今年1月上市滿三年的千億級CRO龍頭康龍化成，正在遭遇解禁原始股東潮水般的減持。 

　　8月23日晚，康龍化成公告，重要股東信中康成和信中龍成擬合計減持公司股份不超7145萬股，占公司總股本的6%，按最新收盤價計套現(xiàn)金額高達50億元。就在此前一天，公司剛剛公告信中康成和信中龍成完成了一輪為期六個月的減持，套現(xiàn)了數(shù)十億元。 

　　信中康成和信中龍成實際上是“券商一哥”中信證券旗下直投公司的持股平臺，此番減持按公告日收盤價計，浮盈分別達到約22倍和15.6倍。 

　　不到三周前中國基金報剛報道，康龍化成實控人及其一致行動人壓著可減持額度上限拋出減持計劃，擬套現(xiàn)超20億元。此前的4月29日，公司另一路重要股東聯(lián)想控股旗下的君聯(lián)資本也拋出了數(shù)十億市值的減持計劃。 

　

　   兩輪減持無縫對接

　　已套現(xiàn)數(shù)十億元

　　據(jù)康龍化成公告，于近日收到公司主要股東深圳市信中康成投資合伙企業(yè)(有限合伙)(以下簡稱“信中康成”)和深圳市信中龍成投資合伙企業(yè)(有限合伙)(以下簡稱“信中龍成”)出具的《股份減持計劃告知函》。 

      信中康成持有公司股份2億股(占公司總股本比例16.79%)，計劃以大宗交易、集中競價交易、協(xié)議轉(zhuǎn)讓等方式減持公司股份不超過4764萬股(占公司總股本比例4%)；信中龍成持有公司股份4139萬股(占公司總股本比例3.48%)，計劃以大宗交易、集中競價交易、協(xié)議轉(zhuǎn)讓等方式減持公司股份不超過2382萬股(占公司總股本比例2%)。 

　　其中以集中競價交易方式減持的，自公告之日起15個交易日后的6個月內(nèi)(2022年9月15日至2023年3月14日)進行；以大宗交易方式減持的，自公告之日起3個交易日后的6個月內(nèi)(2022年8月29日至2023年2月28日)進行。 

　　就在此前一天的8月22日晚，康龍化成剛剛公告信中康成和信中龍成完成了一輪為期半年的減持。 

      根據(jù)公告，今年1月26日信中康成宣布，計劃減持公司股份不超過3177萬股(占公司總股本比例4%)；信中龍成則計劃減持不超過1588萬股(占公司總股本比例2%)。8月22日，上述為期半年的減持窗口時間屆滿，兩股東實際減持2719.81萬股，占總股本的3.11%，套現(xiàn)數(shù)十億元。 

　　這樣，隨著8月23日新一輪減持計劃出爐，信中康成和信中龍成前后兩輪減持實現(xiàn)基本無縫對接。

　　擬再套現(xiàn)超50億元

　　浮盈最高近22倍

　　8月23日，康龍化成收盤價70.46元/股，以此計算信中康成和信中龍成本輪減持擬合計套現(xiàn)金額超過50億元。 

　　康龍化成發(fā)行資料顯示，信中康成和信中龍成實際上均為中信并購基金控制的持股主體，股份均是在康龍化成上市前取得，IPO后兩者分別持有康龍化成23.94%和4.34%的股份，合計持股比例僅次于實控人陣營，其中信中康成更是第一大股東。 

　　信中康成的普通合伙人為中信并購基金管理有限公司，中信并購基金管理有限公司的唯一股東為金石投資有限公司，金石投資有限公司的唯一股東為中信證券股份有限公司。除了作為普通合伙人，中信并購基金還通過另一有限合伙中信并購基金(深圳)持有信中康成50.16%的合伙份額。

      康龍化成招股書顯示，信中康成和信中龍成取得公司股份的成本分別是8.8億元和2.2億元。 

　　以此測算信中康成此次擬減持4%股份成本僅為1.47億元，按8月23日股價計浮盈接近22倍；而信中龍成此次擬減持2%股份取得成本約1.01億元，按8月23日股價計浮盈約15.78倍。

　　實控人剛拋20億大減持

　　聯(lián)想旗下PE也在套現(xiàn)

　　就在8月5日晚，康龍化成公告，公司實際控制人及其一致行動人擬合計減持不超過2775萬股股，占公司總股本的2.33%，按當日收盤價計，套現(xiàn)金額約22億元。而此次減持正好踩著其今年可減持額度的上限。 

　　康龍化成實際控制人及其一致行動人包括樓小強、鄭北、康龍控股、寧波龍?zhí)┛怠⒈本┒嗵约皬B門龍?zhí)┒κⅰB門龍?zhí)﹨R盛、廈門龍?zhí)┍娛ⅰB門龍?zhí)﹨R信、廈門龍?zhí)┍娦?個有限合伙企業(yè)。本次減持股份為公司首次公開發(fā)行前發(fā)行的股份及上市后權(quán)益分派資本公積轉(zhuǎn)增股本方式取得的股份，今年1月28日上述股份上市滿三年獲得解禁。 

　　除了第一股東陣營實控人和第二大股東陣營中信并購基金之外，康龍化成第三大股東陣營聯(lián)想旗下的君聯(lián)資本也正在實施減持。 

　　4月29日康龍化成公告，持有公司股份4261萬股(占公司總股本比例5.37%)的股東君聯(lián)聞達計劃以大宗交易、集中競價交易等方式減持公司股份不超過1476萬股(不超過公司總股本比例1.86%)；持有公司股份324萬股(占公司總股本比例0.41%)的股東君聯(lián)茂林計劃減持不超過112萬股(不超過公司總股本比例0.14%)。招股書顯示，君聯(lián)聞達和君聯(lián)茂林受君聯(lián)資本控制。 

　　康龍化成招股書顯示，信中康成和信中龍成取得公司股份的成本分別是8.8億元和2.2億元。 

　　以此測算信中康成此次擬減持4%股份成本僅為1.47億元，按8月23日股價計浮盈接近22倍；而信中龍成此次擬減持2%股份取得成本約1.01億元，按8月23日股價計浮盈約15.78倍。

　　實控人剛拋20億大減持

　　聯(lián)想旗下PE也在套現(xiàn)

　　就在8月5日晚，康龍化成公告，公司實際控制人及其一致行動人擬合計減持不超過2775萬股股，占公司總股本的2.33%，按當日收盤價計，套現(xiàn)金額約22億元。而此次減持正好踩著其今年可減持額度的上限。 

　　業(yè)績方面，2019年上市后發(fā)布的四份完整年度財報來看，康龍化成保持著極高增速，2018年至2021年凈利潤增速分別是44%、64%、114%和42%，扣非凈利潤四年復合增速也在55%以上。這樣2021年度公司實現(xiàn)凈利潤16.61億元，實現(xiàn)扣非凈利潤13.41億元。

　　但7月18日，公司發(fā)布2022年中期業(yè)績預告，預計上半年實現(xiàn)歸母凈利潤5.6億元至6.1億元，同比增長0%至8%；扣非后凈利潤為6.4億-6.9億元，同比增長10%-18%，與此前數(shù)年的超高增速差距明顯。 

　　對于業(yè)績失速，公司稱2022年上半年海外運營成本受歐美通貨膨脹的影響有所提高，海外運營主體一定程度延緩集團整體的盈利增長。此外，2022年上半年疫情對國內(nèi)的臨床研發(fā)服務有一定影響，臨床研發(fā)服務一定程度延緩集團整體的盈利增長。 

　　盡管康龍化成股價已腰斬不止，但按其預告的2022年中期業(yè)績計算動態(tài)市盈率，目前估值仍超過70倍。

《電鰻快報》