)制造這個(gè)特定領(lǐng)域。

        證券時(shí)報(bào)記者：市場上有不少以“先進(jìn)制造”為主題的基金，作為外商獨(dú)資公募，貝萊德基金發(fā)行的這只主題基金有什么特點(diǎn)?

        陸文杰：我認(rèn)為有三點(diǎn)值得提一下：第一，貝萊德集團(tuán)是一家全球性的資產(chǎn)管理公司，我們會盡力發(fā)揮全球投研平臺的資源優(yōu)勢。很多產(chǎn)業(yè)科技方面的趨勢是全球互通的，一些基礎(chǔ)科技方面的、應(yīng)用方面的創(chuàng)新，還有制造工藝方面的，甚至商業(yè)模式的創(chuàng)新，海外會有一些領(lǐng)先的實(shí)踐。

        第二，與很多服務(wù)性質(zhì)的行業(yè)不同，服務(wù)行業(yè)的本地屬性更強(qiáng)，而制造業(yè)本身是一個(gè)特別全球化的產(chǎn)業(yè)，是需要全球分工合作的。中國的一些先進(jìn)制造企業(yè)的下游客戶在海外，比如光伏、儲能、消費(fèi)電子等;另一些則是上游客戶在海外，比如半導(dǎo)體、生物制藥等;還有一些是競爭對手在海外，比如汽車、家電、工業(yè)機(jī)械等。從投研的方法論來說，貝萊德基金可以借助全球的投研資源優(yōu)勢進(jìn)行深入調(diào)研，完成交叉驗(yàn)證。

        第三，先進(jìn)制造行業(yè)是一個(gè)偏成長的行業(yè)，成長空間廣闊，同時(shí)波動(dòng)性也會比較大。在管理產(chǎn)品時(shí)，我們會特別注重風(fēng)險(xiǎn)管理。對于這類波動(dòng)性較高的產(chǎn)品，我們有一套有效應(yīng)對組合波動(dòng)的方法，以期提升組合的風(fēng)險(xiǎn)防御能力。在做投資組合時(shí)，我們會清楚地知道承受的是市場風(fēng)格的風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)配置的風(fēng)險(xiǎn)，還是某只股票帶來的個(gè)體性風(fēng)險(xiǎn)。

        聚焦“先進(jìn)制造”

        七大細(xì)分領(lǐng)域

        證券時(shí)報(bào)記者：請您介紹一下貝萊德基金三只公募產(chǎn)品的布局思路。

        陸文杰：作為投資總監(jiān)，我就從投資的角度來談一下這個(gè)問題。A股確實(shí)是廣度和深度都很大的一個(gè)市場，國內(nèi)市場的投資范圍廣，每個(gè)領(lǐng)域也有縱深，相關(guān)的標(biāo)的公司也很多，流動(dòng)性也不錯(cuò)。我們做新產(chǎn)品時(shí)，會充分考慮到市場的特點(diǎn)，一方面布局一些比較寬泛的產(chǎn)品，另一方面也是利用我們的投研力量，結(jié)合在風(fēng)險(xiǎn)管理方面的優(yōu)勢，在深度上挖掘，推出一些能夠體現(xiàn)我們投資特點(diǎn)的產(chǎn)品。貝萊德基金未來在中國不會只是投資而已，最終的目標(biāo)肯定是要給中國投資者提供投資的解決方案。當(dāng)然，這也要求我們不斷布局新產(chǎn)品，豐富自己的策略。

        在產(chǎn)品布局追求差異性的同時(shí)，我們也有一些共通的思路在里面，比如，投資的整體目標(biāo)都是比較長遠(yuǎn)的，不會過于追求市場短期的熱點(diǎn)。我們希望將投資和中國的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢相結(jié)合，為投資者長期創(chuàng)造價(jià)值。

        證券時(shí)報(bào)記者：先進(jìn)制造其實(shí)是一個(gè)比較寬泛的概念，此次貝萊德基金會重點(diǎn)聚焦哪些細(xì)分領(lǐng)域的機(jī)會?

        陸文杰：我們會關(guān)注七大領(lǐng)域：5G網(wǎng)絡(luò)、云計(jì)算、高端裝備、自動(dòng)化、科技硬件、電動(dòng)汽車和清潔能源。背后的邏輯，最核心的當(dāng)然是中國制造業(yè)的發(fā)展。制造業(yè)是中國經(jīng)濟(jì)最重要的基礎(chǔ)，是“脊梁骨”一樣的存在。先進(jìn)制造從短期來看當(dāng)然是高成長伴隨高波動(dòng)的，不過從長期來看，其確定性是非常強(qiáng)的。

        具體的邏輯則有三條主線：第一是技術(shù)的創(chuàng)新迭代非常明顯，比如汽車自動(dòng)化、工業(yè)自動(dòng)化等等。第二是制造業(yè)供應(yīng)鏈在全球產(chǎn)業(yè)的大格局下，很多國產(chǎn)替代的增長潛力還是很明顯的。比如半導(dǎo)體行業(yè)一些技術(shù)壁壘很高的產(chǎn)品，中國已經(jīng)在國產(chǎn)替代方面做起來了;又比如工程機(jī)械領(lǐng)域的智能化，像機(jī)器視覺的感應(yīng)器，里面的零部件就有國產(chǎn)化的趨勢。第三是宏觀事件推動(dòng)下的能源革命，即傳統(tǒng)能源向新能源轉(zhuǎn)型的機(jī)遇，這不是今年、明年的短期趨勢，而是未來幾十年的大趨勢。

        看重風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益

        證券時(shí)報(bào)記者：作為目前唯一在A股市場發(fā)行了產(chǎn)品的外商獨(dú)資公募，您覺得外資公募到目前為止，對A股的適應(yīng)性如何?

        陸文杰：其實(shí)，很多外資資管公司已經(jīng)不是A股市場的新參與者了，我們在A股市場以其他形式參與了很多年。在投資中國這方面，我們并不是新手，而是經(jīng)驗(yàn)豐富的老將。作為外資，我們和國內(nèi)的一些投資機(jī)構(gòu)在風(fēng)格和方法上還是會有一定差異的。很難說這種差異有優(yōu)劣，但至少我們能夠?yàn)檎麄€(gè)市場帶來一些多樣性。

        中國的市場太大了，每一種不同的投資風(fēng)格都能夠被容納。尤其是在資本市場的價(jià)值發(fā)掘方面，我相信多一些風(fēng)格不同的參與者，對行業(yè)還是很有幫助的。

        證券時(shí)報(bào)記者：海外市場和國內(nèi)市場的風(fēng)格差異還是比較大的，國內(nèi)權(quán)益市場的波動(dòng)也比較大。對于新發(fā)產(chǎn)品的收益表現(xiàn)，貝萊德基金是如何評判的?

        陸文杰：對于基金產(chǎn)品，我們最注重的還是風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的收益。投資的一項(xiàng)基本原則就是通過承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)來獲得收益，所以風(fēng)險(xiǎn)和收益是否匹配很重要，這也是我們考察自己的基金產(chǎn)品和國內(nèi)同行基金產(chǎn)品的最重要的一個(gè)參考依據(jù)。也就是要看風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的收益，而不僅僅是一個(gè)短期收益。

        證券時(shí)報(bào)記者：除了風(fēng)險(xiǎn)管理，您認(rèn)為有哪些比較好的國際經(jīng)驗(yàn)，可以運(yùn)用到中國的公募市場上來?

        陸文杰：要說某家公司有什么“獨(dú)門武器”是別人家沒有的，這種情況非常少見。不過，我們在中國做投資，很重要的一點(diǎn)是堅(jiān)持透明性。我們的產(chǎn)品定位非常清晰，在產(chǎn)品發(fā)行之前，我們都會講清楚投資方向、投資邏輯，包括風(fēng)險(xiǎn)管理的內(nèi)容，我們都會堅(jiān)持按照約定去做。這種一致性、透明性，我覺得本身對于客戶來說就是有價(jià)值的。因?yàn)樵谟行r(shí)候，客戶其實(shí)并不真的了解他們購買的產(chǎn)品具體投向了什么標(biāo)的，是否在策略上已經(jīng)發(fā)生了變化。

        證券時(shí)報(bào)記者：您覺得外資機(jī)構(gòu)進(jìn)入中國公募市場，對于彼此來說，有哪些可以互惠互利的地方?

        陸文杰：從投資方面來說，金融市場是一個(gè)生態(tài)系統(tǒng)，除了公募基金，也包括一些股權(quán)投資機(jī)構(gòu)、指數(shù)公司、評級機(jī)構(gòu)，金融服務(wù)機(jī)構(gòu)等等，大家對中國市場的興趣都是非常大的。中國的金融市場在政策上也一直在堅(jiān)持對外開放，所以我相信，全球市場和中國市場的逐漸融合，應(yīng)該是一個(gè)長期的趨勢。

《電鰻快報(bào)》